2023年年报点评：业绩符合预期，创新品种将陆续上市助推业绩增长

公司2023年度业绩及未来发展展望

营收与利润增长

• 总体表现：2023年，公司实现营业收入406.24亿元，同比增长7.71%；归母净利润28.39亿元，同比增长13.59%；扣非归母净利润27.37亿元，同比增长13.55%。
• 第四季度表现：四季度，公司实现收入102.29亿元，同比增长3.79%；归母净利润6.50亿元，同比增长25.51%；扣非归母净利润5.77亿元，同比增长13.29%。

医美板块

• 增长亮点：医美板块2023年实现收入24.47亿元，同比增长27.79%。国内医美产品（以伊妍士少女针为主）收入10.51亿元，同比增长67.83%。海外医美业务全资子公司Sinclair首次实现年度盈利。
• 未来展望：预计2024年医美板块将继续实现较快增长，随着海外医美业务贡献利润，预计利润增速将显著高于收入增速。

工业板块

• 增长情况：工业板块收入126.63亿元，同比增长8.55%，其中中美华东实现收入122.17亿元，同比增长9.45%，归母净利润23.30亿元，同比增长9.63%。
• 2024年预期：预计2024年工业板块收入将提速，实现双位数增长。工业微生物板块收入5.25亿元，同比增长20.67%，预计随着业务边界拓宽、产品集群丰富、产能基地投产，利润率有望提升。

商业板块

• 增长趋势：2023下半年增长放缓，预计2024年将实现恢复性增长。

研发与产品

• 研发进展：截至2023年底，公司拥有超过60个创新产品管线，其中9个产品处于III期临床或上市申报阶段。
• 新药上市：2023年，公司产品利拉鲁肽注射液获批用于治疗成人2型糖尿病、肥胖或体重超重。2023年11月，引进的创新药ARCALYST®获得上市许可申请受理。

业绩预测与评级

• 调整预测：考虑到宏观经济环境与行业政策变化，将2024-2025年的归母净利润预测分别调整至34.14亿元和40.36亿元，预计2026年为47.21亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争：市场竞争加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 产品开发：产品研发或推广不及预期可能影响公司的业绩增长。
• 政策风险：政策不确定性可能导致经营环境的变化，影响公司的业务发展。