2023年年报点评：经营情况稳中向好，2023年归母净利同比+14%

伟星股份2023年度报告总结

主要业绩概览：

• 营收：2023年实现营收39.07亿元，同比增长7.67%。
• 净利润：归母净利润为5.58亿元，同比增长14.21%；扣非归母净利润为5.33亿元，同比增长12.74%。
• 第四季度表现：Q4营收为10.02亿元，同比增长23.77%；归母净利润扭亏为盈。

营收结构分析：

• 产品分类：拉链实现营收21.43亿元，占比54.85%；钮扣实现营收16.00亿元，占比40.95%；其他服饰辅料营收为1.16亿元。
• 销量与单价：钮扣销售量同比增长4.6%，单价增长4.1%；拉链销量增长5.7%，单价增加1.1%。

盈利能力与成本控制：

• 毛利率：2023年整体毛利率为40.92%，较上一年度提升1.91个百分点。第四季度毛利率为39.00%，同比提升5.03个百分点。
• 费用率：销售、管理、研发和财务费率分别有细微变动，整体趋势为费用率降低，主要得益于规模效应带来的费用摊薄作用。财务费用增长176.32%，主要受国际汇率影响导致汇兑净收益减少。

生产能力与扩张：

• 产能利用率：2023年末，产能利用率为66.81%，较上一年提升3.51个百分点。国内产能占比85.05%，利用率69.49%；境外产能占比14.95%，利用率50.60%。
• 产能规划：通过定增募集资金用于扩大产能，包括高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目（一期）、高档拉链扩建项目以及越南服装辅料生产项目等。

分红与未来展望：

• 2023年度分红：公司计划以总股本11.69亿股为基数，每10股派发4.50元（含税），总计分红5.26亿元，分红率高达94.28%。
• 2024年分红规划：中期现金分红需满足特定条件，上限不超过归母净利润的60%。
• 业绩目标：预计2024年实现营业收入45亿元，营业总成本控制在38.30亿元左右。

投资建议：

• 预计2024-2026年营业收入分别增长16.0%、15.4%、12.5%，净利润分别增长18.5%、16.3%、14.2%，对应PE分别为21、18、16倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险
• 国际贸易环境不确定性
• 产能建设不及预期风险