LVMH：24Q1收入同比+3%，增速回归正常化

LVMH集团发布24Q1业绩：公司24Q1营收206.94亿欧元，同比下滑2%，其中邮轮购物公司Starboard出售导致的结构性变动和汇率变化分别对集团收入造成-1%及-4%的影响，剔除这些因素，24Q1营收同比有机增长3%，集团收入增速回归正常化。 分品类看： 核心时装皮具部门24Q1营收同比增长2%至104.90亿欧元，较上季度9%的增速进一步收窄，其中LV品牌开局良好、收入增速略高于部门整体增速，而Dior一季度增速表现低于部门平均水平；过去五年该部门一季度平均增速达16%，高于集团整体10%的增速，表明集团时装皮具品牌的市场份额逐步扩张。 珠宝腕表部门24Q1收入24.66亿欧元，同比-2%，部门内以美国为主要市场的重点品牌Tiffany受美国市场低迷的影响面临压力，未来计划在亚洲地区开设更多门店。 香槟&烈酒部门收入同比-12%至14.17亿欧元，下滑趋势延续。 受益于旅游零售进一步回暖以及口红效应下，集团旗下高端香化部门和DFS及丝芙兰所在的精选零售部门表现持续优异，高端香化部门/精选零售部门24Q1同比+7%/+11%至21.82亿/41.75亿欧元。（以上同比均为剔除结构性变动和汇率变化后的同比有机增速） 分地区看： 亚洲地区出现分化，日本市场受益于中国旅客大幅增长以及价格上涨因素，24Q1收入同比高增32%，占比提升至9%，以中国为代表的除日本以外的亚洲地区则同比-6%，占比下滑至33%，仍为集团第一大市场，同时公司表示，24Q1在全球范围内中国顾客数量同比增长达到10%，期内中国消费者在全球范围内的对时尚皮具销售贡献总额增长10%，集团计划在未来在中国持续扩大零售布局并聚焦零售体验的提升，以缓解部分门店接待能力趋于饱和的问题。 欧美地区维持稳定，24Q1美国和欧洲地区均同比+2%，占比维持23%和22%的水平，通胀和利率仍是欧美地区奢侈品消费的阻力点。（以上同比均为剔除结构性变动和汇率变化后的同比有机增速） 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧风险