指标全解：城投债审批的快与慢

根据提供的文字内容进行总结归纳，以下是关于城投债审核的详细总结：

审核度量指标与统计口径

通过占比

• 主体评级：随着主体评级降低，通过占比（含顺利通过、反馈通过、终止审查和其他情况）呈现上升趋势，反映审核随着信用风险增高而趋严。
• 区域：终审占比最高的省份包括甘肃、黑龙江、辽宁等，这些地区的终审占比高于全国平均水平，同时顺利通过占比也相对较高，显示了地区间的两极分化。
• 时间序列：2021年5月至8月、2021年10月至2022年3月、2023年7月至2024年1月是审核较为严格的时间段。

审核时间

• 主体评级：随主体评级降低，交易所的审核时间增加，且顺利通过占比下降。
• 区域：新疆、河北、河南在公募审核中用时最长，而甘肃、北京、广西在私募审核中用时最长。

反馈次数

• 主体评级：随评级降低，反馈次数（以已反馈/已受理比值衡量）上升，表明审核趋向于更严格。
• 区域：海南、山西、福建的反馈次数最高，显示项目审核过程中的复杂性和挑战性。

审核变化对比

• 通过占比：2023年9月末前后，重点省份的终审占比有所上升，但顺利通过占比下降，反映了审核政策的调整。
• 审核时间：2021年10月至2022年3月期间，交易所的审核时间较长，与顺利通过项目的数量较低相吻合。
• 反馈次数：2023年以来，特别是在5月至7月，反馈次数出现短暂上升，表明监管在该时段更加严格。

结论

通过对交易所与交易商协会的审核度量指标（通过占比、审核时间、反馈次数）的分析，可以观察到城投债审核过程中存在明显的地区差异和时间周期变化。审核的严格程度与主体信用评级、地区经济状况以及政策导向紧密相关。特别值得注意的是，2023年9月末前后，重点省份的审核通过率有所提升，但整体审核时间略增，反映出当前监管环境下的审核趋势。同时，反馈次数的增加也提示了审核过程中的复杂性和监管的严格性。