业绩高增长，“AI+机器人”布局流程工业新质生产力

2024年04月17日 核心观点： 分析师 收 入 稳 健 增 长，业 绩 高 增 长，费 用 管 控 合 理。公 司 发 布2024年一季 度 报 告，报 告 期 内 实 现 营 业 收 入17.38亿 元 ， 同 比 增 长20.25%，稳 健 增 长； 实 现 归 母净 利 润1.45亿 元，同 比 增 长57.39%；实 现 扣 非 归 母 净 利 润1.19亿 元，同 比 增长76.05%；其 中 ，利 息 收 入3514.27万 元，相 较 去 年 同 期 的214.72万 元 大 幅增 加 ， 剔 除 利 息 影 响 后 公 司 归 母 净 利 润 增 速 约20%， 符 合 预 期 。 毛 利 率 略 有下 滑 ， 费 用 管 控 合 理 。报 告 期 内 ， 公 司 毛 利 率 为31.03%， 较 去 年 同 期 下降6.9%；销 售 费 用 为1.65亿 元，同 比 增 长11.57%，管 理 费 用 为0.97亿 元，同 比减 少4.5%，研 发 费 用 为2.06亿 元，同 比 增 长10.53%，研 发 投 入 增 速 有 所 放 缓。费 用 率 方 面，销 售/管 理/研 发 费 用 率 分 别 为9.50%/5.58%/11.83%，均 较 去 年 同期 略 微 下 降 ， 费 用 管 控 合 理 。 李璐昕：（021）20252650：liluxin_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521040001 加 速 布 局AI与 机 器 人 领 域，促 进 流 程 工 业 新 质 生 产 力 发 展。公 司推 出业 内首 个 面 向 流 程 工 业 运 行 优 化 与 设 计 的AI大 模 型，运 用 生 产 运 行、工 艺、设 备及 质 量 数 据 ， 建 立 流 程 工 业 高 泛 化 、 高 可 靠 的 大 模 型 ， 或 有 望 在 流 程 工 业 的效 率 上 实 现 革 命 性 的 突 破。此 外，公 司 发 布 的 首 台 人 形 机 器 人 整 机“领 航 者1号”完 全 为 国 内 自 主 研 发 。 该 机 器 人 身 高1.5米 ， 体 重50千 克 ， 硬 件 端 包 括新 型 行 星 减 速 器、轻 量 化 仿 人 机 械 臂 和 多 自 由 度 灵 巧 手，依 托AI大 模 型、算力 、 传 感 器 、 控 制 系 统 等 多 重 技 术 综 合 支 撑 ， 实 现 了 硬 件 端 和 算 法 端 的 多 方面 技 术 突 破。我 们 认 为，公 司 在AI与 机 器 人 领 域 的 探 索 与 技 术 突 破，将 助 力流 程 工 业 智 能 制 造 与 新 质 生 产 力 更 上 一 层 楼 。 大 项 目 持 续 突 破，海 外 持 续 推 进 中。报 告 期 内，公 司 中 标 中 国 石 油 数 字 化 转型 亿 元 级 项 目 ， 中 标 吉 林 石 化 的I/O点 数 超17万 ， 中 标 广 西 石 化 的I/O点 数超10万 ， 公 司 在 大 客 户 与 行 业 认 可 度 高 ， 体 现 公 司 竞 争 力 。 公 司2023年 海外 订 单 翻 倍 增 长，新 签 海 外 合 同 近10亿 元。我 们 认 为，公 司 在 海 外 以 点 带 面逐 步 突 破 ， 公 司有 望凭 借 强 劲 的 产 品 力 打 开 在 海 外 市 场 的 知 名 度 与 影 响 力，海 外 收 入 值 得 期 待 。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议 ：我 们 预 计 ， 公 司2024-2026年EPS为1.76/2.28/3.12元， 对 应 市盈 率 分 别 为25.18X/19.44X/14.26X,公 司 作 为 流 程 工 业 智 能 制 造 龙 头 ， 随 着 工业 软 件 与 海 外 业 务 进 展 ，AI与 机 器 人 技 术 的 不 断 突 破 ，空 间 将 不 断 打 开 ， 看好 长 期 发 展,维 持“推 荐”评 级 。 风 险 提 示 ：下 游 景 气 度 不 及 预 期 的 风 险;海 外 市 场 拓 展 不 及 预 期 的 风 险;市 场空 间 受 限 的 风 险 。 附录： 分析师承诺及简介 吴 砚 靖TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士，10年 证 券 分 析 从 业 经 验，历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师，国 内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 李 璐 昕计 算 机/科 创 板 团 队 研 究 员 悉 尼 大 学 硕 士 ，2019年 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 主 要 从 事 计 算 机/科 创 板 投 资 研 究 工 作 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议，并 非 作 为 买 卖、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格。除 非 另 有 说 明，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发、转 载、翻 版 或 传 播 本 报 告。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn