2024年报业绩点评报告：业绩平稳增长，工业AI+机器人成长空间可期

2025-04-06 孙伯文,朱凌萱华龙证券惊雷

核心观点：中控技术2024年业绩平稳增长，盈利能力提升，费用管控合理，主业稳定增长，海外业务推进成效显著，布局工业AI+机器人，新业态成长空间可期。
关键数据：
- 2024年公司实现营业收入91.39亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%。
- 剔除GDR资金汇兑损益影响后，归母净利润/扣非净利润分别同比增长9.60%/20.26%。
- 管理费用率为4.51%，同比下降0.71%；销售费用率为8.69%，同比下降0.46%。
- 研发费用同比增长7.73%。
- 海外业务收入同比增长118.27%，2024年新签海外合同13.55亿元，同比增长超35%。
- 机器人业务实现收入5601.09万元，新签订单1.67亿元。
研究结论：
- 公司为国内智能制造和工业自动化领域领军者，DCS市占率稳居第一，主业增长稳定。
- 2024年公司海外业务收入快速增长，新增订单情况良好，未来有望进入加速拓展期。
- 公司积极布局工业AI和机器人领域，相关业务实现从0到1的突破，未来有望持续贡献增量。
- 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.65/14.72/17.39亿元，EPS分别为1.60/1.86/2.20元，对应2025-2027年PE分别为32.7/28.2/23.8倍。
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧；海外市场拓展不及预期；研发进度不及预期；下游市场需求不及预期；成本控制不及预期。