期货研究报告|果蔬品日报2024-04-18 苹果产区交易清淡,红枣仓单压力仍存 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2410合约7764元/吨,较前一日下跌102元/吨,跌幅 1.30%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-1360,较前一日上涨100;陕西洛川地区70#苹果现货价格3.6元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-560,较前一日上涨100。 市场资讯,苹果市场交投清淡,山东产区成交以低价货源为主,客商维持刚需采购,栖霞80#一二级果农好货3.0-3.2元/斤,80#一二级果农一般货2.0-2.5元/斤。沂源 75#通货一般货源1.0-1.2元/斤,好货2.1-2.3元/斤,次果0.6-0.8元/斤。西部产区果农货交易偏缓,果农顺价�货,目前洛川70#以上果农统货2.5-2.8元/斤,70#以上果农半商品3.6-3.8元/斤,客商货80#半商品4.5-5.3元/斤;副产区客商数量有限,拿货谨慎,白水70#以上果农统货主流价格1.8-2.2元/斤;三原75#以上果农通货主流成交价格1.3-1.5元/斤:静宁70#起步通货主流价格3.0-3.3元/斤。 昨日苹果期价维持下跌态势,现货方面,产区整体交易放缓,节后市场销售表现较一般,关注苹果价格下跌是否有传导至消费市场。上周山东产区部分低价货源交易氛围尚可,冷库包装发货增多,一般货源成交氛围仍旧偏淡,客商压价采购,收购积极性不高,果农货降价促销心态明显。周内陕西产区果农货行情维持弱稳整理态势,区内一般货源交易氛围不温不火,清明节后随着果农货质量下滑,果农让价�货意愿增强,产区寻货调货客商增多,产地包装发货氛围尚可,发货速度有较为明显的增加。周内甘肃产区本周走货速度有所加快,冷库包装发货有所增多,客商调货积极性尚可,交易多围绕较高性价比货源;山西产区冷库走货速度环比也有提升。广东三大市场到货环比前周明显回落,周内受降雨天气影响,市场拿货人员不多,整体销售进度缓慢,按需补货为主。4月份苹果将进入传统销售旺季,产区冷库包装发货客商增多,预计短期内苹果价格偏稳运行为主。目前各产区陆续进入花期,关注近期天气情况。本周关注重点:产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);天气情况(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2409合约12310元/吨,较前一日下跌40元/吨,跌幅 0.32%。现货方面,新疆产区一级红枣报价14.18元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ09+1870,较前一日上涨40;河北一级灰枣现货价格12元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ09-310,较前一日上涨40。 近期市场资讯,本周南疆灰枣主产区温度在9-26℃附近,随着气温回升,新疆主产区枣树进入新季萌芽阶段,目前产区暂无明显异动。产区温度的不断上升,产销区入库稳步进行,入库量较同期明显减少,部分客商前往产区进行入库前扫货。河北崔尔庄红枣交易市场到货14车,到货量增多,参考市场品牌C类主流价格11.90-12.00元/公斤,B类13.00-13.30元/公斤,现货三级10.50元/公斤,临近五一客商拿货积极,市场成交量增多。广东市场到货8车,市场到货量增加,大级别好货价格上涨,参考到货特级价格14.20元/公斤,质量较好,价格小幅上涨0.20元/公斤,客商拿货氛围 提升,早市成交在4车左右。 红枣期价昨日小幅收跌,销区市场到货量增多,客商拿货积极,成交氛围良好,需要注意目前仓单仍处于较高水平,临近交割压力仍在,但高价货源对价格的支持也在。当前市场成交仍以低价货为主,客商自有高价货�货承压,不过随着低价货源逐步消化、市场占比逐步缩减,高价货源将成为市场主流,成本端或提供一定支撑。虽然下游客商随买随销按需补货,但是销区市场节后走货及价格均有提升;首先,因过去一个月消化,二三级贸易商库存少量,存在一定补货需求;其次,销区到货量减少,下游拿货积极性有所提升,且期现货价格不断走低,资金入场积极性增加;另外,五一前及端午备货行情或即将启动。新季方面,产区温度的不断上升,产销区灰枣入库迫在眉睫,部分客商前往产区进行入库前扫货。新疆红枣开始萌芽开花,产区天气变化将成为交易焦点。不过,受旧季灰枣高采购成本影响,客商环节利润压缩至低位,持续施压需求端,叠加点价交易平滑盘面波动,期价也难以�现大幅上涨行情。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 (100) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1