果蔬品日报：苹果移仓换月，红枣仓单压力仍存

期货研究报告|果蔬品日报2024-04-09 苹果移仓换月，红枣仓单压力仍存 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2405合约7556元/吨，较节前最后一日下跌79元/吨，跌幅 1.03%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.4元/斤，与节前持平，现货基差AP05-760，较节前上涨80；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.8元/斤，与节前持平，现货基差AP05+40，较节前上涨80。 市场资讯，苹果市场整体交投偏淡，近期山东产区低价货源走货有所加快，降价后客商数量略有增多，栖霞80#一二级果农好货3.0-3.2元/斤，80#-二级果农一般货2.5- 2.8元/斤。沂源75#通货一般货源1.3-1.5元/斤，好货2.1-2.3元/斤，次果0.6-0.8元/斤。西北产区果农货弱稳调整，果农让价�货意愿增加。目前洛川70#以上果农统货2.5-3.0元/斤，客商货80#半商品4.5-5.3元/斤:澄城75#以上果农通货主流价格2.2- 2.3元/斤:乾县70#以上果农统货主流价1.0-1.2元/斤；旬邑70#以上果农货成交价格1.1-2.0元/斤:副产区冷库客商不多，整体成交一般，静宁70#起步通货主流价格3.2- 3.3元/斤；临沂75#以上膜袋富士主流价1-1.2元/斤，以质论价。市场到货继续减 少，槎龙市场到货25车左右。近期受持续降雨天气影响，市场拿货人员不多，货源成交缓慢。 节后首日，苹果明显下跌，移仓换月正在进行时，产区果农对节后行情预期一般，需注意从目前产地反应的情况看，受去年花芽量大、养分消耗严重的影响，今年部分产区苹果花量或将有明显的减少，且今年新季苹果花期较往年略晚，关注天气情况。随着假期的结束清明备货也已收尾，各产区走货情况不一，其中山东产区低价货源降价后客商数量略有增多，市场成交有所升温，西北及副产区整体交投仍偏清淡，中下等果农货走货速度一般，部分价格呈现下滑趋势。整体来看，周内产地货源延续两极分化趋势。本周关注重点:客商补货持续性、西部货源性价比、果农�货积极性、销区市场成交氛围、库存货源质量问题、外贸订单变化、天气变化。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2405合约12010元/吨，较节前最后一日上涨115元/吨，涨幅0.97%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14.21元/公斤，与节前持平，现货基差CJ05+2200，较节前下跌120；河北一级灰枣现货价格11.8元/公斤，较节前下跌0.2元/公斤，现货基差CJ05-210，较节前下跌320。 近期市场资讯，上周南疆灰枣主产区温度在6-26℃，随着气温回暖，新疆主产区枣树逐渐进入新季萌芽期，据枣农反应和田地区骏枣及阿克苏、阿拉尔少量灰枣零星发 芽，目前生长暂无明显影响，持续跟进产区天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场到货 13车，其中10大车，根据到货质量不同价格参考特级12.50元/公斤，一级11.50- 11.60元/公斤，下游按需拿货，一特级成交情况尚可，成交量在3-4车。广东市场到货1车，到货以土枣为主，市场交易氛围清淡，客商按需拿货，早市成交少量。 红枣期价昨日收涨，上周样本点库存继续下降，随着天气转暖以及行情的低迷，部分客商让利�货，叠加大量仓单继续承压市场，关注后续现货价格的变化。随着气温回升，新疆主产区枣树逐渐进入新季萌芽期，据枣农反馈和田地区骏枣及阿克苏、阿拉尔少量灰枣零星发芽，持续跟进产区天气变化。另外温度的不断上升，产销区灰枣入库迫在眉睫，跟进货源消化及入库情况。销区河北市场到货持续，价格震荡下行，下游拿货积极性不高，随采随销，按需拿货，距离节后补货已一月有余，下游存在一定补库需求，跟进现货价格变化及下游补货力度。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院