2023年年报点评：营收净利双增，投资业务表现亮眼

首创证券2023年度报告深度解读

业绩亮点

• 营收与净利润双增：2023年，首创证券实现营收19.27亿元，同比增长21.33%；归母净利润7.01亿元，同比增长26.33%。
• 投资业务表现突出：投资类业务收入9.00亿元，占总营收46.74%，其中固收类业务收入8.55亿元，同比增长20.76%。

业务板块分析

• 固定收益业务：固收类业务收入大增，得益于资产优化与风险管理策略，持仓结构优化及对冲工具的应用。
• 资产管理业务：资产管理类业务收入5.59亿元，同比增长21.52%。产品净值规模1303.36亿元，资产配置向权益类业务拓展。
• 投资银行业务：业务收入1.18亿元，同比下降19.64%，主要受IPO市场阶段性缩紧影响。

盈利预测与评级

• 预测与目标：预计2024-2026年营收分别为23.77、27.06、30.24亿元；归母净利润为9.16、10.27、12.48亿元，复合年增长率分别为30.66%、12.16%、21.44%。
• 评级与估值：维持“增持”评级，对应PE分别为58.01、51.72、42.59倍，摊薄每股收益分别为0.34、0.38、0.46元/股。

风险提示

• 监管政策收紧：政策变化可能影响业务开展。
• 市场波动：资本市场波动可能影响业务表现。
• 投资业务增速放缓：投资业务增长面临不确定性。

结论

首创证券在2023年实现了营收和净利润的双增长，投资业务成为主要驱动力。虽然面临市场环境变化带来的挑战，尤其是投资银行业务的承压，但其通过优化资产配置和强化风险管理策略，保持了业务的稳健增长。未来，随着宏观经济环境和政策导向的变化，公司需持续关注市场动态，调整业务策略以保持竞争力。