深度研究报告：集团资源强势加持，积极拥抱福建海风

本研报围绕一家专注于清洁能源发电业务的公司进行深入分析，特别是该公司的海风发电业务。以下是总结的关键要点：

公司概况与业务布局

• 成立与发展：公司成立于1998年，隶属于福建投资集团，专注于电力业务，涵盖风电、光伏、生物质等多种清洁能源发电。
• 业务布局：截至2023Q3，公司控股并网装机容量为95.73万千瓦，其中陆风61.13万千瓦、海风29.6万千瓦、光伏2万千瓦、生物质3万千瓦。

行业与市场动态

• 海风发展：海风发电面临市场对电价折价风险和消纳问题的担忧，以及竞配机制导致的电价大幅折价风险。
• 福建海风：福建海风发展处于初期阶段，如何合理制定项目分配制度仍有待探索。福建海风竞配电价有望回归正常水平，项目核准进程将加快。
• 成本与电价趋势：海风发电成本呈下降趋势，利用小时数高，经济效益较好。福建省十四五规划强调海风发展，目标至2025年实现海风装机容量900万千瓦。

竞争优势与增长潜力

• 地方性运营商优势：公司作为省属企业，在资源获取、项目竞配等方面拥有优势，致力于成为福建海风运营的标杆。
• 集团资源注入：预计海电三期和永泰抽蓄项目将择机注入，带来较大的业绩增长空间。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为17.91亿元、19.32亿元、21.93亿元，归母净利润分别为7.37亿元、8.16亿元、8.75亿元。

风险提示

• 项目核准与资产注入不确定性：项目核准进度、资产注入时间存在政策风险。
• 自然资源风险：气候变化对发电量的影响难以预测。
• 电价风险：虽然海风电价折价可能性较小，但仍存在一定的市场波动风险。

投资建议

• 预计公司未来业绩弹性大，首次覆盖给予“强推”评级，目标价5.8元，对应2024年PE为13倍。

该报告强调了公司在海风发电领域的潜力、成本优势、地方性运营商的优势以及集团资源的注入预期，同时识别了潜在的风险因素，并给出了相应的投资建议。