公司动态研究报告：海风+支架双重驱动，产能布局积极推进

振江股份（603507.SH）是一家专注于新能源发电设备钢结构件的领先企业，其产品线覆盖风电、光伏、光热设备及紧固件等。公司深耕国内外市场，与西门子、通用电气、ENERCON、Nextracker、Vestas、GCS、上海电气、特变电工、阳光电源等国内外知名客户建立了稳定的合作关系。

公司动态与财务表现

• 2023年，公司实现营业收入38.42亿元，同比增长32.28%，海外收入占比高达64.7%（24.94亿元），归母净利润1.84亿元，同比增长93.57%。
• 2024Q1，公司实现营业收入9.99亿元，同比增长4.65%，归母净利润0.63亿元，同比增长34.17%。
• 业绩预增：预计2024H1归母净利润在1.1-1.4亿元之间，同比增长40.70%-79.08%。

海外市场布局

• 光伏支架：公司在美国设立本土化生产工厂，已全面投产并开始批量发货，预计2024年产能利用率和盈利能力将显著提升。此外，公司计划在沙特建设光伏支架工厂，为GCS配套生产，初始产能规划为3GW，未来可扩展至5GW，目标2024年投入运营，有望为公司带来新增长点。

风电业务

• 产能扩张：公司计划在江阴投资3亿元用于扩产大兆瓦海上风电定转子产品，同时在南通建设海上风电产品生产基地，投资规模达50亿元，旨在满足大兆瓦风电机组的发展趋势。

盈利预测与评级

• 预测指标：预计2024-2026年的收入分别为50.23亿、63.69亿、72.66亿元，归母净利润分别为3.04亿、4.29亿、5.24亿，PE分别为9.4倍、7.7倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 光伏装机量不及预期。
• 风电装机量不及预期。
• 产能建设进度低于预期。
• 原材料价格波动。
• 汇率波动。
• 竞争加剧风险。

总结

振江股份在新能源领域展现出强劲的增长势头，特别是在光伏和风电市场的海外布局。公司通过产能扩张和技术升级，旨在抓住全球新能源市场的需求增长机遇。其财务表现稳健，盈利预测积极，投资评级为“买入”，显示出分析师对其长期发展的乐观预期。然而，公司也面临着来自外部环境的多重风险挑战，需密切关注市场变化和政策导向，以确保持续稳健发展。