有色商品日报（2024年4月9日）

有色商品日报（2024年4月9日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价再度走高，创本轮反弹的新高。宏观方面，美国经济的韧性和强劲的劳动力市场正在显现，虽然佐证了美联储不急于降息的观点，但也担心美国通胀预期会出现反复。国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，市场也存在稳增长下政策出台的预期。基本面方面，铜精矿报价继续走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，但加工企业心态产生分歧，出现高位补库迹象。宏观面依然维系偏良好的氛围，内外偏乐观的市场情绪依然支撑着铜价，另外金价不断创出历史新高，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响，叠加潜在的供给问题，铜短期可能继续走高。但是需要注意的是，国内出口窗口逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。 铝 节后首日氧化铝震荡偏强，隔夜AO2405收于3341元/吨，涨幅0.36%，持仓增仓316手至37800手。沪铝受外盘影响，节后首日突破两万大关，隔夜AL2405收于20200元/吨，涨幅0.3%。持仓减仓8069手至19.84万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3297元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨，佛山A00报价涨至20090元/吨，无锡A00报升水20元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，新疆南昌临沂无锡广东下调20-30元/吨，包头上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调368元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，A356及ZLD102/104上调350元/吨。氧化铝企业积极跨区采购低品内矿、增加进口矿进行配矿不断进行提产，现货流通增长逐步兑现供应宽松预期。进入4月晋豫矿山受限以及下游电解铝复产下氧化铝短期存在 支撑。电解铝方面，铝社库目前正式进入去库周期，在缺少持续的驱动后，我们维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待。后续关注隐性库存释放、前期进口货源延后到达等对社库去化阶段的干扰。 镍 隔夜LME镍涨0.2%，沪镍涨0.96%。库存方面，昨日LME镍库存减少456吨至77148吨；国内SHFE仓单增加100吨至17300吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，4月国内排产环比基本持平，截至上周89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比减0.09%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有松动。价格前期大幅下跌后有所回调，但印尼中间品供应上仍存不确定性，叠加宏观情绪，短期仍然形成偏强支撑，建议关注项目进展和该产业链价格，寻求后市逢高沽空机会。 锌 沪锌主力涨0.90%,报21885元/吨，锌期货仓单52622吨，较前一日减少49吨。LME锌涨1.75%,报2668.0美元/吨。锌库存260125吨，减少75吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水50-70元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2405合约贴水20-30元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水50-110元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，05-06价差-50元/吨，06-07价差+5元/吨，沪伦比8.20。夜盘价格再度上抽，探至近期区间上沿近22,000元/吨，国内冶炼利润基本修复，后续关注需求表现。考虑到短期地产和基建的需求暂未看到明显好转，建议多单逐步止盈离场，待确认需求进入上行通道，再逢低入局多单。比价方面，内强外弱格局持续，预计后续比价维持当前水平。 锡 4/5印尼JFX成交量在50吨附近，与节前变动不大，明日将迎来开斋节，关注后续成交能否放量。沪锡主力涨2.12%,报238670元/吨，锡期货仓单12682吨，较前一日增加142吨。LME锡涨4.09%,报29790美元/吨。锡库存4290吨，减少75吨。现货市场，对2405，云锡升水100-300元/吨，云字贴水300-500元/吨，小牌贴水800-1,500元/吨。价差方面，05-06价差-570元/吨，06-07价差-530元/吨，沪伦比8.01。昨日盘面高开后继续上行，现货市场成交极为清淡。外盘维持去库趋势，沪伦比节后下修至前低位置，而昨日上期所仓单继续增加，短期看比价仍将维持低位。价格即将冲高至24万元/吨整数关口，245,000元/吨为强压力线，前期低位多单或可先止盈离场，待回调后再逢低布局。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/4/8 2024/4/3 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 75375 73330 2045 平水铜升贴水 -75 -75 0 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 68500 66700 1800 精废价差：广东 2235 2011 224 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 75900 74100 1800 低氧铜杆(8mm):上海 73700 72000 1700 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 7 7 0 库存 LME 注册+注销(吨) 114275 112975 1300 上期所 仓单（吨） 227064 227392 -328 总库存（吨，周度） 291849 290228 1621 COMEX 库存（吨） 26720 26929 -209 社会库存 国内+保税区(万吨) 45.2 45.1 0.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 48.5 48.5 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16490 0 16490 1#铅锭升贴水:华东 -265 -245 -20 沪铅：连1-连二 10 20 -10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16150 16025 125 含税:再生铅(≥pb98.5) 16075 15925 150 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15425 15275 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 15625 15475 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 15625 15475 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 272600 273025 -425 上期所（吨） 仓单 47100 47100 0 库存（周度） 51781 49223 2558 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/4/8 2024/4/3 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20110 19750 360 南海报价(元/吨) 20090 19720 370 南海-无锡(元/吨) -20 -30 10 现货升水(元/吨) -90 -90 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 530 530 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) 373 369 4 山东氧化铝 3260 3260 0 氧化铝：内-外 257 286 -29 预焙阳极 5159 5159 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 220 240 -20 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20600 20400 200 库存 LME 注册+注销(吨) 533150 541350 -8200 上期所 仓单（吨） 110552 105715 4837 总库存（吨，周度） 219474 216840 2634 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 86.3 84.7 1.6 氧化铝(万吨) 35.5 33.3 2.2 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 150.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 138950 136650 2300 金川镍-无锡（元/吨） 5150 4850 300 1#进口镍-无锡（元/吨） 2150 1750 400 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 0 420 1.8%:菲律宾:连云港 614 614 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13050 12950 100 304No1:无锡（元/吨） 13050 12850 200 304/2B卷:毛边:无锡 13675 13500 175 304/2B卷:切边:无锡 14150 14150 0 304/2B卷:毛边:佛山 13625 13450 175 304/3B卷:切边:佛山 14150 14150 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 77148 77604 -456 上期所（吨） 镍仓单 17300 17200 100 镍库存（周度） 22541 20833 1708 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 31983 29361 2622 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/4/8 2024/4/3 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21690 21255 2.0% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.66 8.49 - 近-远月价差（元/吨） -40 -15 -25 SMM0#现货（元/吨） 21690 21160 530 SMM1#现货（元/吨） 21620 21090 530 国内现货升贴水平均（元/吨） -50 -40 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -80 -70 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22290 21760 530 锌合金Zamak5（元/吨） 22690 22160 530 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20800 20400 400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 260125 260200 -75 社会库存（万吨）周度 20.32 19.95 0.37 注册仓单 上期所（吨） 52622 52671 -49 LME（吨） 223950 225800 -1850 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 0 110 锡 市场行情 2024/4/8 2024/4/3 涨跌 主力结算价（元/吨） 233710 228040 2.5% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.49 8.11 - 近-远月