主要上市险企2024年3月保费点评：3月寿财保费均回暖，一季度NBV有望实现同比稳健增长

3月寿财保费回暖，一季度NBV有望稳健增长

事件概述

上市险企于2024年3月公布了其保费数据。数据显示，3月寿险保费收入同比显著增长，其中人保寿险增幅最大（+34.8%），其次是平安寿险（+8.2%）、太保寿险（+4.7%）、中国人寿（+4.4%）和新华保险（-4.4%）。截至3月底，1-3月累计保费同比增速分别为-8.2%、-5.4%、-11.7%、-30.0%、-15.0%。在财险领域，3月保费收入同样呈现回暖趋势，其中太保财险（+12.7%）、人保财险（+7.8%）和平安财险（+5.9%）分别表现出较好的增长态势。

点评与分析

寿险市场

• 量价齐升：3月寿险保费回暖，反映出市场对保险产品的强劲需求。在预定利率切换完成、渠道“报行合一”持续推进的背景下，各大保险公司采取措施降低负债成本，优化业务结构，有助于实现量价齐升。
• 负债质量提升：通过主动压降低价值产品，优化保费收入结构，预计一季度净利润边际（NBV）将实现稳健增长。
• 市场需求持续：当前金融环境下，长期利率下行并未抑制寿险需求，宏观经济的逐步回暖进一步增强了这一趋势。

财险市场

• 业务季节性回暖：3月财险保费大幅回暖，主要与业务季节性节奏变化和假期因素消除有关。此前2月部分险种尤其是非车险受季节性节奏变化和春节假期影响，保费增长放缓，3月相关因素消除后，保费迅速恢复增长。
• 细分险种表现：人保财险各险种在3月均实现了同比增长，特别是车险和非车险保费均恢复正增长，其中非车险保费增长尤为显著，农险、责任险和意健险等细分领域均取得良好成绩。

投资建议

• 寿险、财险回暖：3月寿险和财险保费的整体回暖，加之优质代理人队伍的建设以及“报行合一”的执行力度加强，预计一季度NBV有望实现同比稳健增长。
• 宏观经济与政策利好：宏观经济的逐步复苏和国家对汽车消费的支持政策，以及新能源车市场的持续增长，预计将带动车险业务继续保持景气表现。
• 投资聚焦：建议重点关注中国太保、中国人寿和中国财险，这些公司在产品结构调整、风险管理以及市场适应性方面展现出较强的优势。

风险提示

• 改革进度不确定性：保险公司内部改革进展可能低于预期。
• 高质量代理人增员挑战：高质量代理人队伍的扩充速度可能不如预期。
• 开门红活动效果不确定：新年促销活动的效果可能存在变数。
• 自然灾害风险：自然灾害的频繁发生可能对保险业务造成不利影响。