IPO申购指南：出门问问

证券研究报告 IPO申购指南 出门问问（2438.HK） 建议谨慎申购 2024-04-16星期二 一、出门问问（2438.HK）招股详情 名称及代码 出门问问（2438.HK） 保荐人 中金公司、招银国际 上市日期 2024年04月24日(星期三) 招股价格 3.70–4.10港元 集资额 2.76亿港元(按发售价中位数每股3.9港元计算，扣除包销佣金费用等) 每手股数 1,000股 入场费 4,141.35港元 招股日期 2024年04月16日-04月22日 国元国际认购截止日期 2024年04月19日 招股总数 8,457万股 国际配售 7,611万股(可予重新分配)，约占90% 公开发售 846万股(可予重新分配)，约占10%申购建议：公司是一家以生成式AI与语音交互技术为核心，提供AI生成内容(AIGC)解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件的技术企业。根据灼识咨询报告，2022年在中国的AI语音技术及自然语言处理(NLP)软件解决方案领域的市场份额为1.4%，位列第三。另一方面，在快速增长的AIGC领域，公司是亚洲能够自建大模型的市场参与者之一，自建大模型“序列猴子”具备多模态生成能力，能够理解并生成类人文本、音频、图像和视频。公司是开发AICoPilot的市场参与者，提供基于语音交互技术和内容生成技术的个性化AI助手，帮助用户完成工作和生活中的各种任务。凭借语音交互能力及具有多模态生成能力的大模型「序列猴子」，通过各种软硬件解决方案，整合AI技术、创新解决方案及商业化能力，为全球内容创作者、企业级客户及消费者提供AICoPilot体验。公司于2023年11 研究部 月正式推出“奇妙文”AI写作助手。公司的AIGC平台约4百万名用户， 姓名：李承儒 车载语音交互解决方案的汽车超过200万辆。公司上市后市值约为61亿 SFC：BLN914电话：0755-21519182Email:licr@gyzq.com.hk 港币，招股价对应2022PS约11倍，估值较高，建议谨慎申购。 1 请务必阅读免责条款 IPO申购指南 二、公司价值分析 表1：上市公司估值比较 市盈率PE 代码 证券简称 总市值(亿元) TTM 24E 25E 市净率 市销率 1357.HK 美图公司 146.5 35.1 25.5 16.8 3.2 4.8 0020.HK 商汤-WR 207.5 -5.1 -7.3 0.8 5.2 2121.HK 创新奇智 26 -6.5 -13.1 1.2 1.3 6682.HK 第四范式 222.9 -59 -264 3.8 4.8 6608.HK 百融云-W 50.1 13.3 10.9 8.6 1 1.7 数据来源：Wind，国元证券经纪（香港）整理 2 免责条款 IPO申购指南 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪 （香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于公司认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策，任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。公司不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立 判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 3 公司网址：http://www.gyzq.com.hk