公司发布的2023年度报告与2024年一季度业绩预增报告显示，公司在过去一年取得了显著的增长。具体而言，2023年的总收入达到116.66亿元人民币，同比增长3.95%；归母净利润为12.61亿元人民币，同比增长18.51%；扣非后归母净利润为11.35亿元人民币，同比增长21.06%。公司计划每股派发10元人民币的现金红利，当前股息率为6.3%。
进入2024年第一季度，公司预计营业收入将在19.85亿至21.66亿元之间，同比增长10%-20%；归母净利润预计为1.57亿至1.88亿元，同比增长50%-80%；扣非后归母净利润预计为1.35亿至1.61亿元，同比增长50%-80%。公司的业绩表现亮眼，主要得益于订单充足、整装渠道和米兰纳品牌表现强劲，以及去年的低基数效应。
从产品线来看，2023年衣柜及其配套产品、橱柜及其配件、木门、其他主营业务分别实现了94.11亿、12.44亿、5.89亿和2.13亿元的收入，分别同比增长2.54%、-2.23%、35.73%、19.00%。其中，衣柜及配套品保持稳定增长，橱柜及配件业务有所下滑，而木门业务则表现出明显的增长势头。各产品的毛利率分别达到37.75%、24.75%、29.77%、12.68%，其中衣柜和木门业务的毛利率提升尤为显著。
销售渠道方面，经销商渠道、直营渠道、大宗渠道和其他渠道的收入分别为96.27亿、3.15亿、14.51亿和0.63亿，分别同比增长4.36%、13.58%、-4.86%、79.81%。除大宗渠道外，其他渠道的毛利率均有提升，特别是整装渠道，其收入同比增长67.52%。截至2023年底，公司已与221个装企合作，覆盖全国185个城市和地区。
产品结构优化是公司盈利能力提升的关键因素。2023年的毛利率和净利率分别达到36.15%和11.34%，相比上一年分别增长3.16个百分点和1.76个百分点。这一增长主要得益于公司产品结构的优化、木门品类规模效应的发挥以及降本增效策略的实施。然而，净利率提升幅度略低于毛利率，主要是由于公司对部分高风险系数的大宗客户应收账款计提了1.84亿元的坏账损失（相比之下，上一年为0.45亿元）。
对于未来，持续看好索菲亚在定制家居行业的领先地位，尤其是其3+1品牌多品类布局、在整家定制战略上的持续推动以及客单价的提升潜力。预计公司2024-2026年的收入将分别达到130.71亿、145.13亿、159.51亿元，同比增长12.05%、11.03%、9.90%；归母净利润分别预计为14.88亿、16.47亿、18.14亿元，同比增长17.97%、10.67%、10.13%。基于此预测，对应PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。然而，投资者仍需关注行业需求恢复的不确定性、整装渠道的竞争加剧以及原材料价格波动带来的风险。
