氯碱日报：烧碱持续走低，氯碱利润回落

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC震荡走低，上游生产企业检修，供应端呈现减少趋势，但高库存对于价格上方亦有压力。成本端表现弱势，市场需求亦疲软，房地产行业仍表现较差，对盘面支撑不足，出口或延续改善格局，现货价格有望得到一定的支撑。PVC基本面供需双弱，预计延续区间震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：低浓度液碱市场大致平稳，局部地区小幅下滑，期货盘面偏弱震荡。山东部分区域企业库存有所下滑，发货量持续高位，供应端较为充裕。由于氧化铝开工率受限制，烧碱下游需求偏弱，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，市场气氛偏淡。预计期货价格偏弱运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：4月16日，PVC主力收盘价5890元/吨（-61）；华东基差-320元/吨（+61）；华南基差-260元/吨（+61）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：4月16日，华东（电石法）报价：5570元/吨（0）；华南（电石法）报价：5630元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-105元/吨（0）；PVC华南-华东-50：10元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-60元/吨（0）。 上游成本：4月16日，兰炭：陕西748元/吨（0）；电石：华北3120元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：4月16日，电石利润231.6元/吨（0）；山东氯碱综合利润313.5元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1083.6元/吨（0）。 截至4月12日，兰炭生产利润：-0.90元/吨（+8）；PVC社会库存：54.92万吨（-0.29）；PVC电石法开工率：76.76%（-2.81%）；PVC乙烯法开工率：68.82%（-0.36%）；PVC开工率：74.77%（-2.20%）。 烧碱： 期货价格及基差：4月16日，SH主力收盘价2354元/吨（-66）；山东32%液碱基差-41.5元/吨（+66）。 现货价格及价差：4月16日，山东32%液碱报价：2354元/吨（-66）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2550元/吨（0）；32%液碱广东-山东：330.0 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：227.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：360元/吨（0）。 上游成本：4月16日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。 上游生产利润：4月16日，山东烧碱利润：1041.0元/吨（0）。 截至4月12日，烧碱上游库存：47.77万吨（-2）；烧碱开工率：85.84%（0.35%）。 ■策略 PVC中性。PVC震荡走低，上游生产企业检修，供应端呈现减少趋势，但高库存对于价格上方亦有压力。成本端表现弱势，市场需求亦疲软，房地产行业仍表现较差，对盘面支撑不足，出口或延续改善格局，现货价格有望得到一定的支撑。PVC基本面供需双弱，预计延续区间震荡走势。 烧碱中性：低浓度液碱市场大致平稳，局部地区小幅下滑，期货盘面偏弱震荡。山东部分区域企业库存有所下滑，发货量持续高位，供应端较为充裕。由于氧化铝开工率受限制，烧碱下游需求偏弱，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，市场气氛偏淡。预计期货价格偏弱运行。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：万吨%................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨..........................................