南华橡胶产业链数据周报20240412：强现实，弱预期

南华橡胶产业链数据周报20240412 强现实，弱预期 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428江雪从业资格证号：F03118536 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览：橡胶系节后低开高走，后半周回落，基差持稳，内外盘价格略扩。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 16035 15735 300 15760 275 1-5价差 1390 1350 40 1380 10 05合约 14645 14385 260 14380 265 5-9价差 -270 -230 -40 -190 -80 09合约 14915 14615 300 14570 345 9-1价差 -1120 -1120 0 -1190 70 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 11800 11660 140 11555 245 连续-连一 -160 -185 25 -330 170 连一 11960 11845 115 11885 75 连一-连二 -175 -140 -35 -95 -80 连二 12135 11985 150 11980 155 连二-连三 -90 -100 10 -65 -25 连三 12225 12085 140 12045 180 连一-连三 -265 -240 -25 -160 -105 人民币现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌基差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 老全乳 13950 13700 250 13400 550RU主力-老全乳 965 810 155 735 230 越南3L 13800 13600 200 13050 750RU主力-越南3L 1115 910 205 1085 30 泰混 13650 13350 300 13050 600RU主力-泰混 1265 1160 105 1085 180 美金现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 泰标FOB 1797 1759 37 1827 -30泰国胶水 73.5 76 -2.5 75.8 -2.3 泰混FOB 1700 1680 20 1670 30泰国杯胶 55.95 54.95 1 55.05 0.9 印标FOB #N/A 1631 #N/A 1631 #N/A泰国胶水-杯胶 17.55 21.05 -3.5 20.75 -3.2 泰标-泰混 97 79 17 157 -60美元人民币 7.2369 7.2356 0.0013 7.1945 0.0424 注：数据均截至4月3日收盘价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 周度产业链综述 估值观察 国外原料 国内原料 供应 库存 需求现货 进出口 目前泰国东北部、中部及南部橡胶树涨势良好，随着夏季的深入，泰国大部分地区正面临着极端炎热的天气挑战，对割胶工作扰动加剧。停割期原料价格维持高位运行， 库存相比往年同比明显减少，胶水价格继续走跌，杯胶价格持稳，杯水-价差走缩。越南产区预计将于4月20日左右开割，较去年同期开割时间大致提前15天左右，但目前中 高温主产区偏干，预计4月中旬越南局部区域小雨天气。 空 海南产区于清明节后五指山以南一带开割，预计下周儋州、白沙及屯昌等主产区陆续开割，受干旱影响较往年有所推迟。本周云南产区气候偏干停割，周内两场小雨但尚 未再度开割。本地工厂心态反馈较为乐观，均静待泼水节后降雨来临，即可再次进入割胶状态。 本周总结 未来一周东南亚主产区降雨量较上一周期减少，大部分区域降水偏少，对割胶工作影响减弱。本周国内云南产区开割后因干旱停割，预计泼水节后再度全面开割，海南产 区少量开割，预计下周主产区陆续开割。海外产区处于低产季，泰国东北部略有出胶，南部停割，原料胶水价格持续下降至73.5泰铢，杯胶价格下降至55泰铢左右，杯水空 价差走缩。越南产区预计将于4月20号左右开割，较去年提前半个月，产区目前偏干，预计下周有小雨。 据隆众资讯，截至2024年4月7日，中国天然橡胶社会库存151.19万吨，较上期下降3.2万吨，降幅2.07%。中国深色胶社会总库存为92.02万吨，较上期下降2.50%。其中 青岛现货库存下降2.48%；云南下降4%；越南10#下降5.73；NR库存下降0.29%。中国浅色胶社会总库存为59.17万吨，较上期下降1.41%。其中老全乳胶环比下降多 0.70%，3L环比下降6.86%，RU库存小计增加0.53%。 轮胎厂：本周期（20240408-0411）中国半钢胎样本企业产能利用率为80.85%，环比-0.03个百分点，同比+2.59个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为71.18%， 环比+0.12个百分点，同比-1.45个百分点。胶乳海绵制品温州发泡工厂开工大致维持5成左右，目前成品订单销售基本上维持常规状态，整体排产出货情况也均维持正常 状态，高价传导情况不畅，工厂生产利润空间低位，对部分偏低价订单接货意愿不高。天然胶乳手套山东地区开工大致4-5成左右水平，目前企业排产及订单表现相对正常，空 但工厂生产利润空间微薄，优先消化成品库存为主，据了解部分小厂原料库存消耗完毕，高成本压力下暂时选择停产。丁腈胶乳手套合成胶乳市场维稳整理，原料价格波 动有限，胶乳企业稳价出货，实单小幅让利成交。劳保及一次性手套用丁腈胶乳企业多数观望，市场成交波动不大，下游手套企业开工提振有限，需求面难寻明显利好。 中 深色胶市场报盘上涨，套利盘加仓及轮换为主，近月出货积极，月间差在20，人混现货成交价格走强，工厂部分少量询盘。浅色胶市场22年全乳询盘较少，越南胶交投尚 可，套利盘换月为主，买盘偏观望，下游刚需拿货。 根据隆众资讯调查结果，2024年3月份，中国天然胶乳进口量预估值2.2万吨，环比2024年2月终值减少0.67万吨，跌幅23.34%，同比减少3.62万吨，跌幅62.20%。多 节后一周A股走跌，上证指数收盘3019点。海外宏观情绪较强，文华商品指数本周继续走强，有色板块领涨，橡胶系后半周走弱。新胶略跌，合约c结构，日胶走跌最多，本周跌 幅3.4%，合约保持b结构。国内橡胶节后低开高走，周中云南产区降水叠加美国cpi公布当日宏观走弱，橡胶开始减仓下行，周五领跌空头获利平仓，09合约开始减仓，05-09月 观点差走扩至260，9-1价差在1110左右。RU-NR价差近期趋势不明，盘面无论涨跌都走扩，近期泰标交割窗口打开，20号胶交割品预期增多，相对橡胶走弱，05-06月差160左右， 近月合约下跌更多。基本面云南产区开割后因干旱停割，泼水节后有再度开割预期，泰国原料胶水下跌趋势持续，关注后续国内产区上量以及去库速度，基本面强现实弱预期。合成胶周五跌幅较橡胶更大，海外原料丁二烯价格仍然较强，但国内近期有到港货源及5月装置重启预期，供应端相对充裕，成本端利空指引。合成胶加工利润承压导致开工不佳，且下游接货意愿一般，预计合成胶弱势调整，关注盘面交割价差支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 策略套利建议区间操作；单边建议逢高做空。 风险宏观环境、橡胶收储 中国制造业PMI 60 0% 50 -1% 40 -2% 30 -3% 20 -4% 同比（次轴）20202021202220232024 中国房地产开发投资累计完成额（万亿元） 18 15 100% 80% 12 9 60% 6 3 0 40% 20% 0% 同比（次轴）20202021202220232024 中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 中国固定资产投资累计完成额 挖掘机销量 中国固定资产投资累计完成额（万亿元） 75100% 60 80% 45 60% 30 40% 15 20% 0 0% 同比（次轴） 2020 2021 2022 2023 2024 挖掘机销量（万辆） 10 30% 8 15% 6 0% 4 -15% 2 -30% 0 -45% 同比（次坐标轴）20202021202220232024 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 美国制造业PMI 80 70 60 50 40 30 20 10 0 美国制造业PMI美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单 80 70 25% 20% 60 50 40 30 20 15% 10% 5% 0% 同比（次轴）20202021202220232024 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 70 60 50 40 30 20 0 -3 -6 -9 -12 -15 -18 消费者信心指数 2020 2021 2022 2023 2024 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 欧盟经济情况 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 欧盟经济景气指数欧盟消费者信心指数 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 深色胶（万吨） 120 110 100 90 80 70 60 50 40 20202021202220232024 浅色胶（万吨） 65 60 55 50 45 40 35 30 20202021202220232024 中国天然橡胶社会库存 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 国内社会库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 20202021202220232024 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 越南胶库存（万吨） 20 15 10 5 0 20202021202220232024 青岛保税区库存青岛一般贸易库存越南胶库存 青岛保税区库存（万吨） 18 16 14 12 10 8 6 4 20202021202220232024 青岛一般贸易库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 20202021202220232024 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 来源：钢联南华研究 RU持仓量 440000 390000 340000 290000 240000 190000 RU主力合约收盘价RU持仓量 RU主力合约收盘价（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 20202021202220232024 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 RU期货库存 RU虚实盘比 RU期货库存（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 2020 2021 2022 2023 2024 RU虚实盘比 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1-5价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 2023-24 5-9价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019-202020-212021-222022-232023-24 1-5价差5-9价差 来源：wind南华研究来源：wind南华研究 9-1价差（元/吨