2023年业绩亮眼，新产品+全球化驱动未来高成长

《松原股份2023年度业绩亮点及未来展望》

松原股份2023年度业绩显著提升，实现了营收与净利润的双位数增长，体现了公司在汽车零部件领域的强大竞争力。具体分析如下：

业绩亮点

1. 营收与净利润增长：2023年，松原股份实现营收12.80亿元，同比增长29.09%；净利润1.98亿元，同比增长67.6%。这一成绩得益于核心客户销量的增长和新产品线的发力。

2. 新产品贡献显著：气囊与方向盘业务收入增长80.05%，配套车型覆盖多个主流品牌，显示了公司在新产品开发和市场拓展上的成效。

3. 成本控制与效率提升：综合毛利率达到31.52%，同比提升3.13个百分点，主要得益于规模效应和气囊、方向盘自制率的提升。期间费用率降至12.44%，较去年降低2.28个百分点。

4. 季度业绩稳健：第四季度营收4.66亿元，同比增长60.29%，环比增长35.15%，表明公司业绩呈现稳健上升趋势。

未来展望

• 量的增长：公司积极拓展国内外市场，深化与核心客户如奇瑞、吉利、长城的合作，同时成功进入新能源领域，如比亚迪、蔚来等，以及首次突破外资客户市场。

• 价的提升：通过优化产品结构，提升高性能安全带销售占比，以及扩展气囊、方向盘等高价值产品线，单车价值量得到显著提升。

• 利的提升：通过零部件自制化战略，进一步降低成本，预计毛利率将持续提升。同时，公司正加大对电子电气产品的研发投入，如气囊控制器（ACU），以增强产品竞争力。

投资建议：维持对公司“买入-A”的评级，预计未来三年净利润复合年增长率将达到约50%。给予公司2024年25倍PE，对应6个月目标价33.5元/股。

风险提示：需关注专利诉讼风险及乘用车行业整体销量下滑带来的潜在影响。

综上所述，松原股份凭借其在汽车零部件领域的持续创新与市场开拓，展现出强劲的成长潜力和盈利能力，值得投资者关注。