高景气态势延续，新产品放量可期

根据提供的文字内容总结，顺络电子(002138.SZ)在2024年第一季度实现了显著增长，收入达到12.59亿元，同比增长22.86%，归母净利润为1.70亿元，同比增长111.26%。公司的精密电子元件及新应用领域业务发展良好，市场订单增加，尤其是汽车电子或储能专用产品、陶瓷、PCB及其他产品、信号处理产品分别实现了较高的增长。产能利用率持续提升，带动了边际利润和人工效率的上升，使得2024年第一季度的毛利率达到了36.95%，净利率达到15.65%，相比去年同期有大幅增长。

新产品如LTCC器件和一体成型功率电感系列处于放量期，客户需求旺盛，产能利用率维持在较高水平，预计未来几年将持续放量。公司在汽车电子、光伏储能、数据中心、精细陶瓷和模块模组等新兴领域持续开拓，特别是在汽车电子领域，与战略大客户合作的深度和广度在持续提升，高端客户的新项目正在顺利推进。在光伏储能领域，公司已取得国内外行业标杆的认可，并成功开发专用新型大功率元器件。在数据中心领域，公司产品能够满足高端客户的需求，并得到持续认可。在精细陶瓷和模块模组领域，公司得到海内外重要客户的认可，份额有望持续提升。

根据分析师马良的评估，预计顺络电子2024-2026年的收入分别为60.80亿元、72.40亿元、87.48亿元，归母净利润分别为8.80亿元、11.10亿元、13.90亿元，对应每股收益为0.54元、0.79元、1.09元，市盈率为23.9倍、18.9倍、15.1倍。考虑到电子元器件市场景气度、公司市场地位以及业务拓展情况，结合Wind行业一致预期，分析师给予公司24年30倍PE的目标价为32.73元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新兴市场拓展不及预期、国产替代不及预期等方面。