投资要点 行情回顾:上周,SW汽车板块下跌1.8%,沪深300上涨0.3%。估值上,截止5月17日收盘,汽车行业PE( TTM )为21倍,较前一周下跌1.7%。 投资建议:乘用车方面,随着国家“以旧换新”的政策落地实施、各地相应政策措施出台与跟进,有益于车市逐步走强。5月15日,工业和信息化部办公厅等印发《五部门关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》,公布2024年新能源汽车下乡活动车型。在以旧换新政策以及新能源汽车下乡活动的推动下,新能源乘用车渗透率有望持续提升。商用车方面,3月13日,国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,明确提出对交通运输设备和老旧农业机械的更新给予支持。目前,北京、上海、江苏、河北、浙江、山东、山西等23个省市已发文,快马加鞭推动更新换新行动落地。截止5月10日,国内汽柴比为0.56,天然气重卡继续保持经济性优势。投资机会方面,建议关注以旧换新政策和新能源汽车下乡活动给整车板块带来的机会;此外,建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。 乘用车:5月1-12日,乘联会统计乘用车零售55.9万辆,环比+28%,同比-9%。 乘用车批发40.3万辆,环比-10%,同比-11%。根据乘联会品牌数据,全国乘用车市场价格段销量结构走势持续上行,高端车型销售占比提升明显。2024年04月24日,商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》,有望进一步撬动汽车消费需求,在存量中挖掘增量,形成更新换代效应。 主要标的:广汽集团(601238)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达(603786)、星宇股份(601799)、津荣天宇 (300988)、伯特利(603596)、上声电子(688533)、常熟汽饰(603035)、阿尔特(300825)、浙江仙通(603239)、银轮股份(002126)、森麒麟(002984)。 新能源汽车:5月1-12日,乘联会统计新能源零售24.1万辆,同比+31%,环比+10%,今年以来累计零售269.2万辆,同比+33%。统计新能源批发21.3万辆,同比+36%,环比-5%,今年以来累计批发295.3万辆,同比+31%。 2024Q1,中国新能源车出口111亿美元,同比增长18%,体现自主车企出口的新动力。2024年5月15日,工业和信息化部办公厅等印发《五部门关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》,公布2024年新能源汽车下乡活动车型,加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板。在以旧换新政策以及新能源汽车下乡活动的推动下,新能源乘用车渗透率有望持续提升。主要标的:比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、华域汽车(600741)、多利科技(001311)、美利信(301307)、溯联股份 (301397)。 智能汽车:高工智能汽车研究院监测数据显示,2024Q1前装标配ADAS(含L0)交付295.15万辆,同比+29.15%,搭载率达到61.69%。其中,L2级辅助驾驶(不含NOA)前装标配交付177.98万辆,同比+36.35%,搭载率提升至37.20%;高阶NOA部分,前装标配交付24.95万辆,同比+199.88%,搭载率首次突破5%,继续保持高增长态势。建议关注:1)新车周期推动下的华为、理想、小米汽车产业链,主要标的:赛力斯(601127)、长安汽车(000625)、江淮汽车(600418)、北汽蓝谷(600733)、精锻科技(300258)、无锡振华(605319)、博俊科技(300926)、多利科技(001311)、常熟汽饰(603035)、三联锻造(001282)等;2)激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份 (601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、阿尔特(300825)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)。 商用车:据中汽协数据,4月,商用车产销分别完成35.8万辆和35.7万辆,环比分别下降18.3%和22%,同比分别增长0.8%和2.8%。其中,商用车国内销量28.3万辆,环比下降25.6%,同比下降1.6%;商用车出口7.4万辆,环比下降4.2%,同比增长24%。卡车市场(含底盘、牵引车)共计销售31.26万辆,环比下降23%,同比增长1%。其中,重卡市场(含底盘、牵引车)销售8.23万辆,环比下降29%,同比下降1%。截止5月10日,国内液化天然气市场价为4302.10元/吨,同比-6.3%,环比+2.9%,汽柴比为0.56,受益于气源供给充足影响,预计短期内国内气价仍将低位振荡,天然气重卡将继续保持经济性优势。建议持续关注天然气重卡板块以及“大规模设备更新”政策落地带来的内需向上机会以及海外市场机会 。 推荐标的 : 潍柴动力(2338.HK/000338)、中国重汽(3808.HK/000951)、天润工业(002283)。 风险提示:政策波动风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5634.53点,下跌1.8%。沪深300指数报收3677.97点,上涨0.3%。子板块方面,乘用车板块下跌1.3%;商用载客车板块下跌5.2%;商用载货车板块下跌1.1%;汽车零部件板块下跌2%;汽车服务板块上涨1.1%。 与各行业比较,SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第4位。 图1:汽车板块周内累计涨跌幅(%,5.13-5.17) 图2:行业走势排名(5.13-5.17) 估值上,截止5月17日收盘,汽车行业PE( TTM )为21倍,较前一周下跌1.7%。 图3:汽车板块PE( TTM )水平 个股方面,上周涨幅前五依次是长源东谷、肇民科技、万丰奥威、中通客车、菱电电控; 跌幅前五依次是登云股份、森麒麟、联明股份、伯特利、舜宇精工。 图4:汽车板块涨幅居前的个股(5.13-5.17) 图5:汽车板块跌幅居前的个股(5.13-5.17) 原材料价格方面,上周钢材综合价格上涨0.4%,铜价上涨1.5%,铝价上涨1.2%,天然橡胶期货价格上涨2.9%,布伦特原油期货价格下跌0.7%,浮法玻璃价格下跌0.9%。 图6:钢材价格走势(元/吨) 图7:铝价格走势(元/吨) 图8:铜价格走势(元/吨) 图9:天然橡胶价格走势(元/吨) 图10:顺丁橡胶价格走势(元/吨) 图11:丁苯橡胶价格走势(元/吨) 图12:布伦特原油期货价格(美元/桶) 图13:国内浮法玻璃价格势(元/吨) 图14:国内液化天然气市场价(元/吨) 2市场热点 2.1行业新闻 23省市发文!卡车市场将掀起新一轮换车潮:随着国家层面和地方层面相继出台“以旧换新”促汽车消费政策,货车行业或将迎来新一轮的“换车”热潮。3月13日,国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,明确提出对交通运输设备和老旧农业机械的更新给予支持。在国务院政策的引领下,全国各个省份迅速响应,结合本地实际情况出台了相应的“以旧换新行动方案”。目前,北京、上海、江苏、河北、浙江、山东、山西等23个省市已发文,快马加鞭推动更新换新行动“落地”。(来源:卡车信息网) 零跑国际合资公司正式成立,将自2024年9月起于欧洲9国开始电动汽车销售,业务随后将拓展至全球其它主要市场:零跑国际是Stellantis集团与零跑汽车按51%∶49%比例成立、并由Stellantis集团主导的合资公司,其拥有全面的内部开发能力,并致力于通过尖端技术和创新重新定义电动汽车。零跑国际的扩张计划将迅速扩大其规模,有助于推动零跑汽车和Stellantis集团的价值增长。零跑国际将于2024年9月首先在欧洲开启销售,并计划在今年年底前将其在欧洲的销售网点扩展至200家。该合资公司也计划自今年第四季度起,进军印度和亚太、中东和非洲以及南美市场。T03和C10两款车型将被首先推出。在接下来的三年里,零跑国际每年至少推出一款全新车型(来源:Stellantis集团) 美再次滥施保护主义宣布对华电动汽车等加征关税:视新闻报道,美国政府14日宣布,将对中国电动汽车等产品加征关税。美方此举滥用贸易保护主义措施,将严重影响美国汽车产业转型升级,对消费者带来严重负面影响,也将损害世界经济绿色转型,破坏全球应对气候变化的努力。(来源:Wind) 宇通金龙中通居前三!欧辉同比暴涨!比亚迪环比夺冠!4月客车出口排行榜揭晓:客车出口市场继续高举高打!据中国客车统计信息网最新数据显示,2024年4月份,中国客车出口总量为4527辆,同比增长6.64%,环比下滑2.96%。在去年同期基数较高、国际市场风云变幻的背景下,客车出口取得这个成绩实属不易。(来源:客车信息网) 双反税率公开,轮胎出口添新堵:媒体消息显示,美国当地时间2024年5月15日,美国对泰国卡客车轮胎反倾销初裁结果公布——认定进口自泰国的卡客车轮胎在美国以低于公平价值的价格销售,执行反倾销制裁。多数企业需要缴纳的反倾销税率都在2.35%。浦林成山因为在调查中采取了直接对抗的方式,给出了自己没有侵害美国本土轮胎企业利益的充分证据,因此其不需要缴纳反倾销税率。(来源:轮胎商业) 蔚来全新品牌乐道汽车正式发布首款车型乐道L60开启预订:2024年5月15日国际家庭日,蔚来公司全新品牌“ONVO乐道汽车”在上海西岸穹顶艺术中心正式发布。乐道汽车首款产品——家庭智能电动中型SUV乐道L60亮相并开启预订,预售价21.99万元起。(来源:中国网汽车) 智己L6正式上市售价21.99万元起:5月13日,智己L6正式上市,新车共推出5款车型,售价21.99万元起。智己L6是智己品牌旗下第四款车型,定位为纯电动中大型轿车,配备行业首个量产上车的准900V超快充,其中固态电池版本CLTC纯电续航里程超过1000公里,预计10月开始交付。值得一提的是,在灵蜥数字底盘全数字化管理之下,智己L6的麋鹿测试成绩为90.96km/h,最小转弯半径为仅为 4.99m 。作为一款全球车型,智己L6也即将在欧洲全面上市。(来源:财联社汽车早报) 99款车型参与!今年新能源汽车下乡活动启动:为加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板,提升居民绿色安全出行水平,赋能美丽乡村建设和乡村振兴,工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局近日联合印发通知,组织开展2024年新能源汽车下乡活动。本次活动时间为2024年5月—12月,选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的99款新能源汽车车型,开展集中展览展示、试乘试驾等活动,丰富消费体验,提供多样化选择。组织充换电服务,新能源汽车承保、理赔、信贷等金融服务,以及维保等售后服务协同下乡,补齐农村地区配套环境短板。落实汽车以旧换新、县域充换电设施补短板等支持政策,将“真金白银”的优惠直达消费者。(来源:中汽协会数据) 商务部回应美对华电动汽车等加征关税:将严重影响双边合作氛围:5月14日,商务部新闻发言人表示,美方发布对华加征301关税四年期复审结果,宣布在原有对华301关税基础上,进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税。中方坚决反对并严正交涉。美方提高301关税违背了拜登总统“不寻求打压遏制中国发展”“不寻求与中国脱钩断链”的承诺,也不符合两国元首达成的共识精神,这将严重影响双边合作氛围。(来源:财联社汽车早报) 中国轮胎首家墨西哥工厂奠基:墨西哥当地时间5月15日,由赛轮集团与墨西哥Tire Direct(以下简称“TD公司”)合资的年产600万条半钢子午线轮胎项目