通信行业研究周报：Marvell AI day指引光互联高增，大模型持续迭代看好算力持续性

本周行业动态（04.08~04.13）： 1.Marvell AI Day举办 公司执行副总裁Loi Nguyen在演讲中提到，随着未来GPU集群规模迈向10万张以上，所需交换网络或达到5层（当前为3层），对应GPU与光模块的配比提升至1:5。 我们认为，随着未来互联速度持续提升，对于算力基础设施需求将不断提高，此外模型不断迭代升级，AI集群规模持续增长，将带动网络架构升级从而带动光互联数量提升。 2.GPT-4 Turbo发布新版，重夺大模型排行榜王座 近日GPT-4 Turbo正式向ChatGPT Plus用户开放，数学性能提升近10%，且在处理64k长上下文时，性能达到旧版在26k时的性能。据「LLM排位赛」最新结果，GPT-4-Turbo再次超越Claude 3，夺得第一。 本周投资观点：AI行业加速景气上行，我们认为AI将加速相关基础设施的迭代和性能需求，更强大的AI模型将需要更强的算力和互联能力，算力的需求有持续性，看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节）；随着5G建设的持续深化，以及5G-A的推进，有望对空域管理、低空安防等领域提供重要支撑。建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星互联网进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、 博创科技 、仕佳光子、 光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、太辰光、剑桥科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（04.08-04.13） 1.1.AI行业动态： Marvell AI Day举办（微信公众号：看财经官微、Marvell官网） Marvell（MR-VL US）举办AI day投资者交流会，其中公司执行副总裁Loi Nguyen在演讲中提到，随着未来GPU集群规模迈向10万张以上，所需交换网络或达到5层（当前为3层），对应GPU与光模块的配比提升至1:5，引发市场关注。迈威尔公司表示，没有其他技术可以取代光纤互联。 Marvell对数据中心基础架构市场的分析显示，加速计算解决方案的需求日益增长。传统通用计算的年均复合增长率预计仅为3%，而加速计算市场的年均复合增长率预计将达到32%。 图1：2023年数据中心基础设施市场 互连在人工智能基础设施生态系统中发挥着重要的作用，而Marvell在这一领域处于领先地位。该公司在交换研发方面的投资增加了2.5倍，源自Innovium的Teralynx 10 51.2T产品已开始量产。 图2：Marvell 2024年数据中心交换研发投资和Teralynx 伴随着AI的发展，互联速度持续提升，当前平均约2年时间互联速度将翻倍。AI使得互联速度升级翻倍所需时间缩短。 图3：AI加速互联速度翻倍增长所需的时间 同时，随着AI集群规模的提升，GPU互联需求有望提升，光互联也将快速增长，光互联增速将高于XPUs增长。随着行业更新换代速度加快，互连速度的重要性日益凸显，这种加速是由于需要降低每比特数据传输成本并提高整体性能。 图4：光互联快速增长 IDC发布数据，中国生成式AI投资增长加速，五年复合增长率达86.2%（多知微信公众号） IDC于近日发布了2024年V1版IDC《全球人工智能和生成式人工智能支出指南》。数据显示，中国2022年生成式AI占AI市场投资总规模的4.6%，预计2027年生成式AI投资占比将达到33.0%，投资规模超130亿美元，五年复合增长率（CAGR）为86.2%。 2022年全球人工智能(AI)IT总投资规模为1324.9亿美元，并有望在2027年增至5124.2亿美元，年复合增长率(CAGR)为31.1%。 GPT-4 Turbo发布新版，重夺大模型排行榜王座（新智元微信公众号） 近日GPT-4 Turbo正式向ChatGPT Plus用户开放，数学性能提升近10%，且在处理64k长上下文时，性能达到旧版在26k时的性能。据「LLM排位赛」最新结果，GPT-4-Turbo再次超越Claude 3，夺得第一。 国内首款AI音乐生成大模型「天工SkyMusic」开启内测，并首次公开核心技术（新智元微信公众号） 模型基于MoE架构的4000亿级参数多模态超级大模型「天工3.0」，「天工SkyMusic」响应速度和训练推理效率得到极大提升，支持多种音乐风格，同时对于音乐情感的捕捉极为细腻，这也成为它在行业中的差异化亮点。 「天工SkyMusic」在情感表达的准确性、多样性，以及歌词段落情绪变化的敏感捕捉，印证了昆仑万维在情感AGI上取得实质性进展。 谷歌Next大会发布首款Arm架构CPU，并正式开放Gemini 1.5 Pro（新智元微信公众号） 谷歌在Next大会上正式宣布将自研首款基于Arm的CPU处理器Axion，将提供比英特尔CPU更好的性能和能源的效率，其中性能提高50%，能源效率提高60%，比起目前基于Arm的最快通用芯片的性能还要高出30%。 同时，谷歌Gemini 1.5 Pro在Vertex AI上开放公测，支持100万token，比Claude 3中最大的200K上下文高出五倍。 1.2.数字经济建设行业动态： 工信部：聚焦工业领域重点行业开展四大行动，全面推动设备更新和技术改造（光电通信微信公众号） 4月11日，国新办举行国务院政策例行吹风会，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、商务部、市场监管总局有关负责人出席吹风会，介绍《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有关情况。 将围绕推进新型工业化，以大规模设备更新为抓手，实施制造业技术改造升级工程，以数字化转型、绿色化升级为重点，坚持市场化推进、标准化引领、软硬件一体化更新，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。到2027年，力争实现工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。 1.3.5G/运营商行业动态： 中国移动多频段基站天线集采结果公布，中信科移动收获最高份额（C114通信网微信公众号） 中国移动公示2024年至2025年多频段基站天线产品的集采结果，中信科、京信、华为、中兴等8家中标。 据此前中国移动发布的集采公告显示，中国移动本次采购的多频段基站天线产品，预估采购规模约为24.9593万面，项目最高总预算954,873,662.00元（不含税）。采购需求满足期为一年半。 1.4.海风海缆行业动态： 我国首个柔直海上风电项目取得新突破（国际风力发电网） 近日，我国首个同时也是亚洲首个采用柔性直流输电技术送出的海上风电项目——三峡集团江苏如东800兆瓦（H6、H10）海上风电项目（以下简称“三峡如东项目”），累计生产清洁电能突破50亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗约150万吨，减少二氧化碳排放约375万吨。 三峡如东项目还建成了亚洲首座海上换流站，总重量达到22000吨，采用浮托法安装，这也是国内首次采用浮托法安装的海上换流站。三峡如东项目直流海缆使用±400kV电压等级，海缆长度达到99公里，为目前国内最长的柔性直流输电电缆。三峡如东项目多个首次的集合运用，为海上风电深远海大规模开发提供了关键解决方案。 2.本周行业投资观点 本周投资观点：AI行业加速景气上行，我们认为AI将加速相关基础设施的迭代和性能需求，更强大的AI模型将需要更强的算力和互联能力，算力的需求有持续性，看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节）；随着5G建设的持续深化，以及5G-A的推进，有望对空域管理、低空安防等领域提供重要支撑。建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星互联网进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、太辰光、剑桥科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。