通信行业研究周报：AI算力集群将扩展到百万芯片，算力需求预计持续高增；普通光缆集采将启动

通信证券研究报告 2024年11月11日 AI算力集群将扩展到百万芯片，算力需求预计持续高增；普通光缆集采将启动 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 本周行业动态： 黄仁勋：AI算力集群会扩展到100万芯片 在访谈中黄仁勋提出，没有任何物理定律可以阻止AI数据中心扩展到一百万芯片。为此他还提出了超级摩尔定律，从每两年性能翻倍，变成每年翻两到三倍，并指路了具体实现途径，软硬件协同设计和数据中心级创新。英伟达发布视觉AIAgent，能用AI总结真实世界了 全球AI领导者NVIDIA（英伟达）发布了全新开发产品——NVIDIAAIBlueprint。AIBlueprint主要用于开发视觉AIAgent，几乎任何行业都能开发出用于分析视频、图像的AIAgent来提升工作、监控效率等。 中国移动将启动新一期普缆招标工作 中国移动发布了“关于开展中国移动2024年普通光缆产品常态化供应商信息核查的公告”。公告所附的技术规范文件显示，本次集采对各企业光缆产品质量、光棒生产能力、光纤拉丝能力、棒纤缆产品供货能力及供货量等方面做了详细要求。从附件材料可以看到，本次招标为“中国移动2025年至2026年普通光缆产品集中采购”项目。 本周投资观点： 近期随着相关政策出台，中国资产迎来机遇。AI新动能带动通信行业加速增长有望在未来数个季度延续。我们认为：产业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司值得持续重视。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线 AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此 上次评级强于大市 作者唐海清分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊分析师 SAC执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积 极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业行业走势图 变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈通信沪深300 现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 （电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、 博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等； 2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 27% 20% 13% 6% -1% -8% -15% -22% 2023-112024-032024-07 资料来源：聚源数据 相关报告 1《通信-行业研究周报:亚马逊、Meta、谷歌预计25年资本开支继续上行》2024-11-03 2《通信-行业研究周报:前三季度通信业整体运行平稳，新兴业务发展拉动行业收入增长》2024-10-26 3《通信-行业研究周报:NVIDIA新nGPT使训练速度增长20倍，“千帆星座”将迎来常态化发射》2024-10-24 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-11-11 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 144.90 买入 1.94 5.33 8.96 11.18 74.69 27.19 16.17 12.96 300394.SZ 天孚通信 129.93 增持 1.32 2.85 5.21 6.68 98.43 45.59 24.94 19.45 300502.SZ 新易盛 132.87 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 136.98 58.53 35.62 26.63 002463.SZ 沪电股份 41.18 增持 0.79 1.37 1.83 2.22 52.13 30.06 22.50 18.55 600522.SH 中天科技 17.27 买入 0.91 0.96 1.29 1.60 18.98 17.99 13.39 10.79 600487.SH 亨通光电 19.17 买入 0.87 1.14 1.42 1.74 22.03 16.82 13.50 11.02 688498.SH 源杰科技 166.30 增持 0.23 0.21 1.74 2.75 723.04 791.90 95.57 60.47 000063.SZ 中兴通讯 36.06 买入 1.95 2.01 2.21 2.42 18.49 17.94 16.32 14.90 600941.SH 中国移动 102.04 买入 6.14 6.45 6.77 7.08 16.62 15.82 15.07 14.41 300442.SZ 润泽科技 34.79 买入 1.02 1.27 1.91 2.44 34.11 27.39 18.21 14.26 300638.SZ 广和通 19.11 增持 0.74 0.97 0.86 1.03 25.82 19.70 22.22 18.55 002139.SZ 拓邦股份 12.48 买入 0.41 0.58 0.75 0.96 30.44 21.52 16.64 13.00 688100.SH 威胜信息 42.29 买入 1.07 1.33 1.65 2.06 39.52 31.80 25.63 20.53 300628.SZ 亿联网络 42.68 买入 1.59 2.06 2.38 2.77 26.84 20.72 17.93 15.41 300627.SZ 华测导航 41.23 增持 0.82 1.09 1.43 1.86 50.28 37.83 28.83 22.17 002837.SZ 英维克 37.62 增持 0.46 0.70 0.96 1.28 81.78 53.74 39.19 29.39 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.近期重点行业动态以及观点（11.4-11.8） 1.1.AI行业动态： 黄仁勋：AI算力集群会扩展到100万芯片，没有任何物理定律可以阻止（公众号：量子位） 英伟达市值重回第一之际，黄仁勋再次接受采访。 除了谈自己和英伟达，再次赞赏xAI只花19天建起10万卡H100超级集群。在这场访谈中他提出，没有任何物理定律可以阻止AI数据中心扩展到一百万芯片。为此他还提出了超级摩尔定律，从每两年性能翻倍，变成每年翻两到三倍，并指路了具体实现途径，软硬件协同设计和数据中心级创新。 在这场36分钟的访谈中，黄仁勋还透露了更多行业内幕和对未来的设想： 摩尔定律的两个基本技术支柱已经遇到瓶颈 ChatGPT正在旧的训练集群上做推理，英伟达基础设施可以在训练和推理中相互转换 英伟达不直接把数据中心当产品销售，但必须像对待产品一样对待它 xAI迅速建起超级集群主要归功于马斯克的意志力和执行力 英伟达内部高度依赖AI芯片设计，如果没有AI，造不出Hopper架构 半导体行业并不是关于制造芯片，而是关于为社会构建基础结构 AI智能体不会干掉SaaS，SaaS销售专业智能体会带来繁荣发展 两三年后，每篇论文、每项科学和工程突破都会以AI 黄仁勋现在每天学习任何东西都会先用AI，即使是最基础的事实也会用AI反复核查。 腾讯再开源两款最新大模型（公众号：界面新闻） 11月5日，腾讯混元宣布开源两款最新的大模型产品，分别是MoE架构的大语言模型“Hunyuan-Large（混元Large）”，以及3D生成大模型“Hunyuan3D-1.0”，两者都支持企业开发者精调和部署，同时上线HuggingFace和Github等技术社区，供开发者免费商用。 在腾讯口中，混元Large是目前开源领域参数规模最大、效果最好的MoE模型，而混元3D生成大模型则是业界首个同时支持文字、图像生成3D的开源大模型，这两个模型均为腾讯自研，在架构、算法、数据等方面有所创新。 谈及外界关注的开闭源之争，腾讯机器学习平台总监康战辉表示，腾讯不急于为了开源而开源，本次开源的模型都是自己内部业务已经在用的模型。 但腾讯方面也强调，未来将继续加大开源力度，坚持自主可控，同时还将开源部分大模型工程框架（AnglePTM和AngleHCF），试图让行业开发者和企业能以更低成本使用这些开源大模型。 英伟达发布视觉AIAgent，能用AI总结真实世界了（公众号：智猩猩GenAI）全球AI领导者NVIDIA（英伟达）发布了全新开发产品——NVIDIAAIBlueprint。 AIBlueprint主要用于开发视觉AIAgent，几乎任何行业都能开发出用于分析视频、图像的AIAgent来提升工作、监控效率等。 例如，开发一个智能体自动监控仓库工作环境，当有工人违规工作时可以自动发出警告，同时还能回答用户问题、生成内容摘要等，支持免费下载体验。 AIBlueprint为视觉计算开发者提供了一套完整的优化软件，用于构建和部署能够处理和理解大量实时视频流或数据档案的生成性AIAgent。 用户可以通过自然语言提示来定制这些视觉AIAgent，而无需专业的代码，这极大降低了在各个行业和智能城市应用中部署AIAgent的门槛。 视觉AIAgent由视觉大模型驱动，能够解释物理世界并执行推理任务。NVIDIA的AIBlueprint可以配置NVIDIANIM微服务，开发者可以轻松替换其他VLMs、LLMs和图形数据库，并使用NVIDIANeMo平台针对他们独特的环境和用例进行微调。 通过使用AIBlueprint可以帮助开发者节省开在调查和优化智能城市应用的生成性AI模型上花费的数月时间。在NVIDIAGPU上部署在边缘、本地或云端，它可以极大地加速搜索视频档案以识别关键时刻的过