动力煤周报：利空驱动兑现，煤价止跌企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月14日动力煤周报 利空驱动兑现，煤价止跌企稳 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格止跌企稳，截至4月12日，5500K报价808元/ 吨，周环比降5元/吨，市场看空情绪暂时释放，部分终端逐渐开始采购。供应端，本周国内煤矿维持平稳生产，山西省安监压力相对较重，但前期停产煤矿近期正逐渐复产。3月31日，《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提及2024年山西煤炭产量稳定在13亿吨左右，估算3~12 月山西还需同比减产3500万吨，折合月均减产不到300万吨，减产力度 将较今年前2月份明显减轻，意味着后续山西省煤炭供应将逐渐恢复。进 口端，4月1日~4月7日当期，我国海运煤炭到港量为853万吨，较上周 增加91.1万吨，4月首周日均到港121.9万吨，维持高位，但考虑到3 月中下旬开始进口订单减少，预计4月下旬开始外煤进口量将有所收缩。 需求端，截至4月11日，内陆十七省电厂煤炭日耗周环比下降14.2万 吨，沿海八省电厂煤炭日耗周环比下降9.5万吨，电煤淡季预期兑现，同时非电行业需求逐渐回暖，对低价动力煤形成一定支持。库存方面，截至4月12日，环渤海9港煤炭总库存2264.3万吨，本周去库31.7万 吨，较去年同期库存偏低508.1万吨。 总的来说，随着港口煤价接近800元一线关口，煤炭市场氛围有所好转，预计下周煤价将企稳震荡或开始小幅回升。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2024年3月份我国进口煤炭4137.9万吨同比增长0.52%，进口铁矿石10071.8万吨同比增长0.5% 海关总署4月12日数据显示，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。 3月中国进口钢材61.7万吨，较上月增加8.7万吨，环比增长16.4%；1-3 月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。 3月中国进口铁矿石10071.8万吨，较上月增加320.8万吨，环比增长3.3%； 同比增加48.9万吨，增长0.5%；海关口径进口均价126美元/吨，较上月下降 6.7美元/吨；1-3月累计进口铁矿石31012.5万吨，同比增长5.5%；海关口径进口均价129.6美元/吨，较去年同期提高12.5美元/吨。 3月份，我国煤炭进口4137.9万吨，比去年同期的4116.50万吨增加21.4 万吨，增长0.52%；比2月份的3375万吨增加762.9万吨，环比增长22.6%。3 月份煤炭进口额为409930万美元，同比下降22.19%，环比增长16.29%。 1-3月份，全国煤炭进口总量累计为11589.7万吨，同比增长13.9%；累计进口金额1203740万美元，同比下降11.8%。 （2）山西22家煤矿采矿权被查封冻结！涉及大同煤矿、潞安集团等 近日，山西22家煤矿采矿权被查封冻结。 包括天镇县菊城矿业有限公司、山西山阴芍药花煤业有限公司、平顺天顺达矿山有限公司、山西离柳焦煤集团有限公司朱家店煤矿、山西离柳焦煤集团有限公司宏岩煤矿、山西介休大佛寺南窑头煤业有限公司、山西陵川崇安南营河煤业有限公司、山西怀仁南窑晋通砂石煤业有限公司、山西汾西瑞泰井矿正行煤业有限公司、山西汾西瑞泰井矿正明煤业有限公司、大同煤矿集团临汾宏大胜利煤业有限公司、山西潞安集团和顺李阳煤业有限公司、昔阳县坪上煤业有限责任公司、山西怀仁中能芦子沟煤业有限责任公司、左权县鑫瑞冶金矿山有限公司二矿、山西朔州平鲁区华美奥冯西煤业有限公司、山西怀仁南窑晋通砂石煤业有限公司、山西怀仁中能芦子沟煤业有限责任公司、山西蔺润煤业有限公司、山西古交煤焦集团金之中煤业有限公司、左权县鑫瑞冶金矿山有限公司一矿。 其中涉及山西离柳焦煤集团、大同煤矿、潞安集团。 （3）太原局、郑州局增开货物列车电煤中长协直达列车达131列其他煤炭 直达列车41列 中新网消息，4月10日18时起，全国铁路实行新的货物列车运行图。中国铁路太原局集团有限公司(太原局集团公司)优化货物列车开行结构，积极挖潜提效，助力铁路货运向现代物流转型发展、降低全社会物流成本。 新图实施后，太原局集团公司新增跨局货物班列3列，总数达到18列，包括 中欧班列3列，中亚班列7列，多式联运班列6列，城际班列2列；共计安排跨 局大宗货物直达列车111列，其中电煤中长协直达列车70列，非煤炭中长协直达 列车由22列调整为23列、其他煤炭中长协直达列车由15列调整为18列，全力满足重点物资运输需求。 为保障迎峰度夏电煤运输，太原局集团公司在“中国重载第一路”大秦铁路每日安排开行重载列车87对，其中2.1万吨重载列车58对；在瓦日铁路安排开 行货物列车84对，其中万吨重载列车12对，满足能源保供运输需求。同时，依 托近期多条专用线的开通，在朔准铁路增加开行万吨重载列车2对。 此外，太原局集团公司以此次运行图调整为契机，在管内太焦、石太、南同蒲等线新增大功率机车，增加牵引重量，进一步提高运输能力。 4月10日18时起，国铁集团郑州局也开始实行新的货物列车运行图，与全国铁路实行新的货物列车运行图同步调整。在跨局大宗货物直达列车方面，开行跨局大宗货物直达列车137列，其中跨局煤炭直达列车84列，包括电煤中长协直 达列车61列、其他煤炭直达列车23列；跨局非煤炭直达列车53列，进一步提升铁路货物运输运力。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年4月10日当期，环渤海动力煤价格指数报收于712元/吨，环比上周 跌2元/吨。清明节过后，市场整体交投活性偏低，下游客户观望为主，北上采购意愿较低，市场交投陷入僵持状态，现货价格逐步下探。从综合结果看，本期环渤海动力煤综合价格依旧延续跌势。 港口价格方面，截止到4月12日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收808元/吨，较4月3日降11元/吨；5000大卡动力末煤平仓价711元/吨， 较4月3日降4元/吨。截止到4月12日,全国煤炭交易中心综合价格指数718元 /吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数722元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到4月12日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于559.54点，较4月3日走高18.01点；BDI 运价指数边际走高，截止到4月12日，波罗的海干散货指数报收于1729点，较 4月5日上涨101点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 系列1系列2系列3系列4 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-01-192023-04-192023-07-192023-10-192024-01-19 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月12日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为865.91、808.00、711.00、623.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低8.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 资料来源：wind、宝城期货 4月10日环渤海Q5500指数报收于712元/吨，环比减2元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至4月11日，广州港Q5500印尼煤库提价为942.96元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高134.96元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至4月05日，纽卡斯尔动力煤现货价为129.27美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月12日，秦皇岛港煤炭库存491万吨，较上周同期环比减36万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为24艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格止跌企稳，截至4月12日，5500K报价808元/吨，周环比降 5元/吨，市场看空情绪暂时释放，部分终端逐渐开始采购。供应端，本周国内煤矿维持平稳生产，山西省安监压力相对较重，但前期停产煤矿近期正逐渐复产。3月31日， 《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》提及2024年山西煤炭产量稳定在13亿吨左右，估算3~12月山西还需同比减产3500万吨，折合月均减产不到300万吨，减产力度将较今年前2月份明显减轻，意味着后续山西省煤炭供应将逐渐恢复。进口端，4 月1日~4月7日当期，我国海运煤炭到港量为853万吨，较上周增加91.1万吨，4月 首周日均到港121.9万吨，维持高位，但考虑到3月中下旬开始进口订单减少，预计 4月下旬开始外煤进口量将有所收缩。需求端，截至4月11日，内陆十七省电厂煤炭 日耗周环比下降14.2万吨，沿海八省电厂煤炭日耗周环比下降9.5万吨，电煤淡季预期兑现，同时非电行业需求逐渐回暖，对低价动力煤形成一定支持。库存方面，截至4月12