建材、建筑及基建公募REITs周报：关注水泥及玻纤提价持续性，跟踪PPP新机制运行影响

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月14日 行业研究 关注水泥及玻纤提价持续性，跟踪PPP新机制运行影响 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月8日-4月12日） 非金属类建材 本周观点更新： 关注水泥及玻纤提价提价持续性。本周全国水泥市场价格上涨0.3%，4月上旬，随着雨水天气减少，以及局部地区资金紧张情况略有缓解，水泥需求小幅提升，水泥企业通过错峰生产，推动水泥价格底部反弹，周内水泥平均出货率周环比增加5pcts，虽环比有所提升但仍弱于去年同期水平，且建筑工地资金到位率仅约为61%（截至4月9日），后续涨价的持续性还有待跟踪。中国巨石继粗纱复价后再发通知，对电子纱进行复价，23Q4 公司电子布单米盈利已接近盈亏平衡，具备提价动力，在24 年电子纱新增产能相对较少的背景下，电子纱复价有望得到良好执行，若需求端持续提升，则具备继续提价的空间。建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、中材科技。 《基础设施和公用事业特许经营管理办法》落地，关注PPP新机制运行影响。4月8日，国家发展改革委等六部门对外发布修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（以下简称《管理办法》），自2024年5月1日起施行。《管理办法》明确特许经营应当聚焦使用者付费项目，鼓励民营企业参与，将特许经营最长期限延长到40年等，PPP新机制顶层设计机制的落地将推动我国PPP新机制的运行，或将激发民企活力，提升投资效率，改善资产运营类企业的经营绩效。长期看有望改善央国企现金流，提升经营质量，建议关注中国交建及经营权类公募REITs产品。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-3.91%，其中水泥指数跌幅最小（-1.55%）、陶瓷指数跌幅最大（-6.33%）；本周中信建筑指数-4.56%，其中基建建设指数跌幅最小（-3.44%）、建筑装修II指数跌幅最大（-8.60%）；基建公募REITs板块平均涨跌幅+1.43%（算术平均），其中东吴苏园产业REIT涨幅最大（+4.81%），中金安徽交控跌幅最大（-3.26%）。 高频数据（4.08-4.12）：水泥：全国PO42.5水泥均价为380元/吨，环比-0.1%；全国水泥企业出货率51%，环比+5.0pcts；全国水泥企业库容比70%，环比+1.8pcts。玻璃：截至2024年4月10日，玻璃现货价格1725元/吨，环比-1.1%玻璃期货主力合约价格1492元/吨，环比+0.1%；在产产能为10.5亿重箱/年，环比-0.9%；重点监测省份企业库存6037万重箱，环比-7.4%。玻纤：本周缠绕直接纱价格5850元/吨，环比持平；G75电子纱价7350元/吨，环比+1.38%。碳纤维：本周碳纤维市场均价94.75元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价74.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价115元/千克，环比持平。 建筑建材优选组合。高股息方向关注：基建公募REITs产品（多数标的隐含股息率超过5%），中国建筑（0.5XPB，关注央企市值管理主题投资机会），中材国际（9xPE，全球水泥全产业链龙头）。成长性方向推荐：华铁应急（10XPE，看好设备经营租赁成长性）、鸿路钢构（8XPE，智能制造强化护城河）。注：估值均为光大建筑建材团队24年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 增持（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 wuyujie@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -34%-23%-12%-1%10%03/2306/2309/2311/23非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材 目 录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1 本周观点更新 ............................................................................................................................................ 5 多地上调水泥价格，涨价持续性仍待跟踪。 ................................................................................................. 5 继粗纱复价后，中国巨石再就电子纱进行复价。 .......................................................................................... 5 六部门发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，发改委正式上线PPP项目信息系统。 .................. 6 投资建议 ........................................................................................................................................................ 6 1.2 近期重点报告以及核心观点 ...................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 9 3、 本周行情回顾 .................................................................................................................. 10 4、 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 13 4.1 水泥行业 ................................................................................................................................................. 13 4.2 玻璃行业 ................................................................................................................................................. 14 4.3 玻纤行业 ................................................................................................................................................. 16 4.4 碳纤维行业 .............................................................................................................................................. 17 4.1、 原燃材料价格变动 ................................................................................................................................ 19 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 21 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材 图目录 图1：样本建筑工地资金到位率 .......................................................................................................................... 5 图2：全国水泥平均出货率 ................................................................................................................................. 5 图3：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ............................................................................................................. 10 图4：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ..................................................................................................... 10 图5：建筑各子板块涨跌幅一览 ........................................................................................................................ 10 图6：建材各子板块涨跌幅一览 ........................................................................................................................ 10 图7：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ............................................................................................................. 13 图8：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ........................