电新公用环保行业周报20240414：重点关注锂电产业链困境反转，持续配置电网与公用事业

2024年4月14日 电力设备新能源、公用事业、环保 重点关注锂电产业链困境反转，持续配置电网与公用事业 ——电新公用环保行业周报20240414 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001021-52523817 songlichao@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：邓怡亮 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 0% -20% -40% -60% 2023/04/142023/08/132023/12/122024/04/11 电力设备(申万)公用事业(申万) 环保(申万)沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点：1、锂电： 随着5-6月锂电旺季来临，继4月锂电排产环比增10%后，5月锂电排产有望环比持续提升。当前新能源车企、锂电企业库存回归正常，如在“以旧换新”补贴政策落地后，需求能够超预期，锂电产业链价格压制有望阶段性缓解，板块将迎来反弹。 新技术方面，半固态电池或引发车企“军备竞赛”、宁德天恒储能电池提升补锂剂的需求。 建议关注：宁德时代、湖南裕能、震裕科技、容百科技、信德新材。 2、电网： 本周因中国西电披露的23年年报业绩超预期，叠加市场对24年电网投资增速持乐 观态度，市场进一步上调主网部分公司24年业绩预期；我们持续认为，电网作为消纳逻辑及防御策略的重要投资方向，当前时点需坚定持有。 此外，火电灵活性改造、氢能也是解决消纳问题的重点方向。 建议关注：1）主网一二次设备：平高电气、许继电气、国电南瑞、四方股份；2）数字化：东方电子、国网信通；3）电力设备出口：金盘科技、华明装备；4）火电灵活性改造：青达环保。 3、公用事业： 4月是24Q1业绩披露期，市场波动性会加大，公用事业板块胜在稳定性。 （1）核电重启景气度较高；同时根据清华大学团队模拟，日本核污水4月将到达我国沿海，板块或迎来催化； （2）火电短期受益于煤价淡季下行，Q1盈利修复。 建议关注：皖能电力、申能股份、洪城水业、中电环保。 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 公用事业： 1、周度数据：本周动力煤价格周环比下降。 国内动力煤价格：截至2024年4月12日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为816元/吨，较上周末（4月7日，821元/吨）下降5元 /吨。 进口动力煤价格：截至2024年4月12日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为805元/吨，较上周末（4月7日，810元/吨）下降5元 /吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为885元/吨，较上周五（4月7日，895元/吨）下降10元/吨。 图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.04.12图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.04.12 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 2023/8/2 2023/9/2 2023/10/2 2023/11/2 2023/12/2 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 30,000 130 20,000 200 120 10,000 150 110 0 100 100 图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.04.12图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.04.13 80,000 450 180 70,000 400 170 60,000 350 160 50,000 150 300 40,000 140 250 流量：入库流量：出库 蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.04.12图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.04.13 0.80 120 0.70 电网 煤电 煤炭 100 0.60 80 0.50 60 0.40 40 0.30 20 0 0.20 0.10 - 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、月度数据 表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时，截至2024年4月 23年3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 4月 4月同比 江苏 0.467 0.468 0.472 0.438 0.477 0.474 0.442 0.440 0.463 0.464 0.459 0..447 0.436 0.440 -6.0% 安徽 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.461 0.436 0.437 0.437 0.438 -5.0% 广东 0.561 0.562 0.584 0.550 0.566 0.578 0.563 0.533 0.530 0.543 0.502 0.508 0.517 0.514 -8.5% 山东 0.392 0.385 0.386 0.359 0.378 0.388 0.399 0.400 0.398 0.391 0.462 0.465 0.472 0.472 22.6% 山西 0.419 0.405 0.366 0.344 0.373 0.371 0.361 0.374 0.397 0.390 0.350 0.360 0.360 0.346 -14.6% 北京 0.410 0.415 0.408 0.420 0.422 0.421 0.413 0.400 0.395 0.406 0.410 0.399 0.399 0.397 -4.3% 河北(不满1千伏） 0.378 0.358 0.394 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.364 0.416 0.446 0.421 0.433 20.9% 河北（其他） 0.462 0.436 0.457 0.429 0.419 0.440 0.464 0.452 0.423 0.433 0.429 0.446 0.421 0.433 -0.7% 冀北(不满1千伏） 0.375 0.376 0.377 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.372 0.412 0.424 0.416 0.418 11.2% 冀北（其他） 0.431 0.437 0.428 0.425 0.424 0.432 0.431 0.435 0.428 0.434 0.412 0.424 0.416 0.418 -4.3% 河南 0.506 0.505 0.476 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.453 0.454 0.412 0.409 0.417 / / 浙江（1-10千伏及 以上） 0.525 0.514 0.509 0.512 0.501 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 -5.4% 浙江（不满1千伏 工商业用） 0.545 0.524 0.521 0.526 0.502 0.504 0.525 0.515 0.496 0.495 0.484 0.473 0.480 0.486 -7.3% 上海 0.581 0.589 0.584 0.456 0.476 0.470 0.440 0.418 0.428 0.416 0.430 0.459 0.468 0.524 -11.0% 重庆 0.515 0.453 0.446 0.441 0.530 0.530 0.473 0.440 0.432 0.441 0.483 0.483 0.439 0.445 -1.8% 四川 0.502 0.466 0.410 0.342 0.360 0.396 0.337 0.340 0.380 0.485 0.457 0.475 0.477 0.484 3.9% 黑龙江 0.429 0.429 0.429 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.421 0.404 0.404 0.404 0.404 -5.8% 辽宁 0.425 0.428 0.411 0.418 0.419 0.431 0.435 0.431 0.419 0.426 0.423 0.445 0.417 0.421 -1.6% 吉林 0.455 0.446 0.447 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.448 0.447 0.421 0.422 0.430 0.432 -3.1% 蒙东 0.280 0.289 0.290 0.273 0.281 0.279 0.284 0.292 0.278 0.271 0.263 0.276 0.240 0.223 -22.8% 蒙西 0.323 0.316 0.313 0.303 0.292 0.293 0.297 0.300 0.307 0.329 0.295 0.290 0.302 / / 江西 0.531 0.512 0.505 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.497 0.481 0.475 0.472 0.465 -9.2% 湖北 0.544 0.512 0.505 0.487 0.490 0.500 0.499 0.483 0.480 0.503 0.476 0.466 0.456 0.456 -10.9% 湖南 0.496 0.513 0.482 0.452 0.536 0.540 0.511 0.491 0.500 0.529 0.455 0.479 0.474 0.453 -11.7% 青海 0.294 0.285 0.279 0.252 0.287 0.284 0.289 0.302 0.302 0.289 0.299 0.340 0.283 0.278 -2.5% 宁夏 0.294 0.284