基本面暂乏方向性指引，锂价短期区间运行

周度报告—碳酸锂 基本面暂乏方向性指引，锂价短期区间运行 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年4月14日 ★基本面暂乏方向性指引，锂价短期区间运行 上周锂盐价格窄幅震荡。LC2404收盘价环比+1.0%至11.16万元 /吨，LC2407收盘价环比+0.4%至11.22万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+1.5%、2.5%至11.28、10.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比持平、为11.2万元/吨。周内氢氧化锂价格略增，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比+0.9%、0.8%至10.05、 10.61万元/吨。电工价差环比收窄0.095万元至0.31万元/吨。有电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.085万元至色1.23万元/吨。 金短期而言，锂价暂无明确方向性驱动，上周锂价小幅回调后，下属游材料厂的采购需求有所回暖，在下游真实买盘支撑下，价格下方空间有限；而在无显著超预期利多的情况下，11.5-12万元区 间内锂盐厂的出货及卖保意愿均较为积极、对价格构成抑制。除开品种基本面之外，宏观情绪带动的市场风险偏好变化也会放大锂价的短期波动，但相较于其他有色金属而言，其宏观定价权重相对较低。 策略方面，短线建议以区间思路对待，考虑到我们的碳酸锂月度平衡表显示，二季度为全年库消比低点，且终端季节性旺季对应4、5月为表需阶段性高点，建议当前至5月中旬前可以偏多思路对待。中长线而言，不论是从严重过剩的年度平衡表角度还是产业利润分配角度，锂价仍处于较为明确的下行周期中，建议关注短线反弹后的中线沽空机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、基本面暂乏方向性指引，锂价短期区间运行4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升6 3.2、锂盐：期现价格窄幅震荡6 3.3、下游中间品：报价小幅回升9 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表6：锂精矿现货均价6 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表9：GFEX碳酸锂期限结构6 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表13：智利碳酸锂出口均价7 图表14：国内氢氧化锂现货均价8 图表15：海内外氢氧化锂价差8 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表17：锂盐厂理论生产利润8 图表18：磷酸铁锂价格走势9 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表20：三元材料价格走势9 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表22：钴酸锂价格走势10 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表24：中国动力电池装机量及同比增速10 图表25：中国动力电池当月装机占比10 图表26：中国新能源车产销同比增速11 图表27：中国新能源车渗透率11 1、基本面暂乏方向性指引，锂价短期区间运行 上周（04/08-04/12）锂盐价格窄幅震荡。LC2404收盘价环比+1.0%至11.16万元/吨，LC2407收盘价环比+0.4%至11.22万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+1.5%、2.5%至11.28、10.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比持平、为11.2万元/吨。周内氢氧化锂价格略增，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比+0.9%、0.8%至10.05、10.61万元/吨。电工价差环比收窄0.095万元至0.31万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.085万元至 1.23万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 短期而言，锂价暂无明确方向性驱动，上周锂价小幅回调后，下游材料厂的采购需求有所回暖，在下游真实买盘支撑下，价格下方空间有限；而在无显著超预期利多的情况下，11.5-12万元区间内锂盐厂的出货及卖保意愿均较为积极、对价格构成抑制。除开品种基本面之外，宏观情绪带动的市场风险偏好变化也会放大锂价的短期波动，但相较于其他有色金属而言，其宏观定价权重相对较低。 策略方面，短线建议以区间思路对待，考虑到我们的碳酸锂月度平衡表显示，二季度为全年库消比低点，且终端季节性旺季对应4、5月为表需阶段性高点，建议当前至5月中旬前可以偏多思路对待。中长线而言，不论是从严重过剩的年度平衡表角度还是产业 利润分配角度，锂价仍处于较为明确的下行周期中，建议关注短线反弹后的中线沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.新疆维吾尔自治区挂牌出让3宗锂矿矿业权 近日，新疆维吾尔自治区成功挂牌出让新疆和田县甜水海锂矿勘查等3宗探矿权，总成交价25.6269亿元，受让者均为民营企业。3宗探矿权分别为新疆维吾尔自治区和田县甜水海锂矿勘查，矿区面积18.83平方千米，成交价12145万元，竞得人为新疆德汇隆旺 矿业有限公司；新疆维吾尔自治区和田县大红柳滩外围龙门山锂矿勘查，矿区面积6.7059 平方千米，成交价131541万元，竞得人为和田志远矿业有限公司；新疆维吾尔自治区 若羌县瓦石峡南锂矿勘查，矿区面积105.3935平方千米，成交价112583万元，竞得人为新疆鸿升佳瑞矿业有限公司。（来源：上海金属网） 2.澳大利亚采矿业吸引中国投资骤降 毕马威澳大利亚和悉尼大学8日发布的报告显示，2023年澳大利亚采矿业吸引中国投资骤降至3400万澳元，而2022年则为18亿澳元。在2022年18亿澳元投资中，10.8亿澳元为宝武钢铁集团投资WesternRange，华友投资大约5亿澳元收购总部设在珀斯的ProspectResources在津巴布韦的锂矿项目，以及近2亿澳元投资昆士兰的Pajingo金矿项目。不过，这些数字很大程度上说明了采矿业投资的典型周期性特征。（来源：SMM） 3.PiedmontLithium宣布北美锂业（NAL）将按计划提产 4月9日，PiedmontLithium宣布北美锂业（NAL）将按计划提产，近期项目工艺回收率超出内部指标，并在2024年3月创下多项日产量记录。该公司还预计于2024年�二季度完成关键投资推动生产优化，以大幅降低运营成本。（来源：上海金属网） 4.3月中国动力电池装车量35.0GWh，磷酸铁锂电池表现亮眼 今年3月份，我国动力电池装车量达到了35.0GWh，相较于去年同期，实现了25.8%的显著增长，同时环比增长高达94.6%。在动力电池类型方面，磷酸铁锂电池和三元电池均呈现出积极的增长态势。其中，磷酸铁锂电池表现尤为亮眼。3月份，其装车量达到了23.6GWh，占据了总装车量的67.6%，同比增长24.1%，环比增长更是高达114.6%。 （来源：动力电池产业创新联盟） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格窄幅震荡 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价小幅回升 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本