2024年4月14日 行业研究 黄金价格创新高,期待二季度消费回暖 ——零售行业周报第524期(2024.04.01-2024.04.12) 要点 零售板块行情回顾: 过去两周(8个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.71%和 -1.84%,商贸零售(中信)指数的涨幅为1.61%,跑赢上证综指和深证成指。2024年以来(66个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和-3.11%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-4.76%,跑输上证综指和深证成指。 过去两周,商贸零售行业涨幅为1.61%,位列30个中信一级行业的第7位。过去两周,30个中信一级行业中9个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、煤炭和钢铁,涨幅分别为8.67%、4.10%和2.71%。2024年以来,商贸零售行业涨幅为-4.76%,位列30个中信一级行业的第13位。2024年以来 30个中信一级行业中10个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、石油石化和煤炭,涨幅分别为18.95%、14.80%和14.75%。 过去两周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店,涨幅分别为8.07%、4.38%和2.17%。2024年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和专业市场,涨幅分别为10.76%、7.71%和1.55%。 过去两周,零售行业主要的106家上市公司(不含2023年以来首发上市公司)中,61家公司上涨,1家公司持平,44家公司下跌。过去两周,涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、曼卡龙和宁波中百,涨幅分别为114.54%、41.25%和34.71%。2024年以来,零售行业主要的106家上市公司(不含2023年以来首发上市公司)中,29家公司上涨,77家公司下跌。2024年以来,涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、爱施德和新华百货,涨幅分别为63.47%、31.11%和30.47%。 零售行业投资策略: 短期内,受益于黄金价格提升,黄金珠宝板块受关注度较高。但目前我们认为金价在短期内或有一定的超涨压力,建议投资者理性看待,建议回归公司基本面,关注黄金珠宝板块2023年年报和2024年一季报的业绩表现。由于2023 年二季度基数相对较低,我们认为2024年二季度的消费同比增长情况或将环比一季度有所改善。此外,目前免税板块或有筑底迹象,长期仍有一定发展空间短期承压不改免税渠道的长期投资价值。下周建议关注:老凤祥,潮宏基,菜百股份,王府井,百联股份,重庆百货,红旗连锁,拼多多,美团-W。 风险分析: 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入(维持) 作者分析师:唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号:S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师:田然 执业证书编号:S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -17% -26% 04/2306/2309/2311/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源:Wind 相关研报 关注清明假期消费情况,短期黄金仍然是看点— —零售行业周报第523期 (2024.03.25-2024.03.29)(2024-03-30) 继续看好黄金珠宝,看好低估值高分红个股——零售行业周报第522期 (2024.03.18-2024.03.22)(2024-03-23) 行业总体相对平稳,关注一季报开门红——零售行业周报第521期(2024.03.11-2024.03.15) (2024-03-16) 1、零售板块行情回顾 过去两周(8个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.71%和-1.84%,商贸零售(中信)指数的涨幅为1.61%,跑赢上证综指和深证成指。2024年以来 (66个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和-3.11%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-4.76%,跑输上证综指和深证成指。 图表1:过去5个交易日零售板块表现情况(截至2024/04/12)图表2:过去60个交易日零售板块表现情况(截至2024/04/12 0% -1% -2% -3% -4% 04-0804-09 04-1004-1104-12 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0901-2302-0602-2803-1303-2704-12 商贸零售(中信)上证综指深证成指 商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表3:2024年以来零售板块表现情况(截至2024/04/12) 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-09 商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去两周,商贸零售行业涨幅为1.61%,位列30个中信一级行业的第7位。过去两周,30个中信一级行业中9个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、煤炭和钢铁,涨幅分别为8.67%、4.10%和2.71%。过去两周,涨幅排名后三位的行业分别是房地产、国防军工和计算机,涨幅分别为-8.49%、-6.99%和-6.84%。 2024年以来,商贸零售行业涨幅为-4.76%,位列30个中信一级行业的第13位。2024年以来,30个中信一级行业中10个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、石油石化和煤炭,涨幅分别为18.95%、14.80%和14.75%。2024年以来,涨幅排名后三位的行业分别是综合、房地产和计算机,涨幅分别为-17.38%、-17.04%和-15.03%。 图表4:过去两周30个中信一级行业表现(截至2024/04/12)图表5:2024年以来30个中信一级行业表现(截至2024/04/12 有色金属 煤炭 钢铁石油石化公用事业基础化工 ★商贸零售★ 纺织服装 交通运输 汽车银行家电 轻工制造 建材机械 消费者服务 综合 电力设备及新能源 医药农林牧渔 通信 建筑综合金融食品饮料 电子 传媒 非银行金融 计算机国防军工房地产 -10-50510 涨跌幅(%) 有色金属石油石化 煤炭银行家电 公用事业交通运输 钢铁通信汽车建筑 电力设备及新能源 ★商贸零售★ 机械食品饮料纺织服装基础化工消费者服务 建材轻工制造 传媒农林牧渔非银行金融综合金融国防军工 电子医药计算机房地产综合 -20-100102030 涨跌幅(%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去两周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店,涨幅分别为7.37%、4.38%和2.17%。2024年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和专业市场,涨幅分别为10.76%、7.71%和1.55%。 图表6:过去两周零售板块子行业表现 (截至2024/04/12) 图表7:2024年以来零售板块子行业表现 (截至2024/04/12) 贸易黄金珠宝 超市及便利店 百货专业市场家电3C -6.0-4.0-2.00.02.04.06.0 涨跌幅(%) 8.0 黄金珠宝家电3C专业市场 贸易百货 超市及便利店 -20-1001020 涨跌幅(%) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去两周,零售行业主要的106家上市公司(不含2023年以来首发上市公司)中,61家公司上涨,1家公司持平,44家公司下跌。过去两周,涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、曼卡龙和宁波中百,涨幅分别为114.54%、41.25%和34.71%。过去两周,涨幅排名后三位的公司分别是安孚科技、人人乐和天音控股,涨幅分别为-17.46%、-14.47%和-10.53%。 图表8:过去两周零售行业涨幅前五名个股(截至2024/04/12) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 603900.SH 莱绅通灵 10.92 114.54 NA 1.74 300945.SZ 曼卡龙 13.97 41.25 50.13 3.98 600857.SH 宁波中百 9.82 34.71 36.29 0.27 002731.SZ 萃华珠宝 12.48 25.55 30.24 2.95 002102.SZ 冠福股份 2.82 25.33 66.95 1.33 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表9:过去两周零售行业涨幅后五名个股(截至2024/04/12) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 603031.SH 安孚科技 40.03 -17.46 50.32 1.62 002336.SZ 人人乐 8.1 -14.47 NA 0.85 000829.SZ 天音控股 8.24 -10.53 73.04 1.78 300785.SZ 值得买 19.03 -10.24 52.08 1.18 600306.SH *ST商城 3.51 -10.00 NA 0.25 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 2024年以来,零售行业主要的106家上市公司(不含2023年以来首发上市公司)中,29家公司上涨,77家公司下跌。2024年以来,涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、爱施德和新华百货,涨幅分别为63.47%、31.11%和30.47%。2024年以来,涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、人人乐和友阿股份,涨幅分别为 -64.55%、-39.51%和-33.50%。 图表10:2024年以来零售行业涨幅前五名个股(截至2024/04/12) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 603900.SH 莱绅通灵 10.92 63.47 NA 1.74 002416.SZ 爱施德 12.18 31.11 24.50 1.98 600785.SH 新华百货 19.31 30.47 32.01 0.98 000564.SZ ST大集 1.9 30.14 NA 2.56 600710.SH 苏美达 8.8 24.12 11.18 1.19 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表11:2024年以来零售行业涨幅后五名个股(截至2024/04/12) 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 600306.SH *ST商城 3.51 -64.55 NA 0.25 002336.SZ 人人乐 8.1 -39.51 NA 0.85 002277.SZ 友阿股份 2.68 -33.50 NA 1.09 002640.SZ 跨境通 2.51 -32.89 NA 1.91 300464.SZ 星徽股份 4.18 -30.56 NA 0.16 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去两周的主要新闻有: 1)据联商网报道,4月11日,美团外卖以内部邮件的方式宣布了新一轮的组织调整:外卖事业部下成立城市经营业务部,任命黄小芹担任负责人;成立连锁业务部,李嘉怡任负责人;成立供给探索部,任命初征担任负责人。以上负责人均向外卖事业部负责人薛冰汇报。同时,原直营业务部校园业务部,继续由吴敏担任负责人,向薛冰汇报。任命王冠杰担任神抢手负责人,向薛冰汇报。任命毛慧宁担任外卖用户增长及运营部负责人,实线向美团平台用户增