零售行业周报第479期：一季度弱复苏，期待二季度表现

2023年4月30日 行业研究 一季度弱复苏，期待二季度表现 ——零售行业周报第479期（2023.04.24-2023.04.28） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.67%和 -0.98%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.46%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（78个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.58%和2.93%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.28%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.46%，位列30个中信一级行业的第6位。过去一周，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、非银行金融和综合金融，涨幅分别为9.51%、4.12%和3.08%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.28%，位列30个中信一级行业的第20位。2023年以来，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为52.61%、31.98%和29.32%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为11.54%、3.54%和3.17%。2023年以来零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为26.37%、7.04%和0.76%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，82家公司上涨，26家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、家家悦和翠微股份，涨幅分别为30.81%、24.24%和16.82%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，39家公司上涨，69家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、老凤祥和汇通能源，涨幅分别为84.73%、57.29%和49.30%。 零售行业投资策略： 零售行业2023年一季报陆续披露，从细分行业看，黄金珠宝表现最为亮眼，黄金龙头公司收入和利润端都有较好的同比增速表现。百货公司1Q2023利润端普遍也有相对较好的同比增速。超市业态收入相对承压，但是超市龙头盈利能力也有一定程度的改善。整体而言，2023年一季度零售行业呈现弱复苏的态势。展望2Q2023，考虑到2Q2022基数较低，我们认为2023年二季度仍将维持复苏态势，尤其是可选消费有望展现出较好的业绩弹性。综上，我们认为2023年上半年将是消费复苏的爬坡阶段，建议关注黄金珠宝及百货龙头。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 3% -4% -12% -19% 04/2207/2210/2201/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期 ——零售行业周报第478期 （2023.04.17-2023.04.21）（2023-04-22） 关注业绩披露情况，关注五一假期催化效应——零售行业周报第477期 （2023.04.10-2023.04.14）（2023-04-14） 关注业绩披露期行情，关注四月低基数效应——零售行业周报第476期 （2023.04.03-2023.04.07）（2023-04-08） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.67%和-0.98%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.46%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （78个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.58%和2.93%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.28%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/28）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/04/28 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 04-2404-2504-2604-2704-28 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 02-0202-1603-0203-1603-3004-1404-28 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/04/28） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-25 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.46%，位列30个中信一级行业的第6位。过去一周，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、非银行金融和综合金融，涨幅分别为9.51%、4.12%和3.08%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和有色金属，涨幅分别为-5.36%、-3.58%和-2.90%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.28%，位列30个中信一级行业的第20位。2023年以来，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为52.61%、31.98%和29.32%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和房地产，涨幅分别为-13.79%、-10.56%和 -8.60%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/04/28）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/04/28 传媒非银行金融综合金融 建筑 纺织服装 ★商贸零售★ 公用事业石油石化食品饮料交通运输 汽车 银行 轻工制造电力设备及新能源 医药煤炭机械 国防军工 家电 综合 农林牧渔 建材消费者服务 钢铁房地产基础化工 通信有色金属计算机电子 -8-6-4-202468 涨跌幅（%） 1012 传媒通信计算机建筑 石油石化 家电电子 非银行金融有色金属 机械公用事业 煤炭银行钢铁医药 交通运输国防军工纺织服装综合金融 ★商贸零售★ 轻工制造食品饮料农林牧渔 汽车建材 电力设备及新能源 基础化工房地产综合 消费者服务 -200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为11.54%、3.54%和3.17%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为26.37%、7.04%和0.76%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/04/28） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/04/28） 专业市场超市及便利店 黄金珠宝 贸易百货家电3C -5.00.05.010.0 涨跌幅（%） 15.0 专业市场黄金珠宝 贸易家电3C 超市及便利店 百货 -2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，82家公司上涨，26家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、家家悦和翠微股份，涨幅分别为30.81%、24.24%和16.82%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是丽尚国潮、ST宏图和中央商场，涨幅分别为-31.92%、-22.61%和-14.12%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/28） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600415.SH 小商品城 9.68 30.81 32.09 32.13 603708.SH 家家悦 14.76 24.24 156.95 2.25 603123.SH 翠微股份 11.25 16.82 83.24 4.03 605266.SH 健之佳 81.29 12.59 19.65 1.02 600612.SH 老凤祥 67.32 12.58 17.52 1.01 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/28） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600738.SH 丽尚国潮 5.31 -31.92 46.84 1.82 600122.SH ST宏图 0.89 -22.61 NA 0.00 600280.SH 中央商场 4.56 -14.12 NA 1.73 000151.SZ 中成股份 12.31 -10.01 188.01 1.65 605136.SH 丽人丽妆 14.77 -8.71 NA 1.91 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 39家公司上涨，69家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、老凤祥和汇通能源，涨幅分别为84.73%、57.29%和49.30%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、人人乐和迪阿股份，涨幅分别为-41.45%、-33.48%和-32.87%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/04/28） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600415.SH 小商品城 9.68 84.73 32.09 32.13 600612.SH 老凤祥 67.32 57.29 17.52 1.01 600605.SH 汇通能源 15.18 49.30 337.87 1.00 002345.SZ 潮宏基 7.7 46.39 22.78 1.09 300785.SZ 值得买 49.25 45.71 61.80 4.00 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/04/28） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.89 -41.45 NA 0.00 002336.SZ 人人乐 12.48 -33.48 NA 1.26 301177.SZ 迪阿股份 42.28 -32.87 37.22 0.68 002561.SZ 徐家汇 9.5 -32.19 169.11 0.91 000679.SZ 大连友谊 4.87 -32.17 NA 0.20 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，4月25日，家家悦官方微信公众号发文宣布，其旗下休闲零食连锁品牌悦记·好零食首店将于4月28日正式开业，这也标志着家家悦正式入局零食赛道。据悉，悦记·好零食成立于威海，是家家悦集团旗下的全新连锁零食品牌，定位于一站式极致性价比的零售集合店，首店——烟台莱山