非银行业周报：中国香港《稳定币条例》生效在即，重视头部券商及跨境支付

市场回顾
本周主要宽基指数上涨，非银板块整体回调，证券指数表现相对抗跌。主要个股方面，券商板块涨跌不一，保险板块部分个股上涨。

证券板块

• 业务概况：
  经纪业务：沪深两市日均成交额环比上升6.05%，同比上升136.52%。
  投行业务：年内IPO承销规模549.23亿元，再融资承销规模7974.13亿元。
  信用业务：两融余额19043.90亿元，环比上升1.52%，同比上升32.25%；场内外股票质押总市值为27828.42亿元，同比上升21.53%。
• 重点图表：IPO与再融资承销规模持续增长，两融余额及同比增速上升，股票质押市值规模稳定，券商板块市净率(PB)为1.05X。

保险板块

• 寿险保费增速：2024年1-12月累计寿险保费增速放缓，12月单月增速有所回升。
• 财险保费增速：12月单月财险保费增速有所改善。

流动性追踪

• 货币资金面：央行净投放1.26万亿元，资金利率升降不一，DR007上行至1.49%，R007下行至1.51%，SHIBOR隔夜利率上行至1.46%，6个月AAA同业存单收益率下行至1.59%。
• 债券利率：短端债券收益率下行，中长端利率多数上升，1年期国债收益率下行至1.35%，10年期国债收益率上行至1.67%，30年期国债收益率上行至1.89%。
• 重点图表：DR007与R007走势分化，同业存单到期收益率下行，10年与30年国债期限利差扩大。

行业新闻与公司公告

• 行业新闻：美国通过数字稳定币监管法案，深交所发布公司债券续发行和资产支持证券扩募业务通知，工信部将推出重点行业稳增长方案，上半年国民经济顶住压力稳中向好。
• 重点公司公告：广发证券发行次级债券，东吴证券拟募资不超过60亿元，方正证券发布年度分红方案，红塔证券拟回购股份，财通证券发行公司债券等。

投资建议

• 核心观点：政策利好市场情绪，险资“长钱”入市，券商业绩修复趋势延续，非银机构受益于数字稳定币监管框架。
• 标的推荐：保险方面：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿、中国财险；证券方面：中信证券、华泰证券、国泰海通、中国银河；其他非银机构：众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技。

风险提示
政策不及预期、资本市场波动加大、居民财富增长不及预期、长期利率下行超预期。