玉米：流通环节供应充足，盘面短期走弱回归现货

玉米：流通环节供应充足，盘面短期走弱回归现货 一、行情回顾 期货市场 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿4月11日消息；截至2024年4月4日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为325,500吨，创下年度新低，比上周低了66%，比四周均值低了72%。主要买家包括日本(221,100吨),墨西哥(191,400吨),韩国(139,400吨),中国(66,400吨,其中65,000吨转自未知目的地)。2024/25年度净销售量为9,500吨，买家包括尼加拉瓜(6,000吨)以及洪都拉斯(3,500吨。当周出口量为1,556,800吨，比上周低了5%，但是比四周均值高出10%。主要目的地包括墨西哥(672,500吨),日本(398,600吨),韩国(139,500吨),中国台湾(79,400吨),以及中国(66,500吨)。 我的农产品网数据显示，截止4月12日，深加工企业玉米当周库存为537.3万吨，较上周544.7万吨，减少7.4万吨，降幅 1.36%。深加工企业周度玉米消耗量为127.9万吨，较上周126.3万吨，增加1.6万吨，增幅1.27%。其中淀粉企业周度玉米消耗量为 66.3万吨，较上周65.3万吨，增加1万吨，增幅1.53%。酒精企业周度玉米消耗量为41.1万吨，较上周40.6万吨，增加0.5万吨，增幅1.23%。目前，锦州港玉米平舱价为2385元/吨，较上周2370元/吨，上涨15元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2470元/吨，较上周2450元/吨，上涨20元/吨；南通港玉米现货价为2450元/吨，较上周2430元/吨，上涨20元/吨。 我的农产品网数据显示，截止4月5日，北方港口玉米库存为306万吨，上周为298.7万吨，增加7.3万吨；周度集港量为55.9万吨，上周为93.5万吨，减少37.6万吨；周度下海量为48.6万吨，上周为59.8万吨，减少11.2万吨。 我的农产品网数据显示，截止4月5日，广东港内贸玉米库存为50.5万吨，上周为43.4万吨，增加7.1万吨；周度到货量为18.6万吨，上周为16.5万吨，增加2.1万吨；周度走货量为11.5万吨，上周为12.9万吨，减少1.4万吨。广东港外贸玉米库存为36.2万吨，上周为33.4万吨，增加2.8万吨；周度到货量为6.8万吨，上周为0万吨，增加6.8万吨；周度走货量为4万吨，上周为6万吨，减少2万吨。广东港高粱大麦库存为135.1万吨，上周为124.9万吨，增加10.2万吨；周度到货量为27.7万吨，上周为31万吨，减少3.3万吨；周度走货量为17.5万吨，上周为23万吨，减少5.5万吨。广东港全部谷物库存为221.8万吨，上周为201.7万吨，增加20.1万吨；周度到货量为53.1万吨，上周为47.5万吨，增加5.6万吨；周度走货量为33万吨，上周为41.9万吨，减少8.9万吨。 目前，进口美玉米估算成本为2041.7元/吨，较上周2083.34元/吨，下跌41.64元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为438.3元/吨，较上周366.66元/吨，提高71.64元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为110元/吨，较上周130元/吨，降低20元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为110元/吨，较上周130元/吨，降低20元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止4月12日当周,玉米淀粉厂开机率为69.49%，较上周67.2%，上升2.29个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止4月12日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达118万吨，较上周114.6万吨增加3.4万吨,增幅 2.97%。 目前加工利润：黑龙江为-20元/吨、吉林为-7元/吨、河北为71元/吨、ft东为6元/吨，平均利润为12.5元/吨，上周同期平均利润为93.25元/吨。目前ft东蛋白粉价格为4320元/吨，上周价格4770元/吨；玉米纤维价格为850元/吨，上周价格1050元/吨；玉米胚芽价格为3300元/吨，上周价格3550元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5570元/吨，较上周5700元/吨，下跌130元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5750元/吨，较上周 5850元/吨，下跌100元/吨；河南玉米酒精出厂价为5800元/吨，较上周6000元/吨，下跌200元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-304元/吨，较上周-144元/吨，下跌160元/吨；吉林省为-273元/吨，较上周-161元/吨，下跌112元/吨；河北省为-348元/吨，较上周-48元/吨，下跌300元/吨；河南省为-184元/吨，较上周-197元/吨，上涨13元/吨。平均加工利润为-277.25元/吨，较上周-137.5元/吨，下跌139.75元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为65.24%，较上周64.36%，上升0.88个百分点。 5、生猪 同花顺数据显示，截止4月5日，外购仔猪养殖利润为120.91元/头，上周为112.58元/头，上涨8.33元/头；仔猪出售利润为 211.89元/头，上周为171.76元/头，上涨40.13元/头；自繁自养养殖利润为-42.17元/头，上周为-61.69元/头，上涨19.52元/头。 三、结论 本周玉米期现价格震荡偏弱，贸易挺价惜售以及囤粮意愿均偏低，走货相对积极，导致阶段性流通环节粮源供应充足，而下游补库基本完成，采购需求下降，贸易走货难度加大，东北玉米价格走势略有趋弱；华北地区玉米价格走势仍弱于东北，一方面因当地余粮仍偏多，另一方面当地小麦价格走弱，新麦开秤价预期偏低，中期仍将压制当地玉米价格。 根据钢联数据显示，截止到4月5日，北方四港玉米年度累计的集港量同比增加了46.5%，且已经高于去年全年的集港数量，原因之一是今年东北玉米产量同比增加，但更主要的原因是贸易环节走货意愿强，不赌后市，北方四港玉米年度累计下海量同比增加了53.5%，接近去年全年下海量的8成，玉米年度才过了一半，下海量就已经达到去年同期的8成了，也可以看出今年东北玉米的需求也是不错的。根据市场的一些数据来看，截止到2月底，东北粮源入关数量累计同比增加11%，东北当地深加工玉米消费量也是同比增加了11%，东北粮源的消耗量和外流量同比增幅都要大于产能的同比增幅，这就导致东北目前玉米库存处于偏低水平，东北深加工企业玉米库存较去年同期减少30%，饲料玉米库存可用天数同比低25%，贸易企业玉米库存亦低于去年同期，需求好而库存低位，现阶段是流通环节玉米供应充足，但随着玉米粮源的消耗，后续玉米价格走势预期相对乐观，存在低库存利多交易机会。 广东港虽然今年内贸玉米用的少，但全部谷物整体的走货量，累计同比也增加了30%，内贸玉米走货量同比减少7.3%，进口玉米走货量同比增加6.9%，进口高粱走货量同比增加32%，进口大麦走货量是去年同期的7倍，需求端表现超市场此前预期，而且3月份生猪能繁存栏转正，仔猪出生数据环比也是增加的，后续玉米饲用需求下降幅度恐不及预期，亦支撑远月玉米价格。 连盘方面，盘面05合约临近交割，向现货价格靠拢，且前期盘面05合约存较好的交割利润，在现货端走货不畅的情况下，抛盘压力或将体现，仍需关注后续玉米注册仓单对盘面05合约的利空影响以及对其他远月合约的连带利空影响。随着市场粮源的消 耗，尤其东北地区粮源外流较大，库存偏低，后续不排除低库存利多交易，因而价格中期仍存在反弹预期，建议等待远月布局多单 机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压 力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续空单可关注近月合约，预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。 外盘方面，本周美玉米横盘整理后有所下跌。美农供需报告调降玉米期末库存，但仍是五年最高水平，利多支撑相对较弱，而最新出口报告显示周度净销售创年度新低，亦打压盘面走弱，后续关注美玉米春播情况。美国农业部在4月份供需报告中将美国玉米期末库存预测从21.72亿蒲下调至21.22亿蒲，仍是五年最高水平。美国农业部将阿根廷玉米产量预测从3月份的5600万吨下调至5500万吨，低于分析师预期的5560万吨。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年4月4日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为325,500吨，创下年度新低，比上周低了66%，比四周均值低了72%。2024/25年度净销售量为9,500吨，一周前为11,400吨。巴西方面，周四巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到 1.10964亿吨，较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。阿根廷方面，因为叶蝉大面积传播导致单产严重受损，布交所和罗交所均调降了阿根廷玉米产量预期。乌克兰方面，据悉我国限制进口后，取消部分乌克兰玉米订单，乌克兰玉米价格下 跌。4月份乌克兰可能对中国出口60万吨玉米，其中36万吨已经离开乌克兰港口。5月份可能还会有40万吨乌克兰玉米运往中国。 撰写时间：2024年4月13日分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。