点评：24Q1流水表现亮眼，期待全年百亿收入目标达成

2024年04月11日 公司点评 公买入/维持 司 研361度(01361) 究目标价:6.12 昨收盘:4.71 361度点评：24Q1流水表现亮眼，期待全年百亿收入目标达成 走势比较 40% 太26% 平12% 23/4/11 23/6/21 23/8/31 23/11/10 24/1/20 24/3/31 洋(2%) 证(16%) 券(30%) 股361度恒生指数 份 有股票数据 限总股本/流通(亿股)20.68/20.68 公总市值/流通(亿港元)97.39/97.39 事件：公司近期公布24Q1经营数据。361度主品牌/童装的线下渠道零售额同增高双/20%-25%；电商渠道流水同比增长20%-25%，表现亮眼。产品矩阵持续升级，赛事加持助力品牌声量持续放大。24年以来， 产品端延续迸发势能，1）跑步领域：推出专业马拉松竞速跑鞋「飞燃3」全新配色；推出「疾风家族」系列，以最新物料科技赋能专业竞速及日常训练等多种使用场景需求；推出「飚速3pro」竞速跑鞋定位场地竞速，为体考体测人群提供全力支持。2）篮球领域：签约肯塔维奥斯·卡德维尔-波普，充分发挥代言人在篮球领域的影响力，同时提升品牌知名度；3）综训领域：继续完善运动品类布局，推出女子专业运动「新肌4.0」系列，采用中式优雅深邃的低饱和美学新配色，提供柔软韧性的外在保护。赛事方面，361度以2024年青岛马拉松荣耀合作伙伴身份参与4月青岛马拉松，进一步强化品牌在跑步领域的专业化形象，其中「飞燃2」、「飞飚FUTURE1.5」系列跑鞋先后助力李子成、管油胜等多名361度跑步代言人、经营跑者登上奖台；此外，361度成为世界泳联官方体育服饰供应商，进一步展现品牌的产品质量和专业水平，提高品牌在国际市场的声量。 线下开店计划不变，电商增速亮眼。大货和童装保持开店节奏，预计 司 12个月内最高/最低价 (港元) 证 券相关研究报告 5.3/3.18 全年各净开100-200家店；电商渠道通过「过年不打烊」、「NBA全明星周 末」、「开学季」、「38大促」、「天猫品牌年度会员日」等活动，继续深挖线上客群，激发公司电商势能，凭借线上线下两盘货和电商专供品的模式，继续强化线上差异化的竞争优势。 研<<2023年业绩点评：业绩表现超预究期，24年收入有望破百亿>>--2024-报03-14 告<<361°中报点评：23H1业绩超预期，渠道童装持续加码奠定全年良好增 长势头>>--2023-08-18 <<361度：聚焦主业品牌加速升级，童装业务打造第二增长极>>--2023-05-05 盈利预测与估值：24Q1的亮眼表现，童装和电商延续靓丽增长，为全年增长奠定良好的开端，结合订货会的表现，我们坚定看好公司在24年销售破百亿的目标达成。通过产品矩阵丰富和结构优化、渠道升级以及赛事加持下的品牌声量提升，公司在质价比的定位逐步被消费者认可。我们维持公司的盈利预测，预计公司2024/25/26年归母净利润为11.6/13.5/15.6亿元，当前股价对应PE为7/6/6倍；我们给予公司24年10倍PE，对应目标价在6.12港元，维持“买入”评级。 证券分析师：郭彬E-MAIL：guobin@tpyzq.com  盈利预测和财务指标 2023 2024E 2025E 2026E 分析师登记编号：S1190519090001 营业收入（百万元） 8423 10080 11463 12934 风险提示：消费复苏不及预期，市场竞争加剧，产品接受度不及预期，开店进展不及预期，库存风险等。 营业收入增长率(%) 21% 20% 14% 13% 研究助理：龚书慧 归母净利（百万元） 961 1162 1348 1556 E-MAIL：gongsh@tpyzq.com 净利润增长率(%) 29% 21% 16% 15% 一般证券业务登记编号：S1190122070007 摊薄每股收益（元） 0.46 0.56 0.65 0.75 市盈率（PE） 9.1 7.4 6.4 5.5 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 361度点评：24Q1流水表现亮眼，期待全年百亿收入目标达成 2 公司点评P 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号 广州市大道中圣丰广场988号102室 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为： 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。