棉系：内外价差转正，下游需求略有好转

棉系：内外价差转正，下游需求略有好转 弘业期货农产品团队 2024/4/10 王晓蓓 从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 近期要闻概览 1、粮棉比价走高，美主产棉区天气干旱指数同比大幅下降 2、截至4月7日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为5%，较去年持稳，较近五年同期平均水平慢1个百分点；得州方面种植速度同比偏缓 3、国内外棉花价差转正 4、截至4月5日，国内皮棉销售进度为56.6% 行情展望 ICE 美棉粮比价走高，主产区天气情况颇佳，新棉面积或高于之前预期；旧作结转库存偏低，长期支撑棉价。 多空涨跌有据，受新棉预增影响短期内稳中偏弱，跌幅有限。 ZCE 下游需求略有好转，纱厂、布厂开机高位稳定，产成品库存略有下降，后续订单仍需继续观察。若开机率不能维持则有回落压力，若维持则稳中偏强。 新棉方面，因天气因素预计新疆种植期略有后移。中美进入新棉播种季，关注天气和面积 棉花活跃合约期价走势 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 1 ZCE活跃ICE活跃 元/吨 美分/磅 2024-04-02 16230 90.78 2024-04-09 16265 86.11 涨跌 35 (4.67) 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 美棉：当前市场年度净签约 美棉：当前市场年度中国净签约 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 500,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400,000 300,000 200,000 100,000 100,0000 0 -100,000 -200,000 2021/20222022/20232023/2024 (100,000) (200,000) 2021/20222022/20232023/2024 USDA：截至3月28日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.93万吨，周降14%，较前四周平均水平增4%；其中中国签约0.8万吨，土耳其签约0.44万吨。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 CotlookA价格指数走势印度S-6现货价格走势 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 0 CotlookA 2024-04-02 2024-04-08 涨跌 美分/磅 97.25 91.95 (5.30) S-6 2024-04-01 2024-04-08 涨跌 卢比/砍地 60700 60500 (200) 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 印度和巴基斯坦纱线价格走势（C21S） 23500 23000 22500 22000 21500 21000 20500 20000 23,500 23,000 22,500 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 棉/粮比价走高 比价（大豆/棉花） 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 比价（玉米/棉花） 10 9 8 7 6 5 4 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 进口棉到港价 时间 2024-04-02 2024-04-09 涨跌 单位 美分/磅 1%关税 滑准税 美分/磅 1%关税 滑准税 美分/磅 1%关税 滑准税 美EMOTM 103.80 18079 18207 97.60 17011 17150 -6.20 -1068.00 -1057.00 巴西M 99.80 17390 17525 93.60 16322 16468 -6.20 -1068.00 -1057.00 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内皮棉销售率 120 100 80 截至4月6日，全国皮棉销售 60率为56.6%，同比下降12.4 40个百分点，较过去四年同期 20均值下降8.6个百分点。 0 2021年2022年2023年 数据来源：中国棉花网、弘业期货金融研究院 全国皮棉累计加工量全国皮棉日加工量 800 700 600 500 400 300 200 100 0 10月9日11月9日12月9日1月9日2月9日3月9日4月9日 2021年度2022年度2023年度 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 3128B棉花到厂价 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 新疆:到厂价山东:到厂价浙江:到厂价 江苏:到厂价河南:到厂价广东:到厂价: 周环比（元/吨）新疆 45-14-5-533962 山东浙江江苏河南广东 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 棉纱到厂价 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 2024-04-02 2024-04-09 周涨跌 C21S 21820 21800 -20 C32S 22630 22600 -30 C40S 24500 24500 0 2024-04-02 2024-04-09 周涨跌 JC32SJC60S 25600 25600 0 32770 32770 0 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 棉花、棉纱现货价格指数 棉花、棉纱活跃合约基差 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 3,500 000 500 000 500 000 00 0 500 2019-01-02 2020-01-02 2 3, 2, 2, 1, 1, 5 - -1,000 -1,500 6000 截至本周二，328棉花现货价格指数为1 元/吨，周环比涨6 元/吨；郑棉主力合约收盘价为16265元/吨，周环 比涨35 元/吨；两者基差为90 元/吨，周环比扩大27 元/吨。 C32S纱线价格指数为 23175元/吨，周环比 -5元/吨；郑纱主力合约收盘价为21385 元/吨，周环比涨35元/吨；两者 基差为 1790 元/吨，周环比-40元/吨。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 棉花内外价差（价格指数）32S港口提货价内外价差走势 4,000 2,000 0 -2,000 2,000 1,500 2019-01-02 2019-04-02 2019-07-02 2019-10-02 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 1,000 500 -4,000 0 -6,000 -500 -8,000 328-1%关税价差 328-滑准税价差-1,000-1,500 国内外价差变化：本周二，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差为 349 元/吨，由负转 正，周环比走高 1157 元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为 491 元/吨，周环比走高 1168 元/吨。 C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为 -500元/吨，周环比走高 6元/吨。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 期货盘面纱-花价差（活跃）纯棉纱即期理论加工利润 12000 10000 8000 4,000 2,000 1,000 0 -1,000 3,000 6000 4000 2000 0 -2,000 -3, 截至本周二，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为 5295元/吨，较上周涨 10元/吨； 32织纯棉纱即期理论加工利润为 -1407元/吨，较上周亏损增加 361 元/吨。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 郑棉仓单棉郑纱仓单 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 350 300 250 200 150 100 50 0 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 00 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 仓单数量:一号棉花日有效预报:一号棉花:总计日 仓单数量:棉纱日有效预报:棉纱日 截至本周二，郑棉仓单+有效预报为 16326 张；郑纱仓单+有效预报为12张。 数据来源：郑商所、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright2008HollyFuturesCo.Corp.HollyDailyInformationismadeavailableasacomplimentaryservicebyHolly FuturesCo.Nofurtherredistributionispermittedwithoutwrittenpermission