碳酸锂周报：驱动不足

碳酸锂周报 驱动不足 www.hongyuanqh.com 2024年4月10日 宏源期货研究所 王文虎（F03087656Z0019472） 电话：010-82293229 策略:观望 运行区间：105000-125000 逻辑： 资源端，国内锂云母与锂辉石产量回升。 供给端，受假期影响上周碳酸锂产量小幅减少，2月智利出口锂盐增加，陆续到港，回收端仍然低迷。 需求端，3月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂积极生产，排产增加； 储能电池产量上升，储能中标规模有待增长。 成本端，锂辉石精矿价格上涨，锂云母价格上涨，碳酸锂价格回升反作用于矿价企稳回升。 库存上，整体库存小幅累库。结构上，流转通畅。 综上，供应端产量已恢复，进口资源陆续到港；下游积极生产，排产增加，供需同步走强。矿价随碳酸锂价格上涨，成本形成支撑，价格下沿提升。当前上下突破驱动不足，短期预计价格区间震荡。 风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 上周，碳酸锂震荡上行，周度涨3.61% 成交量至65.96万手（-62.04万），持仓量至18.31万手 （-1.37万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 125000 120000 115000 110000 105000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100000 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 基差贴水缩至900元/吨 0000 0000 0000 0000 0 2023-08-17 000 2023-09-172023-10-17 2023-11-172023-12-172024-01-172024-02-172024-03-17 000 碳酸锂基差（元/吨） 50000 4 3 2 1 -10 -20 -30000 基差 3月，中国锂辉石产量为2571吨LCE,环比上升95.7% 中国锂云母产量为8750吨LCE，环比上升45.3% 中国锂矿产量 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 2月，锂精矿进口量下降，达29.78万吨，环比下降49.0%，同比下降5.3% 自澳大利亚进口量下降 锂精矿进口量（吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月 4月5月 6月7月8月9月 10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 3月，预计废旧锂电回收为19630吨，环比上升11%，同比下降53% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 上周碳酸锂产量为9317吨，环比下降5.9% 2月，碳酸锂进口量升至11590吨，环比上升11.4%，同比上升22.5% 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 0 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所 2月，智利出口至中国碳酸锂为16059吨，环比上升63.6%，同比上升67.3% 智利出口碳酸锂（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月 5月6月 7月8月9月 10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 4月，氢氧化锂开工率为55%，产量为31450吨，环比上升15.0%，同比上升34.6% 2月，氢氧化锂出口量为8980吨，环比下降2.7%，同比下降13.2% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 9018000 8016000 7014000 6012000 5010000 408000 306000 204000 102000 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 4月，磷酸铁锂开工率为46%，产量为164110吨，环比上升20%，同比上升105% 4月，磷酸铁开工率为43%，产量为135400吨，环比上升12%，同比上升86% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 0 35000080 30000070 25000060 20000050 30 15000040 10000020 5000010 00 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 4月，三元材料开工率为49%，产量为68760吨，环比上升9.7%，同比上升52.8% 2月，出口量下降，进口量上升 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 4月，三元前驱体开工率为50%，产量为80290吨，环比上升3.5%，同比上升51.9% 2月，出口量下滑 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 200000 150000 100000 50000 0 100 80 60 40 20 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 4月，锰酸锂开工率为42%，产量为8500吨，环比上升19.4%，同比上升24.9% 4月，钴酸锂开工率为58%，产量为6770吨，环比上升6.7%，同比上升11.0% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 801400080 701200070 601000060 50800050 30 40600040 30 20400020 10200010 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 4月，电解液产量为106870吨，环比上升11.6%，同比上升38.8% 2月，六氟磷酸锂出口量下滑 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 2月，动力电池产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比上升5.2% 2月，动力电池装车量为18.0GWh，环比下降44.3%，同比下降17.9% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 10,000 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 2月，新能源汽车产量为46.4万辆，环比下降41.0%，同比下降16.0%； 2月，新能源汽车销量为47.7万辆，环比下降34.6%，同比下降9.1%。 新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 201920202021 202220232024 201920202021