碳酸锂周报：基本面驱动不足，碳酸锂震荡偏弱运行

侯亚辉 Z0019165 陈寒松 Z0019478 张清 Z0019679 分析师：张清新能源团队 中辉期货研究院时间：2024.3.8 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会预估2月全国新能源乘用车厂商批发销量45万辆，同比下降9%，环比下降34%。初步预估中国2月新能源汽车零 售销量同比下降9%，环比下降41%。 【供给端】本周碳酸锂产量环比下滑，江西环保检查影响下主产区锂盐厂例行检修，但其他地区生产仍在爬坡，春节后开工率持续上调。2月智利出口至中国碳酸锂为16058吨，环比大幅增加且高于其去年同期水平，进口量大增一定程度上对冲了市场对供应偏紧 的担忧。此外还有仓单和盐湖端放货的预期，现货预计维持宽松，关注江西环保检查的进一步影响。 【需求端】本周需求端保持回暖的趋势，材料厂3月排产增加，但整体以头部大厂订单增加为主，行业复苏冷热不均。新能源汽车 降价促销的背景下，市场对终端市场回暖有较强预期，但目前下游对高价存抵触心理，所以并未进行积极采购仍是以刚需补库为主， 增量订单有限，补库行情还未得到验证。 【成本利润】本周成本端集体上调报价，非洲锂辉石价格上涨30美元/吨，锂云母价格上涨300元/吨。原料端报价跟随碳酸锂价格上涨，以锂辉石为主的生产企业提货积极性较高，港口现货流通偏紧。碳酸锂平均生产成本为89587元/吨，环比上周上升1552元。 碳酸锂冶炼企业毛利环比下降1218元/吨。 【总库存】截至3月8日，碳酸锂行业总库存为31358吨，环比下降1527吨，连续三周去库。 【后市展望】碳酸锂短期供需错配的预期有所降温，盘面从高位回落。现货市场锂盐厂普遍挺价情绪较浓，期现商采购较为积极， 但下游厂商采购较为有限，期现价格同步上涨并未带动下游补库热情，现货报价难以持续上调。基本面来看，供应端偏紧的担忧有 所消退，2月智利碳酸锂出口至中国达到16058吨，环比增加63.5%，大幅高于往年同期水平。碳酸锂周度产量自春节后就呈现环比上升的趋势，江西环保检查对锂盐厂开工的影响尚未得到验证。需求端乐观预期开始下修，终端新能源汽车降价促销成效如何仍处于观察期，下游材料厂在行业陷入亏损以及订单增量没有明显改善的背景下补库积极性一般。本周上游冶炼厂库存继续下降，但考虑到3月仓单开始集中注销，现货市场供应依然面临仓单流出冲击。整体来看，碳酸锂主力合约冲高回落，交易重心由强预期向弱现实转换，短期内碳酸锂将震荡偏弱运行，参考区间【100000,120000】 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止3月8日） 上周价格 （3月1日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 1,015 1,015 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 440 440 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 3,100 2,800 10.71% 金属锂 ≥99% 元/吨 790,000 750,000 5.33% 碳酸锂 电池级 元/吨 110,000 103,000 6.80% 工业级 元/吨 102,000 95,500 6.81% 氢氧化锂 电池级 元/吨 96,750 93,750 3.20% 工业级 元/吨 85,000 82,000 3.66% 六氟磷酸锂 元/吨 65,000 64,000 1.56% 三元材料 523 元/吨 131,500 131,000 0.38% 622 元/吨 125,500 125,000 0.40% 811 元/吨 159,800 159,500 0.19% 111 元/吨 126,700 126,500 0.16% 三元前驱体 523 元/吨 72,000 72,000 0.00% 622 元/吨 79,500 79,500 0.00% 811 元/吨 86,000 86,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 41,500 40,000 3.75% 动力型 元/吨 44,100 41,600 6.01% 磷酸铁 元/吨 10,350 10,300 0.49% 钴酸锂 4.35v 元/吨 175,000 173,000 1.16% 锰酸锂 容量型 元/吨 41,500 40,200 3.23% 动力型 元/吨 44,000 43,000 2.33% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 27,000 0.00% 本周行情回顾 截至3月8日，LC2407报收113350，周度涨跌幅为-5.11%。现货电池级碳酸锂报价110000元/吨，较上周上涨6.8%，基差贴水幅度收窄。主力合约持仓量增加至21.7万，品种活跃度上升。碳酸锂标准仓单较上周减少2054吨至13466吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，8连阳的反弹行情告一段落。智利出口碳酸锂环比大增，下游补库不及预期令市场乐观情绪降温，交易重回弱现实。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单 360,000 310,000 40,000 30,000 18,000 16,000 14,000 2,000 1,500 1,000 260,000 20,000 12,000 500 210,000 160,000 10,000 0 10,000 8,000 6,000 0 (500) (1,000) 110,000 (10,000) 4,000 (1,500) 60,000 10,000 2023-11-092023-12-092024-01-092024-02-09 (20,000) (30,000) 2,000 0 (2,000) (2,500) 基差（基准交割品级）收盘价（左）现货报价：电碳增减（右）仓单量 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 受环保影响，碳酸锂产量小幅回落 截止3月8日，碳酸锂产量为8730吨，较上周环比下降845吨。企业开工率为38.85%，较上周环比下降3.76%。本周碳酸锂产量和开工率小幅下滑，主要受到江西主产区环保检查的影响，锂盐厂暂停开工进行例行检修，但其余地区维持正常开工；盐湖3月仍有放货预期，仓单注销量不断增加，供应仍显宽松。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,000906,000 80 10,000 70 5,000 4,000 8,000 6,000 4,000 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 2024/2/16 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂供应向宽松过渡 截止3月8日，氢氧化锂产量为4798吨，较上周环比增加570吨。企业开工率为41.73%，较上周环比上升4.96%。本周电碳价格持续上调带动市场乐观情绪，头部大厂装置负荷维持在高位，下游排产环比增加但整体采购力度有限，大部分厂家仍是以单定量。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应开始起量 截止3月8日，磷酸铁锂产量为35232吨，较上周环比增加384吨。企业开工率上升0.39%至35.9%。本周在终端市场回暖的预期下，电芯厂开始追加订单，磷酸铁锂企业也开始上调装置负荷。但在产能过剩的背景下，大部分订单被头部大厂消化，中小企业仍面临增量订单不足的问题。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 60,000120 50,000100 40,00080 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 10,00020 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—动力市场订单回暖，出货量开始上行 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游接货积极，供应有所增加 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%） 2,500120 2,000 100