锡：宏观情绪共振上行

商 品2024年4月11日 研究 锡：宏观情绪共振上行 产业 服【基本面跟踪】 务 研锡基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪锡主力合约 237,820 1.37% 246,810 3.58% 伦锡3M电子盘 31,030 4.16% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪锡主力合约 100,501 26,838 32,575 -299 伦锡3M电子盘 180 -9 13,988 53 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪锡 12,784 102 - - 伦锡 4,285 -5 6.57% -0.38% 现货及价差 昨日 前日 较前日变动 SMM1#锡锭价格 246,000 237,500 8,500 长江有色1#锡平均价 238,400 234,900 3,500 LME锡(现货/三个月)升贴水 26 2 24 近月合约对连一合约价差 41,770 41,770 0 现货对期货主力价差 3,790 7,000 -3,210 长江锡现货对LMEcash价差 -9,910 5,958 15,868 沪锡连三合约对LME3M价差 -10,361 734 11,095 买近月抛连一合约的跨期套利成本 828.71 547.71 281 产业链重要价格数据 昨日 前日 较前日变动 40%锡精矿(云南)价格 231,000 222,500 8,500 60%锡精矿(广西)价格 235,000 226,500 8,500 63A焊锡条 167,750 162,250 5,500 60A焊锡条 160,750 155,750 5,000 究所 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、高盛、美国运通两巨头下调“高收益”储蓄账户利率。前美联储“鹰王”布拉德：今年降息三次是基准情形。 2、报道称伯克希尔计划发行自日本央行加息以来的首批日元债券，引发猜测，其可能正在考虑继续增加在日本的投资。 3、英特尔推出新一代AI芯片Gaudi3，大模型训练推理能力强化50%，超越英伟达H100。追随微软亚马逊减少对英伟达依赖，谷歌推出数据中心芯片。 【趋势强度】 期货研究 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期锡价表现强势，这波更是在外盘的带领下强势突破上行。从驱动来看，宏观共振情绪和偏强的基本面是主要依据。宏观方面，在再通胀交易情绪浓厚的情况下，近期有色金属共振上行，同时，印尼复产不及预期，同时海外需求持续向好，导致外盘仍有强去库预期。国内尽管需求疲软，但是缅甸迟迟未能复产将导致原料供应未来有持续收缩预期，亦在交易供给侧逻辑。往后看，我们认为短期锡价将继续保持强势，但需要关注4月底5月初市场重新交易复产和现实需求兑现逻辑，导致锡价重新跌落。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分