锡：宏观情绪共振上行

商 品2024年4月15日 研究 锡：宏观情绪共振上行 产业 服【基本面跟踪】 务 研锡基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪锡主力合约 248,080 -1.64% 244,280 -1.47% 伦锡3M电子盘 31,720 2.22% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪锡主力合约 187,287 9,647 30,023 -3,713 伦锡3M电子盘 180 -9 13,988 53 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪锡 13,615 34 - - 伦锡 4,145 -40 6.57% -0.38% 现货及价差 昨日 前日 较前日变动 SMM1#锡锭价格 246,250 246,000 250 长江有色1#锡平均价 246,400 246,100 300 LME锡(现货/三个月)升贴水 84 26 58 近月合约对连一合约价差 50,510 50,510 0 现货对期货主力价差 -5,810 8,280 -14,090 长江锡现货对LMEcash价差 -9,910 5,958 15,868 沪锡连三合约对LME3M价差 -10,361 734 11,095 买近月抛连一合约的跨期套利成本 828.71 547.71 281 产业链重要价格数据 昨日 前日 较前日变动 40%锡精矿(云南)价格 231,250 231,000 250 60%锡精矿(广西)价格 235,250 235,000 250 63A焊锡条 167,750 167,750 0 60A焊锡条 160,750 160,750 0 究所 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、伊朗对以色列本土发动大规模袭击，为史上首次；伊朗军方称，军事行动已经结束；以色列战时内阁未就回应伊朗袭击作出决定。 2、中国资本市场迎来第三个“国九条”；证监会主席吴清就贯彻落实资本市场第三个“国九条”接受专访：加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展；分析：前两次“国九条”颁布后，短期内大盘风格相对占优。 【趋势强度】锡趋势强度：1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 本轮上涨的主要驱动来自于美联储降息预期回落、全球宏观预期增强以及中东动荡局势升温，在再通胀交易情绪浓厚的情况下，附有工业属性和金融属性的有色金属板块受到市场青睐，叠加锡在供给端有持续收紧预期，曼相矿区复产时间未定，印尼复产不及预期，引发市场对供给紧缺的担忧。 从需求预期来看，3月份全球制造业PMI数据为50.3%，较上月提升1.2个百分点，结束了近17月在50%以下的运行趋势，帮助提振了对于全球制造业的复苏的信心，随着AI概念技术的应用和ChatGPT对算力需求提升，费城半导体指数或有望继续上涨，半导体销售额1-2月全球半导体销售约938亿美元，同比增长15.8%。反观国内现实端需求仍然疲软，终端由于本周价格持续高位，下游畏高观望情绪浓厚消费有所减少，少部分刚需接货，多以消化库存为主，谨慎采购。库存方面，据Mysteel统计，截止2024年4月12日全国主要市场锡锭社会库存16538吨，较清明节前增加555吨，国内持续累库。在海外持续去库的情况下，LME在4月3日宣布暂停对云亨牌和YS品牌注册，交割牌减少加剧挤仓风险，推动伦锡价格抬升，传导至国内，预计短期内锡价将继续保持强势，但需要关注4月底5月初市场重新交易复产和现实需求兑现逻辑，导致锡价重新跌落。建议关注跨市场正套机会。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分