石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号： F0284756 【行情复盘】 投资咨询证号：联系方式： Z0010956010-68578690 今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于662.50元/桶，-0.47%， 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月10日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 持仓量-1826手。 【重要资讯】 1、将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日，至95万桶/日 （此前为143万桶/日）。将2025年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至135万桶/日。（此前为138万桶/日）。预计2024年美国原油需求增速为20万桶/日，此前为15万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加28万桶/日，此前预期为增加26万桶/日。预计2024年WTI原油价格为83.78美元/桶，此前预期为82.15美元/桶。预计2024年布伦特价格为88.55美元/桶，此前预期为87.00美元/桶。 2、瑞银将所有期限的油价预测上调了5美元/桶，同时上调2024年石油需求增长预期，并下调了欧佩克+2024年第二季度原油产量预期。今年夏季的市场条件将允许欧佩克+一些自愿的产量削减措施解除，但这应该是一个渐进的过程。布伦特原油价格可能在新预测的85-95美元/桶的交易范围上端。 3、摩根士丹利：由于欧佩克供应限制、俄罗斯石油产量下降以及需求在未来季节性上升，我们预计第二季度和第三季度石油市场将出现紧缺。 【市场逻辑】 EIA月报大幅下调今年石油需求，目前全球地缘局势仍然不稳，原油供需格局偏紧持续支撑油价。 【交易策略】 SC原油连涨后趋于调整，但整体有望保持运行重心震荡抬升格局。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于3814 元/吨，-0.08%，持仓量+2741手。 现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3665元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北4025元/吨，华北3700元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：华东、山东等地炼厂复产沥青，带动开工上行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为29.4%，环比增加2.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期南方多地仍有持续性降雨天气，对公路项目施工形成明显抑制，目前国内开工的项目仍然不多，沥青道路需求相对有限。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，近期市场交投一般，炼厂端及社会库均有所累库。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-8当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为109.3万吨，环比增加2.8万吨，新样本国内104家贸易商库存为283.5万吨，环比增加5.7万吨 。 【市场逻辑】 成本端涨势放缓对沥青形成一定压制，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青盘面涨势放缓，短线以成本驱动为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周三，低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2409合约价格下跌18元/吨，跌幅0.51%，收于3483元/吨；低硫燃料油2406合约价格下跌50元/吨，跌幅1.08%，收于4587元/吨。 1.美国至4月5日当周API原油库存303.4万桶。 2.截止到4月10日，山东地炼常减压开工率为58.25%，较上周下降 0.31个百分点。 【市场逻辑】 成本方面，时间来到2季度，供给端继续受限，需求逻辑开始发力 ，原油价格不断走强，近期地缘政治不确定性加大背景下，原油价格波动明显抬升，短期有回调压力，但总体不改2季度原油价格上涨判断。高硫燃料油方面，供需逻辑变动不明显，低硫燃料油处于低估值以及成本驱动主导下，预计价格紧跟原油波动为主。 【交易策略】 供需与成本影响，中长期燃料油继续维持多头思路，短期受地缘政治以及原油累库影响，燃料油价格有望开始回调，建议关注回调企稳后做多机会。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2405合约收8371元/吨，跌 0.12%，持仓变化+22313手，PP2405合约收7577元/吨，跌0.28 %，持仓变化-23112手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8250-8580元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7460-7550元/吨，华东拉丝主流价格在7520-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7620元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增多，供应小幅收缩。截至4月4日当周 ，PE开工率为78.18%（-1.17%），PP开工率75.14%（-1.5%）。 （2）需求方面：4月4日当周，农膜开工率52%（-2%），包装54 %（持平），单丝43%（+1%），薄膜45%（持平），中空48%（持平），管材48%（+2%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率51%（持平），BOPP开工率52.22%（持平）。 （3）库存端：2024-04-10，两油库存86.00万吨，较前一交易日环比-0.50万吨。截止4月4日当周，PE社会贸易库存19.574万吨（-0.925万吨），PP社会贸易库存4.420万吨（-0.045万吨）。 【市场逻辑】 装置集中检修，供应延续收缩，但需求表现一般，对聚烯烃拉动有限。现货市场，部分上游厂商上调出厂价格，但下游工厂新订单不足，对高价货源存抵触心理，接货积极性一般。 【交易策略】 短期震荡略偏强，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯受成本拖累回落，EB05收于9432，跌163元/吨，跌幅1.70%。 现货市场：现货跟随期货回落，江苏现货9540/9580，4月下9550 /9580，5月下9500/9510。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。巴以冲突存缓和预期及美国库存回升，油价高位回调整理；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：装置检修和重启互现，开工维持低位运行。锦州石化8万吨4月10日停车50天，新浦化学32万吨预计4月15日停车检修一周左右，广东石化80万吨3月13日附近停车，3月底重启；东方石化12万计划4月初停车检修40-50天，安徽嘉玺35万吨3月21日附近重启，华南某70万吨装置3月21日计划外停车，利华益72万吨计划4月18日检修一个月，古雷石化60万吨3月25日停车检修，锦州石化8万吨计划4月10日至5月底检修。截止4月4日，周度开工率63.63%（+3. 62%）。（3）需求端：由于终端需求一般，而长期处于亏损状态 ，下游开工维持低位。截至4月4日，PS开工率55.53%（+0.70% ），EPS开工率50.20%（-0.19%），ABS开工率63.19%（+1.91 %）。（4）库存端：截止4月10日，华东主港库存14.71（-1.71）万吨，本周期到港1.10万吨，提货2.81万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.90万吨，出口0.3万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料延续偏强对苯乙烯成本支撑坚挺，装置检修集中行业开工将维 持低位震荡，下游开工低位压制价格，但是港口转为去库，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡。 【交易策略】 当前预计跟随原油回调，建议短时止盈观望。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2405收于13640元/吨，跌40元/吨，跌幅0.29%。 现货市场：华东现货价格13600（+0）元/吨，持货商报盘挺价，买盘压价还盘，实单进程有限。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘偏强，国内装置检修集中及低价货源偏紧，支撑价格偏强。截止4月4日，开工57.57%（-0.1%），茂名石化5万吨3月20日停车，辽阳石化3万吨3月23日停车，本周预计重启；盛虹炼化20万吨3月13日停车25-30天，上海石化12万吨3月15日停车，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨计划4月上旬停车。截止4月3日，港口库存2.92万吨（+0.42万吨），库存低位震荡。（2）供应端，装置检修集中，开工下行，但总体供应充足。烟台浩普6万吨3月15日检修，振华新材料10万吨3月20日停车检修，浙江传化15万吨装置3月25日停车检修，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨停车中。截止4月4日，顺丁橡胶开工率53.53%（-2.46%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月4日，全钢胎开工率为69.31%（-0.13%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率80.33%（+0.09%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月4日社会库存15.163千吨（-0.157千吨），货源充足。（5）利润，税后利润-787. 61元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑坚挺，装置检修增多供应压力将有所缓解，但社会库存仍充足使得下游抵触高价，总体走势偏强，波动区间13000 -145000元/吨。 【交易策略】偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 EIA月报大幅下调今年石油需求，目前全 球地缘局势仍然不稳，原油供需格局偏紧持续支撑油价。 650 690 震荡 观望 ★ 沥青 成本端涨势放缓对沥青形成一定压制，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 3770 3880 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 需求尚可，成本主导 3200 3700 震荡 回调企稳做 多 ★ 低硫燃料油 供需稳定，成本主导 4000 4700 震荡 回调企稳做 多 ★ LLDPE 近期装置检修较多，但需求表现一般，成本驱动为主 8150 8500 震荡略偏强 强 谨慎看多 ★ PP 装置集中检修，需求拉动有限，成本驱动 为主 7450 7750 震荡略偏强 略偏强 谨慎看多 ★ 苯乙烯 成本支撑尚好，港口持续去库，价格偏强 9000 9500 震荡 观望 ★ 合成橡胶 成本偏强，开工持续下降，但库存偏高 价格震荡成本偏强，开工持续下降，但库存偏高， 13000 14500 震荡 观望 ★ ， 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 665.20 662.50 663.20 -3.10 -0.47 103232 25262 沥青主连 3810 3814 3811 -3 -0.08 100877 264856 高硫燃料油主连 3487 3483 3474 -18 -0.51 409385 326047 低硫燃料油主连 4600 4587 4593 -50 -1.08 63085 54955 LPG主连 4788 4729 4741 -51 -1.07 103109 53169 LLDPE主连 8387 8371 8359 -163 -0.12 234829 33