万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年04月11日星期四 概览 深证成指 9,297.96 -1.60% 【市场回顾】 沪深300 3,504.71 -0.81% 周三A股震荡调整，上证指数跌0.70%报3027.33点，深证成指跌 科创50 735.73 -1.85% 1.60%，创业板指跌2.06%。沪深两市成交额0.83万亿元，北向资金 创业板指 1,789.94 -2.06% 净流出41.14亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业等领涨，房地产、 上证50 2,396.74 -0.33% 传媒、电子等领跌；概念板块方面，送转填权、核准制次新股、飞行 上证180 7,666.32 -0.49% 汽车等领涨，EDR概念、赛马概念、AI手机等领跌。港股方面，香港 上证基金 5,899.08 -0.65% 恒生指数收涨1.85%报17139.17点，恒生科技指数涨2.12%；海外方 国债指数 210.74 0.10% 面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.09%报38461.51点，标普500指数跌0.95%报5160.64点，纳指跌0.84%报16170.36点。欧洲三大 国际市场表现 股指收盘涨跌不一，亚太主要股指多数收涨。 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 38,461.51 -1.09% 【重要新闻】 S&P500 5,160.64 -0.95% 【央行、证监会等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低 纳斯达克 16,170.36 -0.84% 碳发展的指导意见》，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展 日经225 39,581.81 -0.48% 体系基本构建】《意见》要求推进碳排放权交易市场建设，研究丰富 恒生指数 17,139.17 1.85% 与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，支 美元指数 105.25 1.05% 持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营，规范开展绿色债券、绿色股权投融资业务。【美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的】美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对 主持人:黄婧婧Email:huangjj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数3,027.33-0.70% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心。 研报精选 中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善 核心观点 【市场回顾】 周三A股震荡调整，上证指数跌0.70%报3027.33点，深证成指跌1.60%，创业板指跌2.06%。沪深两市成交额0.83万亿元，北向资金净流出41.14亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业等领涨，房地产、传媒、电子等领跌；概念板块方面，送转填权、核准制次新股、飞行汽车等领涨，EDR概念、赛马概念、AI手机等领跌。港股方面，香港恒生指数收涨1.85%报17139.17点，恒生科技指数涨2.12%；海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.09%报38461.51点，标普500指数跌0.95%报5160.64点，纳指跌0.84%报16170.36点。欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指多数收涨。 【重要新闻】 【央行、证监会等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建】《意见》要求推进碳排放权交易市场建设，研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营，规范开展绿色债券、绿色股权投融资业务。 【美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的】美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心。 分析师黄婧婧执业证书编号S0270522030001 研报精选 中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善 ——策略跟踪报告 投资要点： l近四成上市公司已发布2023年年报，金融板块披露率高：截至2024年4月7 日，全部A股上市公司共5361家，已披露2023年年报的有2095家，披露率为 39.08%。分行业看，银行、非银金融、国防军工等三个申万一级行业年报披露率最高。其中，42家上市银行中有30家已披露年报，披露率超70%。非银金融、国防军工行业的年报披露率均超过50%。分区域看，归属于河南、宁夏、青海三地的上市公司年报披露较为积极，地区披露率达到或超过50%。 l已披露年报企业中过半数盈利能力有所改善：截至2024年4月7日数据，A股上 市公司2023年营业收入、归母净利润同比基本持平2022年。已披露年报的企业中，营业收入实现同比正增长的有1315家，占比62.77%。从归母净利润情况看，2023年实现扭亏为盈的有99家，归母净利润同比增长的有1070家，转盈为亏的为144家。 l分行业看，按照申万一级行业划分4，月截7至日数据，有17个行业2023年营 收同比实现增长，其中社会服务、汽车、国防军工三大行业营收增长幅度较大，社会服务业年报披露率为31.65%，全行业2023年营业收入同比增长35.97%。住宿、旅游、餐 饮等多个细分领域需求恢复与价格回暖带动行业营收增长。有15个行业2023年归母净利润同比实现增长。 l2023年广东企业业绩表现优于全国水平：截至2024年4月7日，876家广东上市 公司中，有324家披露了2023年年报数据，占比36.99%。银行、综合、非银金融、房地产、商贸零售等行业年报披露率较高。 l截至2024年4月7日，已发布2023年年报的广东上市公司合计实现营业收入 70,331.91亿元，同比增长2.48%，较全部A股高2.07个百分点；合计实现归母净利润 5,528.75亿元，同比增长5.72%，较全部A股高6.81个百分点。324家已披露年报的广东企业中，营业收入实现同比正增长的有197家，占比60.80%。盈利情况方面，2023年实现扭亏为盈的有19家，归母净利润同比增长的有164家，占比50.62%，转盈为亏 的为26家。 l按申万一级行业划分，已披露年报的广东企业中，从营收看，有16个行业营业收入同比增速优于全部A股表现，其中社会服务、公用事业、美容护理、汽车等行业的广东企业营收增幅显著高于全部A股水平。从归母净利润情况看，11个行业的广东企业归母净利润同比增速优于全部A股表现，其中环保、基础化工、食品饮料、计算机、石油化工等行业归母净利润增幅显著高于全部A股水平。综合考虑行业内上市企业数量及行业内企业表现分化程度，我们认为，在基础化工、食品饮料、计算机等行业，广东企业经营优势更为突出，业绩呈现明显回暖势头。 l投资建议：截至4月7日数据，从2095家已披露2023年年报的A股上市公司情况看，中下游行业盈利回升势头较好，纺织服饰、商贸零售、社会服务等行业归母净利润同比大幅提高，头部企业业绩表现亮眼、腰部企业多数实现利润改善，预计将带动行业景气度回升。建筑材料、电子、农林牧渔等行业盈利压力较大。从324家已披露年报的广东上市公司表现看，营收与归母净利润同比均实现回升，增速均高于全部A股水平。在基础化工、计算机、食品饮料等行业，广东企业利润表现更优。建议关注:（1）以利润修复思路配置于中下游板块，从中精选经营稳健、业绩改善幅度大、盈利预期继续向好的的企业;（2）加快发展新质生产力以及推动大规模设备更新及消费品以旧换新的政策主线下，寻找需求释放空间较大的领域以及市场份额较高的头部企业。 l风险因素：数据统计偏误；样本不具备代表性导致统计偏差；经济表现不及预期；行业政策发生重大变化。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场