方正中期期货早盘提示

2024年4月10日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铝 氧化铝 原油、沥青 锡 豆油 燃料油 生猪 棕榈油 甲醇 鸡蛋 花生 PVC 贵金属 合成橡胶 烧碱 股指 集运（上海→欧洲） 聚烯烃 碳酸锂 豆粕、菜粕、豆二 乙二醇 镍 豆一 苯乙烯 不锈钢 菜油 短纤 铜 纯碱 PX 锌 白糖 PTA 铁矿石 天然橡胶 焦煤焦炭 玉米、玉米淀粉 玻璃 苹果 国债 铅 棉花棉纱 螺纹钢 铁合金 热卷 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +0.5 【行情复盘】周二全面反弹。主力合约EC2406报收于1970.9点，按收盘价日环比上涨0.94%；次主力合约易主至EC2408报收于1832点，按收盘价日环比上涨1.95%；近月合约EC2404报收于2154.9点，日环比上涨1.65%。【重要资讯】1、4月9日TCI录得$1888.1/TEU，日环比持平。2、Week14-Week16,中国→欧洲航线投放运力规模分别为332897TEU、313529TEU、280568TEU。3、以色列总理内塔尼亚胡：以色列将完成消灭哈马斯的任务，包括在拉法，任何事物都无法阻止这一行动。4、据美国国家广播公司（NBC）报道，当地时间4月9日美国总统拜登在一段采访中表示，以色列总理内塔尼亚胡处理加沙问题的方式存在错误。拜登称，他不同意内塔尼亚胡的做法，并且呼吁以色列人直接要求停火，并允许在未来6至8周内使所有食品和药品完全进入以色列。【市场逻辑】从地缘局势来看，目前巴以正处于和谈关键期，以色列声称将进一步采取军事行动，但美国总统拜访主动呼吁停火。总体来看，巴以和谈难以在短期内达成协议。从基本面来看，虽然4月前三周运力投放力度逐周下降，但是整体维持较高水平，预计4月下半月运价难以提涨。【交易策略】周三以区间震荡走势布局。必须时刻注意最近两天巴以和谈进程，及时调整EC2406/08/10三大中期合约仓位方向。 股指 +0.5 【行情复盘】周二股指市场总体小幅上涨，沪指收涨0.05%，期指主力合约IC和IM上涨但IH和IF下跌。成交持仓方面，IF和IM合约成交持仓上涨，IH成交上升持仓下降，IC成交持仓均有下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨较多，涨跌差异下降。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拖累较多，医药生物支持四大指数，电力设备、电子带动500和1000。资金方面，主要指数资金继续流出，但陆股通资金小幅流入。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期量，合计净投放为0，短端资金成本继续维持低位，股指市场仍不受此方面影响。清明假期以来，中外官员会晤增加，尤其是美国财政部部长耶伦访华后续影响值得关注。总体上看，国内经济修复短期加速，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需改善显著，地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期外盘交易开始转向通胀，市场对美联储6月降息预期持续下降，但美股上涨方向不变。国内金融市场风险偏好上行放慢。【市场逻辑】国内经济基本面数据真空期，利多影响暂时下降，但预计经济维持修复趋势的潜在支 持效果不变。财政政策将加大扩张，货币政策大概率配合宽松，也有利于基本面改善。外盘上行趋势仍为潜在利多。市场情绪或暂时维持谨慎。中长期来看，股指向基本面有所回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。【交易策略】策略方面，主要指数维持震荡走势，短线继续灵活操作为主，中期焦点仍在IF和IH。套利方面，关注IF近月正套和IM近月反套，但主要交易机会仍是远端价差回归季节性后的跨期正套，继续关注季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再下降，做多比价头寸续持有并观望，等待长期逻辑确认。【行情复盘】周二现券市场收益率继续小幅下降，国债期货价格上涨。成交持仓方面，TS、T、TL成交下降持仓上升，TF成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1207%、2.3541%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.9473%、2.3339%。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期量，合计净投放为0，短端资金成本维持低位，国债市场仍不受此方面利空影响。清明假期以来，中外官员会晤增加，尤其是美国财政部部长耶伦访华后续影响值得关注。总体上看，国内经济修复短期加速，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需改善显著，地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期外盘交易开始转向通胀，市场对美联储6月降息预期持续下降，美债收益率 国债 +0.5 短期仍为反弹态势，人民币汇率震荡略升值。国内金融市场避险情绪回升有限。【市场逻辑】国内经济基本面数据真空期，利空影响暂时下降，但预计经济维持修复趋势仍有潜在利空。财政政策将加大扩张，有利于经济基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但长期看影响将被货币政策宽松对冲。海外政策和风险事件影响不大，国内避险情绪下降存利好影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债转向震荡走势，短端继续上行，但长端仍需要继续警惕风险，可适度调降久期和杠杆。期现方面，TS合约基差上行明显，继续关注基差交易机会。跨期方面，T和TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数附近以上。曲线方面，博弈10Y-5Y和10Y-2Y曲线走陡机会的头寸可继续持有。【行情复盘】4月9日，两市小幅收涨，权重承压。截至收盘，上证指数涨0.05%,深成指涨0.58%,创业板指涨1.14%。科创50涨1.21%。在资金方面，沪深两市成交额为7963亿，外资净买入10.5503亿。【重要资讯】央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月9日以利率招标方式开展20 股票期权 亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。【市场逻辑】今日期权各标的走势分化，权重承压，两市成交额持续下滑。在期权隐波方面，目前各品种期权隐波延续低位震荡，50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于均值下方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪偏谨慎。操作策略上，预计未来股市或将延续震荡，日内波动延续高位，隐波与标的走势呈负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注 意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略（执行价可选压力位附近的价格），以降低持仓成本为主。重点可关注：上证50、沪深300、深100等期权品种。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的多数收涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆油期权、乙二醇期权、甲醇期权、铁矿石期权、螺纹期权等认沽合约成交最为活跃,而聚丙烯期权、合成橡胶期权、橡胶期权、塑料期权、锰硅期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,原油期权、豆一期权、黄金期权、豆油期权、白银期权等处于高位,烧碱期权、碳酸锂期权、合成橡胶期权、工业硅期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。 商品期权 【市场逻辑】3月底国内权益及大宗商品市场均出现大面积回落，风险偏好下降，整体延续弱势。4月以来随着权益市场回暖，预计大宗商品反弹。此外，历年4月份大宗商品上涨居多，关注低位品种做多机会。【交易策略】多头趋势品种：豆一、白银、铝、黄金、棉花、铜、苯乙烯、塑料、原油空头趋势：苹果、乙二醇、烧碱、尿素空头或反转：工业硅近期高波动品种有：白银、黄金、铜、橡胶、铁矿石、螺纹夜盘贵金属上行，沪金创新高560.88元/克后回落，最终收涨0.45%至557.90元/克；沪银继续走强，收涨1.09%至7221元/千克。现货方面，现货黄金价格再创新高2365.20美元/盎司;COMEX5月黄金期货价格创新高2372.50美元/盎司；COMEX5月白银期货最高冲至28.316美元/盎司；截止北京时间8:00，现货黄金价格为2354.81美元/盎司；现货白银价格为28.162美元/盎司；COMEX5月黄金期货合约价格为2362.20美元/盎司；COMEX5月白银期货合约价格为28.285美元/盎司。【重要资讯】以色列总理内塔尼亚胡9日重申，以军将继续在加沙地带南部城市拉法发动军事行动。内塔尼亚胡9日在特拉维夫附近的一个军事基地表示，以军将对在拉法的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发动进攻，“彻底消灭哈马斯在拉法的几个营”。他说，国 贵金属 +1 际社会在努力阻止以色列对拉法发动军事行动，但“没有任何力量可以阻止我们”。另据《以色列时报》9日援引以官员的话报道，作为进攻拉法的一项准备工作，以色列正在采购40万顶帐篷，用来疏散在拉法的巴勒斯坦避难者。美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，得标利率4.548%（3月11日为4.256%），投标倍数2.50（前次为2.60）。美国三年期国债收益率短线持稳于4.55%附近，日内当前跌幅大约5.2个基点，拍卖结果（于北京时间01:02）出炉前10分钟内跌至日低4.5368%。日本央行行长植田和男称日本经济正在温和复苏。在日本经济的部分领域能看到疲软。核心通胀趋于逐步上升。日本金融系统整体上是有弹性的。需要关注外汇及其对通胀的影响。预期金融状况保持宽松。【市场逻辑】贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空，或等待调整的低位做多机会。美联储 政策宽松的市场预期修复或接近尾声，美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机蔓延可能，对贵金属形成中长期利好影响。【交易策略】贵金属如期大幅拉升，建议等待回落建仓机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金一度突破至2365.20美元/盎司（550元/克），刷新新高，上方关注2400美元/盎司（558元/克）阻力，不排除进一步上涨可能；下方关注2225-2235美元/盎司（517-520元/克）行情启动点位置，2225-2230美元/盎司（517-518元/克）依然是下方重要支撑；中长期行情仍然乐观，但不建议追涨。伦敦银方面，白银大幅拉升，上方继续关注28.4美元/盎司（7245元/千克）点位；24.5美元/盎司（6250元/千克）依然是下方核心支撑；依然强调白银调整均是买入做多机会。 金属建材 铜 +1 【行情复盘】周二沪铜冲高回落，主力CU2406收于76130元/吨，上涨0.95%，夜盘价格高位运行。现货方面，据SMM