机械行业2024年4月投资策略：布局经营趋势确定性向好板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月10日超配机械行业2024年4月投资策略布局经营趋势确定性向好板块核心观点行业研究·行业投资策略机械设备超配·维持评级证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《政策点评-国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，机械多个细分行业有望受益》——2024-03-15《会议及政策点评-中央鼓励大规模设备更新，看好轨交、科学仪器、通用设备等的投资机会》——2024-03-05《机械行业2024年3月投资策略暨年报前瞻-布局经营趋势确定性向好板块，关注大规模设备更新带来的投资机会》——2024-03-04《机械行业2024年2月投资策略-1月制造业PMI指数49.2%，景气度环比回升，关注通用设备投资机会》——2024-02-06《机械行业2024年1月投资策略：12月制造业PMI指数49%，持续关注通用设备及人形机器人投资机会》——2024-01-163月行情回顾&重要数据跟踪：3月制造业PMI指数50.80%，环比增长3月机械行业（申万分类）指数上涨3.61%，跑赢沪深300指数3.00个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为27.93/2.14倍。2023年以来钢价/铜价/铝价指数变动-7.66%/+6.36%/-1.61%；1月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-6.57%/4.05%/4.95%。PMI（国家统计局3月31日数据）：3月制造业PMI指数50.80%，环比提升1.70个pct。具体来看，PMI生产指数52.2%，环比增长2.40个pct，生产景气度有所提升；PMI新订单指数53.00%，环比提升4个百分点，高于临界点；PMI原材料库存指数为48.1%，环比提升0.7个pct，库存指数低位回升。工程机械（中国工程机械工业协会4月8日数据）：2024年3月销售各类挖掘机2.50万台，同比下降2.34%，其中国内1.52万台，同比增长9.27%；出口0.98万台，同比下降16.2%。重点组合&4月投资观点：关注经营趋势确定性向好及超跌优质标的重点组合：华测检测；杭氧股份；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。4月金股推荐：【中集集团】【中国通号】【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】。当前时点，我们建议积极关注以下方向：1、轨交设备：2月28日国家铁路局局长强调今年将重点抓好三件事，其中提出制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。这是落实中央大规模设备更新的具体行动，建议积极关注轨交设备板块投资机会，重点推荐中国通号、朗进科技等；2、通用设备：通用制造库存周期一般3-4年，自2021年7月行业下行至今已超过2年半，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部阶段，部分行业已开启补库存过程，叠加政策端刺激设备更新，通用设备将充分受益，建议积极关注订单已企稳回暖的注塑机、叉车及工控行业，其他关注机床、工业机器人等，重点推荐伊之密、杭叉集团、安徽合力、汇川技术等；3、科学仪器：股价已处于底部位置，长期逻辑持续受益国产化替代，短期有望受益设备更新政策，建议积极关注电子测量仪器行业，重点关注鼎阳科技、普源精电、优利德等。4、检测服务：检测行业经营稳健、现金流好，估值已消化到历史低位，多家检测公司亦前瞻布局低空经济相关检测服务项目，重点关注【华测检测】【广电计量】【苏试试验】【信测标准】。另外，3月制造业PMI指数50.80%，为2023年10月以来首次高于荣枯线，建议积极关注有独立周期、经营趋势确定性向好的细分行业，建议重点关注船舶、海工、轨交等行业，重点推荐中集集团、中国通号等。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表1：重点公司盈利预测及投资评级（截止到4月3日）公司市值（亿元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2022A2023E/A2024E2022A2023E/A2024E2022A2023E/A2024E华测检测2229.039.1110.640.540.540.63252421杭氧股份27612.112.1616.391.231.241.67232317柏楚电子4124.87.299.53.284.986.49865743奕瑞科技2536.416.199.636.296.079.44394126汇川技术169243.247.7659.361.611.782.22393529绿的谐波2161.550.841.760.920.501.04139257123恒立液压76223.4326.2930.921.751.962.31332925晶盛机电48529.2446.158.472.233.524.4617118捷佳伟创22510.4716.7427.683.014.817.9522138奥特维1967.1312.5517.243.175.587.67281611杭叉集团2799.8814.7518.181.061.581.94281915安徽合力1599.0412.814.41.221.681.95181211中集集团20632.194.2125.151.40.081.096498资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理及预测注：未评级公司系WIND一致预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会...................................6机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇................................................6研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会....................................7投资建议：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人等创新机遇..............................93月行情回顾..................................................................11机械板块重点推荐组合.................................................................113月机械板块上涨3.61%，跑赢沪深3003.00个点.........................................123月机械板块估值水平处于较低位置.....................................................133月机械子行业普遍上涨，轨交装备涨幅最大.............................................13数据跟踪：3月制造业PMI指数50.80%...........................................153月制造业PMI指数50.80%，环比提升1.70个pct........................................153月钢/铜/铝价格指数环比变动-6.57%/4.05%/4.95%.......................................16机床：2024年1-2月金属切削机床累计产量同比增长19.50%................................17工业机器人：2024年1-2月累计产量同比下降9.80%.......................................18工程机械：2024年3月挖掘机销量同比下降2.34%，降幅环比大幅改善.......................19风险提示.....................................................................20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1：装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇............................6图2：机械行业成长阶段先于下游需求，不同细分行业所处阶段大不一样..........................7图3：机械行业研究框架....................................................................8图4：机械行业按特性分类及示例............................................................9图5：机械行业（申万分类）单月涨跌幅.....................................................12图6：机械行业（申万分类）单年/月涨跌幅全行业排名........................................12图7：申万一级行业2024年3月单月涨跌幅排名..............................................12图8：机械行业（申万分类）近10年PE（TTM）/PB............................................13图9：机械行业（申万分类）近3年PE（TTM）/PB.............................................13图10：机械子行业2024年2月单月涨跌幅工程机械跌幅最小...................................13图11：机械行业2024年3月涨跌幅前后五名.................................................14图12：机械行业2024年涨跌幅前后五名.....................................................14图13：2024年3月制造业PMI指数为50.80%.................................................15图14：2024年3月高技术制造业PMI为53.90%...............................................15图15：2024年3月装备制造业PMI为51.60%.................................................15图16：钢材综合价格指数（CSPI）情况.......................................................16图17：LME铜价情况......................................................................16图18：LME铝价情况......................................................................16图19：2023年12月金属切削机床产量同比增长13.50%........................................17图20：2024年1-2月金属切削机床产量累计同比增长19.50%........