事件:公司发布2024年3月产销快报,3月公司总销量25.9w,同比+5.7%,环比+69. 6%。其中,公司自主品牌新能源销量5.3w(同比+47.5%,环比+128.2%)。 自主新能源产品力强+出口逻辑强兑现,带动24年3月销量持续增长 3月公司总销量25.9w,同比+5.7%,环比+69.6%。1-3月公司累计销量69.2w(同比+1 3.9%,环比+59.8%),其中自主品牌销量58.88w(同比+13.6%)、自主乘用车销量43. 73w(同比+10.4%)、自主品牌海外销量10.90w(同比+80.1%)。新能源车型方面,公司自主品牌新能源3月销量5.3w,同比+47.5%,环比+128.2%。 三大新能源品牌产品力持续提升,带动出口销量高增 三大新能源产品布局完善,持续出口优质车型。24Q1,出口带动下自主新能源合计销量达12.9w,同比+52.4%。产品布局来看,启源+深蓝+阿维塔三大新能源品牌构造了完善且丰富的产品谱系,针对不同类型消费群体覆盖纯电&插混的新能源品类,启源主力车型包括A07、A05、Q05,深蓝主力车型包括SL03、S7,阿维塔主力车型包括E11、E12。 3月18日,深蓝G318正式发布亮相;3月29日,阿维塔12的24款焕新上市(26.58 w起售价),外观+智驾+安全全面升级并给予限时优惠政策,新能源产品力持续提升,有望带动销量再上新高。出口来看,公司持续拓展走量车型销往海外。3月25日,公司在曼谷国际车展上市了全新产品Lumin(糯玉米)、深蓝S07和L07新增续航版本,并展出了重磅产品CD701和阿维塔11,海外出口量有望保持高速增长。 深蓝将与华为开启Hi模式合作,智能化进程全面加速 华为深度赋能下,公司智能化产品节奏有望加速。2023年11月25日,长安汽车与华为在深圳签署了《投资合作备忘录》,华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司,长安及关联方将投资该公司,持股比例不超过40%。24年3月,中国电动汽车百人会论坛上,余承东表示深蓝汽车未来将采用华为HI模式,这也明确了阿维塔和深蓝品牌与华为未来的合作模式。随着行业智能化进程加速,受益于华为合资公司深度赋能+Hi模式合作,公司有望引领智能化时代浪潮。 盈利预测:根据公司车型销量跟踪与新车发布进展,调整营收与利润预期。营收端,预计公司23-25年依次为1506.5亿元、2178.9亿元、2770.3亿元,同比增速依次为2 4%、45%、27%。归母净利润端,预计23年从90.2调整至82.2亿元,24年从120.2调整至92.1亿元,25年从150.1调整至113.9亿元,同比增速依次为5%、12%、24%,对应PE21.5X、19.2X、15.5X,维持“买入”评级。 风险提示事件:供给端芯片短缺影响新车产能、行业周期属性弱化、单款车型依赖度相对较高等风险等 盈利预测表