新奥股份机构调研纪要

新奥股份机构调研报告 调研日期:2024-03-01 新奥天然气股份有限公司是中国规模最大的民营能源企业之一，在全国运营250多个城市燃气项目，LNG年配送能力超过100亿方。该公司还运营中国首个大型民营LNG接收站——舟山LNG接收站，覆盖了分销、贸易、储运、生产、工程在内的天然气产业全场景。依托产业最佳实践，新奥股份打造天然气产业智能运营平台——好气网，加速聚合天然气产业需求、资源、交付、储备生态，创新发展数智服务，致力于成为天然气产业智能生态运营商，推动天然气产业数智升级。2021年，新奥股份天然气总销售量为372亿立方米，约占中国天然气总消费量的10%。 2024-04-09 2024-03-01 副董事长(执行董事长)于建潮,联席CEO蒋承宏,总裁张宇迎,常务副总裁苏莉,总裁助理孙典飞,总裁助 2024-03-31 理、财务总监宗波,总裁助理、董事会秘书梁宏玉,财务与创值运营总监程志岩,投资者关系总监危丽萍 分析师会议,电话会议- 摩根大通 其它金融公司 - 花旗 外资银行 - 天风 - - 招商 - - 兴业 其它 - 东吴 证券公司 - 华能贵诚 信托公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 问题1:公司将直销气更名为平台交易气的原因,这两个概念是否有区别? 回复:平台交易气就是过往的直销气。在天然气市场化改革的过程中,市场和客户都在不断变化,公司一直在思考如何创新和应变、如何在市场竞争中保持优势,公司的业务模式也需要相应改变,我们希望把多年形成的资源和能力沉淀在天然气产业智能平台-好气网,利用平台智能能力做大做强天然气销售业务,同时也助力更多客户和生态伙伴成功。 问题2:如何看待平台交易气的未来市场空间和格局?公司与三大油这样的资源商相比,有哪些核心优势? 回复:公司与三大油有着长期友好的合作,并不是竞争关系。三大油是国家能源供应的主力军,要考虑整个国家的能源安全与稳定,公司是能源供应的重要补充,共同推动天然气行业高质量发展。新奥作为在天然气行业深耕30余年的民营企业,更希望发挥自身的市场化优势服 务客户,特别是众多的中小客户,满足他们灵活、机动和分散的需求。 公司在经营过程中沉淀的业务支点和能力,包括庞大的客户需求、多元化的海内外资源获取、依托舟山接收站构建的强大的履约交付能力 、先进的国际风控体系的业务支点,以及积累的客户服务、需供匹配、履约交付等方面的智能能力,使得我们可以为客户提供更加贴身的服务。中国天然气市场未来的空间和潜力还很大,公司希望利用自身的能力和生态伙伴一同做大市场。 问题3:天然气海外价格回落,公司平台交易气的长约和现货如何安排? 回复:国际价格大幅回落,对天然气行业整体是利好因素,可激发更多客户的有效需求,有利于进一步做大气量规模。投资者和公司都更加 关注稳定且可持续的盈利能力,当国际价格逐步回落到正常区间,公司可以结合实际市场情况将长约和现货资源有效组合来服务客户。公司 通过长约来保障客户长期稳定的用气需求,解决客户有没有资源的问题,另外通过与现货的资源组合解决贵不贵的资源成本问题。公司会兼顾短期的盈利性和长期的稳定性,通过业务组合保障可持续发展。 问题4:公司的长约是如何进行套期保值的? 回复:公司会提前半年到一年左右根据市场智判,通过衍生品套保锁定长约成本端和销售端的变化,将实纸货风险敞口严格匹配,管理好长 约价格风险。公司的套保安排不是为了投机,而是为了稳定LNG采购成本,降低价格波动风险。公司也设立交易风控部门,开展配套的全流程风险管理。 问题5:舟山接收站的处理量未来预期如何? 回复:随着国际资源价格逐步下行,现货进口窗口期打开,公司会根据市场智判加大现货采购。同时,公司会加大与包括SK在内的第三方合作,提升接收站处理能力。 中长期来看全球天然气供应将逐步增加,国际国内价格会进一步理顺,中国天然气需求保持较快增速,也将带动LNG进口量快速增加。舟山接收站有稳定性高的下游需求客户,可保证码头的利用率,其所在的浙江省天然气需求将在十四五期间由180亿方提升至315亿方,其附 近的大型化工、电厂等客户未来也会有较大需求。 问题6:新能能源甲醇装置减值对公司现阶段和未来的影响如何,是否会继续减值? 回复:回顾过去三年,中国对甲醇的消费需求不足,甲醇销售价格处于疲弱状态,而成本端煤炭价格高企,造成亏损。公司聘请专业评估机构 ,开展了经济性测算及减值测试工作,并基于审慎性的原则进行了相应减值处理。 展望未来,公司会聚焦天然气主业,持续做大平台交易气业务。甲醇生产方面,公司力争在安全稳定生产的前提下通过成本控制实现效益,同时利用当地政府对氢能产业的支持政策和丰富的光伏资源,积极探索粗氢、纯氢生产,实现产品多元化。另外,公司也在积极研究生物质甲醇的生产,利用现有设施生产绿色甲醇响应国际邮轮的需求。