固定收益日报2024年4月9日

中国银行固定收益日报2024年4月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，必须抓好中央经济工作会议和全国两会精神的细化落实。要继续固本培元，激发经营主体活力，增强发展内生动力。要强化组合效应，增强宏观政策取向一致性。要注重精准施策，提升宏观政策向微观传导落地实效。要坚决守牢底线，化解重点领域风险。 2、财政部副部长廖岷就美国财政部部长耶伦访华情况向媒体吹风并答问。会谈中，双方一致同意，共同落实好两国元首重要共识，持续加强经济、金融领域沟通合作，努力为两国企业双向贸易、投资活动创造良好环境，促进中美经济关系健康稳定发展。双方重申旧金山会谈达成的“加强沟通”、“防范脱钩”、“应对共同挑战”三点共识，并达成以下新的共识成果：一是由两国财政部牵头，在中美经济工作组框架下就两国及全球经济平衡增长议题进行交流。二是由中国人民银行和美国财政部牵头，在金融工作组框架下就金融稳定、可持续金融、反洗钱等议题持续开展交流。遵照双方牵头人指示，双方工作层将在经济、金融工作组项下持续推进落实上述共识。两个工作组第四次会议拟于4月中旬在美国华盛顿召开的世界银行/国际货币基金组织春季会议期间分别举行。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行602.18亿元，总偿还量727.12亿元，净融资额-124.94亿元。其中，AAA评级总发行量473.90亿元，净融资额-149.30亿元；AA+评级总发行量81.10亿元，净融资额23.20亿元；AA及以下评级总发行量47.18亿元，净融资 额1.16亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短方面，AA地方国企24龙岩投资SCP002，232天，3亿元，全场收量3.2倍，票面利率2.48%，持平估值。中票方面，AAA地方国企24苏交通MTN003，10年期，20亿元，票面利率2.79%，低估值3bps。 4月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24浙小商SCP002 10 261D AAA 2.33 24闽漳龙MTN001 10 3Y+NY AAA 2.87 24苏交通MTN003 20 10Y AAA 2.79 24静安置业SCP003 5 227D AA+ 2.14 24华友钴业SCP002 7 255D AA+ 3.30 3月11日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24北部湾投MTN002 10 3Y+NY AAA 收量中 24临空港投SCP001 3 270D AA+ 收量中 二级信用债方面：今日资金面宽松，早盘起信用债中短端交投活跃，午后情绪向长端传导，收益率整体下行。截至收盘，3M-1Y期限AAA中短期票据下行1-3bps，分别收盘在2.15%、2.17%、2.27%。3YAAA中短期票据收益率收盘2.45%，下行1.84bps； 5YAAA中短期票据收益率收盘2.6%，下行0.51bp。期限利差方面，1Y-6M期限利差在9.95bps，走阔1.76bps；5Y-3Y利差为15.49bps，走阔1.33bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.66bp至31.31bps；5YAAA信用利差走阔2.47bps至36.83bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：3年期、5年期农发债综合收益较二级成交价格下行7.73bps、7.00bps。河南发行5、7年期债券，大连发行10年期债券，较国债基准加点10bps，大连发行20年期债券较基准加点23bps,需求较好。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发贴现01 240410 0.25Y 20亿 1.2473% 7.56 1.85 24农发03(增4) 240403 3Y 80亿 2.0727% 3.88 3.13 24农发05 240405 5Y 90亿 2.22% 3.97 3.7 二级利率债方面：今日债市整体转强，各期限收益率下行1-2bp，在宽松资金面的支撑下，中短端表现优于长端，曲线小幅走陡。人行一季度货币政策例会影响逐渐减弱，债市反应中性，后续市场须密切关注供需结构变化。此外，清明期间发布的地产数据显示供需偏弱问题仍存，利率大幅上行空间有限。截至日终，10年国债240004收报2.2820%，下行1.1bp；10Y国开债240205收报2.4025%，下行0.9bp。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性全天充裕，资金利率小幅上行。截至收盘，DR001报1.72%，上行1bp，DR007报1.83%，上行2bps。同业存单方面，一级市场总公告发行3309亿，发行期限主要在1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报2.19%，较前一交易日上行2bps。 同业存单收益率曲线[2024-04-08] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.94 0.1 2.00 0.1 2.05 0.1 3月 2.02 0.3 2.08 0.0 2.14 0.0 6月 2.07 -2.0 2.13 -2.5 2.20 -2. 5 9月 2.16 -0.5 2.22 -0.6 2.29 -0. 6 1年 2.17 -1.0 2.24 0.0 2.33 2.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，午后国债期货突然拉升，利率互换市场收益率快速下行之后又回到早盘位置。FR007上行15bps定于2.00%，3MShibor下行0.8bps定于2.133%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.135%，收盘在2.1325%，全天成交在2.12%-2.14%。与此同 时，1YRepo开盘在1.9575%，全天成交在1.955%-1.9675%。Shibor方面，5YShibor成交在2.305%-2.3125%，1YShibor成交在2.12%。 2、外汇掉期 周一掉期市场呈现窄区间震荡。受到离岸市场人民币融资趋紧影响，掉期短端有所上行，但对长端传导有限。假期期间美国降息预期降温，美债收益率整体上行，1年掉期早盘低开于 -2733，随后围绕-2740一线窄幅波动。市场参与者仍在等待周三美国通胀数据对下一步走势给出指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。莆田市国有资产投资发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为 7.4%。常德经济建设投资集团发行364天欧元无评级固息债券，最终定价为5.6%。 二级市场方面：亚洲信用信用市场今日整体呈现双向交投。买盘相对较多。科技标的收窄2-4bps，国企名字表现平稳。澳洲名字收窄2-3bps,T2表现突出。久期方面，5-10年期的债券更受欢迎。 市场观点 周一新增信息较少，收益率延续前一日的下行走势，货币政策委员会例会带来的看空情绪逐渐被修复。同时，节后首个交易日股市表现不佳，股债跷跷板进一步带动债市回暖。在股跌债涨中，长端收益率再次回落至波动区间的下沿附近。考虑到 10年期国债收益率已是第三次下行来到该位置，且期债在周一也向上突破前期的三角形区间，不排除有多头发力迈过2.28%门槛的可能。但是在缺乏实质性利好的情况下，仅凭交易层面的突破恐难以支撑收益率在该位置的持续性。因此在下半周基本面数据公布前，建议快进快出把握突破机会。 ●执笔人 张婷李欣童金艺玲陈兆成王文静郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com