文字早评

文字早评2024/04/09星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.72%，创指-1.81%，科创50-2.13%，北证50-4.24%，上证50-0.66%，沪深300-0.88%，中证500-1.41%，中证1000-1.84%，中证2000-2.25%，万得微盘-4.53%。两市合计成交9313亿，较上一日+134亿。 宏观消息面： 1、央行行长潘功胜会见美国财长耶伦就货币政策等交换意见。 2、白酒板块集体下挫，报道称茅台现货批价近期出现一定跌幅。 3、美国财长耶伦在4月8日下午于北京举行发布会，她再次表示：不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切，脱钩会带来灾难性后果。 资金面：沪深港通-30.45亿；融资额-66.29亿；隔夜Shibor利率+0.30bp至1.7110%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.67bp至4.6074%，十年期国债利率-0.21bp至2.2819%，信用利差-1.46bp至233bp；美国10年期利率+8.00bp至4.39%，中美利差-8.21bp至-211bp；3月MLF利率和LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.71，中证500:21.73，中证1000:32.22，上证50:10.13。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.63，中证1000:1.85，上证50:1.13。 股息率：沪深300:2.96%，中证500:1.87%，中证1000:1.37%，上证50:3.89%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.15%/-0.04%/-0.51%/-1.79%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.23%/-0.57%/-1.39%/-2.54%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-1.74%/-2.93%/-4.91%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.17%/+0.19%/-0.38%/-1.81%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，2月CPI和“三驾马车”数据超预期，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 国债 行情方面：周一，TL主力合约上涨0.15%，收于106.64；T主力合约上涨0.04%，收于104.110；TF主力合约上涨0.06%，收于103.200；TS主力合约上涨0.03%，收于101.650。 消息方面：1、央行：行长潘功胜会见美国财长耶伦就货币政策等交换意见；2、财政部：在中美经济 工作组框架下就两国及全球经济平衡增长议题进行交流；3、广州调高公积金贷款最高额度一人申请贷款的最高额度调整至70万元；4、美国财长耶伦在4月8日下午于北京举行发布会，她再次表示：不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切，脱钩会带来灾难性后果。 流动性：央行周一进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。 策略：近期公布的主要经济数据好于预期，当下宏观最大的拖累项仍在房地产，短期考虑到国债价格处在高位，长端利率处在历史低位，短期上下空间均有限，策略上暂以观望为主。 贵金属 沪金涨0.93%，报558.44元/克，沪银涨2.24%，报7181.00元/千克；COMEX金涨0.34%，报2359.10美元/盎司，COMEX银涨0.86%，报28.05美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.42%，美元指数报104.12； 市场展望： 美国芝加哥联储主席古尔斯比昨日表态偏中性，古尔斯比认为数据显示经济依旧强劲，联储需要确定紧缩货币政策维系多长时间，同时，他观察到数据及消费者实际情绪之间的差异。古尔斯比认为若利率持续维持在高位，失业率会出现上升。 当前市场交易的主线仍在于联储货币政策预期，今年美联储进入实质性降息周期是具备确定性的，中期来看金银价格仍具备上涨空间，前期黄金作为金融属性最强的大宗商品先行对于利率的下行预期进行反应，金银比价当前处于相对高位，降息周期前期黄金易涨难跌，金银比价的修复将更多由白银价格的上涨呈现，需关注白银的多头配置机会。近期美国经济数据强于欧洲，且欧央行货币政策表态弱于美联储，美元指数存在进一步上行的风险，这将会对当前已在高位的国际金价形成利空风险。贵金属当前策略上建议保持多头思路，待后续价格出现回调后，逢低买入为主，不宜做空。沪金主连参考运行区间545-570 元/克，沪银主连参考运行区间6900-7500元/千克。 有色金属类 铜 外围市场上涨和贵金属继续强势表现助推有色金属价格普遍走高，铜价继续上扬，昨日伦铜收涨1.02% 至9443美元/吨，沪铜主力收至76400元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1250至114275吨，降幅主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例下滑至11.7%，Cash/3M贴水121美元/吨。国内方面，周末社会库存增加逾1万吨，假期归来部分终端提货情绪转暖，叠加临近交割，基差报价企稳略升，昨日上海 地区现货贴水至60元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至500元/吨以上，洋山铜溢价 下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至2560元/吨，显示废铜原料供应偏紧。价格层面，美国经济 数据偏强造成降息预期延后；国内经济支持政策陆续落地，经济景气度有望继续改善。进入4月供需面过剩幅度预计减轻，低加工费背景下铜价仍可能冲高，但需要关注加工费变化和需求变化可能对价格的抑制。今日沪铜主力运行区间参考：75000-77000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9200-9550美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20145元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.31%。SMM现货A00铝报均价20120元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单110552吨，较前一日增加4837吨。LME铝库存533150吨， 减少2325吨。2024-4-8：铝锭累库1万吨至90.8万吨，铝棒累库1.1万吨至26.65万吨。华东贴110-贴70，华南贴110-贴90，中原贴190-贴150。华东市场积极出货，刚需采购为主;华南市场现货流通收紧，成交尚可；中原市场交投积极，成交尚可。后续铝价预计震荡偏强行情延续。国内参考运行区间：19700-20500元/吨。LME-3M参考运行区间：2300-2550美元/吨。 锌 清明节后首个交易日沪锌高开震荡，沪锌指数收涨2.28%至21725元/吨，持仓量20.18万手。截至周一下午15：00，伦锌下探回升，伦锌3M收涨至2601.5美元/吨，持仓量25.07万手。沪伦比值收跌至1.1519。上期所期货库存微降至5.26万吨，LME库存微降至26.01万吨。根据SMM数据，锌锭社会库存增1万吨至20.95万吨。部分下游放假停产而炼厂正常生产。现货市场，锌价高位价差扩大，下游畏高慎采，成交一般。总体来看，美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟。美元指数与贵金属有色金属共振上行。锌矿供应紧缺短期难以缓解，虽然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。但建筑工地资金到位率数据明显改善，消费情绪小幅好转。沪锌指数运行区间参考：20650-21850元/吨。 铅 清明节后首个交易日，沪铅冲高回落，沪铅指数收涨0.21%至16465元/吨，持仓量10.66万手。截至周一下午15：00，伦铅波动上行，伦铅3M收涨至2114.5美元/吨，持仓量14.83万手。沪伦比值收跌至1.0705。上期所期货库存维持4.71万吨不变，LME库存微降至27.26万吨。根据SMM数据，铅锭社会库存增0.28万吨至5.55万吨。部分蓄企放假停产而炼厂正常生产。现货市场，持货商报价坚挺，下游观望为主，持货商交割意向不减。总体来看，清明期间跟随宏观情绪上冲明显。基本面方面，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口 铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。沪铅指数运行区间参考：16100-16850元/吨。 镍 昨日LME镍库存报77148吨，较前日库存-456吨。LME镍三月15时收盘价17675美元，当日+0.34%。沪镍主力下午收盘价136620元，当日+2.38%。 国内基本面方面，昨日现货价报133300-136800元/吨，均价较前日+1700元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元；金川镍现货升水报2700-2800元/吨，均价较前日-50元。近期有色金属普涨带动镍价调整。3月国内镍产量环比基本持平，矿端存在潜在扰动，预计持续性有限。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游采购意愿较低，镍铁价格弱势。不锈钢现货报价小幅上调，但整体采买未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收13685元，日内涨跌+1.63%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考125000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收234610元/吨，上涨2.94%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升142吨，现为12682吨。LME库存下降75吨，现为4290吨。长江有色锡1#的平均价为235060元/吨。上游云南40%锡精矿报收213250元/吨。早盘沪锡价格高开高走，维持较强走势，除极少数下游企业进行刚需采买，大部分下游企业选择畏高观望，大部分贸易企业反应上午基本没有成交。总体来说昨日上午现货市场成交较为惨淡。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-250000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-30000美元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110200-113500元，均价较上一工作日+800元（+0.72%）。工业级碳酸锂报价105500-108500元，均价较前日+750元。LC2407合约收盘价113500元，较前日收盘价+1.52%，主力合约收盘价升水SMM平均报价1650元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1200美元/吨，与前日持平。盘面受有色板块强势带动。基本面无明显变化，上游挺价惜售，下游维持刚需备货。第三方调研本月供给增速高于需求，供求有转松迹象。锂价上方承压，当日未突破趋势上沿，近期预计继续区间震荡。关注下游企业接货意愿以及政策利好驱动。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3560元/吨,较上日环比变化98元/吨,幅度约为2.830%.当日注册仓单149173 吨,较上一交易日环比变化3096吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3540元/吨,较上日环比变化30/ 吨;上海汇总价格为3470元/吨,较上日环比变化40元/吨. 热轧板卷主力合约收于3728元/吨,较上日环比变化70元/吨,幅度约为1.913%.当日注册仓单230813吨,较上一交易日环比变化-593吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3720元/吨,较上日环比变化70元/ 吨;上海汇总价格为3780元/吨,较上日环比变化70元/吨. 悲观预期带来的负反馈行情暂时缓和了炉料端的矛盾，钢材基本面在3月中取回对价格主导权。因主力 合约交割临近，我们认为