石油化工日度策略

能源化工研究中心作者： 隋晓影 从业资格证号： F0284756 投资咨询证号： Z0010956 联系方式： 010-68578690 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月08日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 原油： 【行情复盘】 今日国内SC原油开盘走低，此后震荡反弹，主力合约收于660.70元/桶，0.84%，持仓量-946手。 【重要资讯】 1、沙特阿美将5月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格上调至较基准油价升水2美元/桶。 2、阿布扎比国家石油公司将5月份达斯原油价格定为较穆尔班原油低水每桶0.70美元，将Zakum原油价格定为较穆尔班原油低水每桶0.10美元，将穆尔班原油价格定为每桶84.52美元。 3、高盛称，基本情况下，布伦特原油价格将保持在100美元/桶以下，因为我们目前认为需求已经稳固，没有额外的地缘政治使供应受到冲击，同时闲置产能的增加将导致欧佩克+在第三季度提高产量。地缘政治障碍可能阻碍欧佩克部署剩余产能的能力/意愿，这可能导致布伦特原油价格超过100美元/桶。 4、以色列和哈马斯派出团队前往埃及，就开斋节前可能达成的停火协议进行新一轮谈判，从而缓解了中东地区的紧张局势。 【市场逻辑】 以色列从加沙地带撤军一度令地缘政治紧张情绪有所缓解，但目前全球地缘局势仍然不稳，同时OPEC+减产亦支撑原油基本面。 【交易策略】 加沙停火预期或令原油短暂回吐溢价，但在供需面支撑逻辑不变，原油日内收回跌幅，整体保持运行重心震荡抬升格局。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3812元/吨 ，0.53%，持仓量+12787手。 现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地区价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3645元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北3975元/吨，华北3700元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：由于沥青生产持续处于亏损状态，炼厂停产及转产较多，令沥青开工受抑制。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为30.2%，环比下降2.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降 34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期南方多地仍有持续性降雨天气，对公路项目施 工形成明显抑制，目前国内开工的项目仍然不多，沥青道路需求相对有限。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，假期市场交投一般，炼厂端及社会库均有所累库。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-8当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为109.3万吨，环比增加2.8万吨，新样本国内104家贸易商库存为283.5万吨，环比增加5.7万吨 。 【市场逻辑】 成本端上涨对沥青走势形成明显支撑，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青盘面延续偏强走势，短线以成本驱动为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周一，低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2405合约价格上涨16元/吨，涨幅0.45%，收于3536元/吨；低硫燃料油2406合约价格下跌21元/吨，跌幅0.45%，收于4625元/吨。 【重要资讯】 1.2024年3月山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商俄原油近380万吨，环比大增120万吨以上或47%，基本到占全月总进口原料卸货量的37%。（隆众） 2.截止到4月3日，全国地炼开工率为67.80%，较上周涨0.18个百分点。 【市场逻辑】 成本方面，随着二季度来临，经济数据表现尚可，需求环比增加确定性高，美国不间断补充战略石油储备，原油价格短期受风险溢价影响快速走强，而近期地缘政治不确定性加大背景下，原油市场可能迎来高波动期。 基本面方面，高低硫燃料油市场供应均较充足，但高硫燃料油需求表现尚可，高硫燃料油走势偏强，低硫燃料油处于低估值以及成本驱动主导下，预计价格紧跟原油波动为主。 【交易策略】 供需与成本影响，中长期燃料油继续维持多头思路，短期受地缘政治不确定性增加影响，燃料油价格有望走出高波动期。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2405合约收8339元/吨 ，涨0.29%，持仓变化-21881手，PP2405合约收7589元/吨，涨0 .15%，持仓变化-17443手。 现货市场：聚烯烃现货价格偏暖运行，国内LLDPE市场主流价格在8250-8550元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7470-7580元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7470-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增多，供应小幅收缩。截至4月4日当周 ，PE开工率为78.18%（-1.17%），PP开工率75.14%（-1.5%）。 （2）需求方面：4月4日当周，农膜开工率52%（-2%），包装54 %（持平），单丝43%（+1%），薄膜45%（持平），中空48%（持平），管材48%（+2%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率51%（持平），BOPP开工率52.22%（持平）。 （3）库存端：2024-04-08，两油库存88.50万吨，较前一交易日环比-5.00万吨。截止4月4日当周，PE社会贸易库存19.574万吨（-0.925万吨），PP社会贸易库存4.420万吨（-0.045万吨）。 【市场逻辑】 装置集中检修，供应小幅收缩，但需求表现一般，对聚烯烃拉动有限。现货市场，下游工厂新订单不足，对高价货源抵触心理有所升温，接货积极性一般。 【交易策略】 跟随成本端驱动为主，预计短期震荡略偏强，关注成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯重心上移，EB05收于9510，涨47元/吨，涨幅0.50%。 现货市场：现货上涨，江苏现货9620/9650，4月下9630/9660，5月下9570/9590。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。OPEC+延长减产至6月，地缘冲突仍在 ，油价震荡偏强；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端 ：装置检修和重启互现，开工维持低位运行。江苏某32万吨装置计划外停车检修一周左右，广东石化80万吨3月13日附近停车，3月底重启；东方石化12万计划4月初停车检修40-50天，安徽嘉玺35万吨3月21日附近重启，华南某70万吨装置3月21日计划外停车，利华益72万吨计划4月4日检修一个月，古雷石化60万吨3月25日停车检修，锦州石化8万吨计划4月10日至5月底检修。截止4月4日，周度开工率63.63%（+3.62%）。（3）需求端：由于终端需求一般 ，而长期处于亏损状态，下游开工维持低位。截至4月4日，PS开工率55.53%（+0.70%），EPS开工率50.20%（-0.19%），ABS开 工率63.19%（+1.91%）。（4）库存端：截止4月3日，华东主港库存16.42（-3.56）万吨，本周期到港1.20万吨，提货4.76万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.90万吨，出口0.3万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料延续偏强对苯乙烯成本支撑坚挺，装置检修集中行业开工将维持低位震荡，下游开工低位压制价格，但是港口转为去库，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，关注上方9500元/吨压力。 【交易策略】偏多思路对待。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶回涨，BR2405收于13570元/吨，涨140元/吨，涨幅1.04%。 现货市场：华东现货价格13475（+75）元/吨，市场报盘重心盘整 ，实单进程有限。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘偏强，国内装置检修集中及低价货源偏紧，支撑价格偏强。截止4月4日，开工57.57%（-0.1%），茂名石化5万吨3月20日停车，辽阳石化3万吨3月23日停车，本周预计重启；盛虹炼化20万吨3月13日停车25-30天，上海石化12万吨3月15日停车，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨计划4月上旬停车。截止4月3日，港口库存2.92万吨（+0.42万吨），库存低位震荡。（2）供应端，装置检修集中，开工下行，但总体供应充足。烟台浩普6万吨3月15日检修，振华新材料10万吨3月20日停车检修，浙江传化15万吨装置3月25日停车检修，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨停车中。截止4月4日，顺丁橡胶开工率53.53%（-2.46%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月4日，全钢胎开工率为69.31%（-0.13%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率80.33%（+0.09%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月4日社会库存15.163千吨（-0.157千吨），货源充足。（5）利润，税后利润-787. 61元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑坚挺，装置检修增多供应压力将有所缓解，但社会库存仍充足使得下游抵触高价，总体走势偏强，波动区间13000 -145000元/吨。 【交易策略】偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 以色列从加沙地带撤军一度令地缘政治 紧张情绪有所缓解，但目前全球地缘局势仍然不稳，同时OPEC+减产亦支撑原油基本面。 650 680 震荡偏强 偏多 ★ 沥青 成本端上涨对沥青走势形成明显支撑，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 3770 3880 震荡偏强 偏多 ★ 高硫燃料油 供需稳定，成本主导为主 3200 3700 高位震荡 回调做多 ★ 低硫燃料油 供需稳定，成本主导为主 4200 4800 高位震荡 回调做多 ★ LLDPE 装置集中检修，需求表现一般，跟随成本端波动为主 8100 8550 震荡略偏强 偏多 ★ PP 装置集中检修，需求表现一般，跟随成本端波动为主 7400 7800 震荡略偏强 偏多 ★ 苯乙烯 成本坚挺，开工低位及港口去库，支撑价格偏强 9000 10000 震荡偏强 偏多思路 ★ 合成橡胶 成本坚挺，开工持续下降，但供应仍显充 足 13000 14500 偏强震荡 偏多思路 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 660.00 660.70 658.50 5.50 0.84 57050 26796 沥青主连 3808 3812 3807 20 0.53 115008 259761 高硫燃料油主连 3505 3536 3529 16 0.45 328971 137328 低硫燃料油主连 4635 4625 4615 -21 -0.45 61677 63313 LPG主连 4766 4768 4751 -22 -0.46 7