国泰君安2023年实现营业收入361.41亿元,同比增长1.89%;实现归母净利润93.74亿元,同比下降18.55%;基本每股收益0.98元,同比下降21.60%;加权平均净资产收益率6.02%,同比下降1.86个百分点。2023年拟10派4.0元(含税)。公司机构客户全面增长带动经纪业务手续费净收入的下滑幅度优于可比券商;自营业务坚定向低风险、非方向性转型,投资收益(含公允价值变动)明显回暖;国际业务显著改善。公司经营稳健、各项业务均衡,机构经纪与交易投资客需业务的持续拓展将进一步增强公司的业绩韧性。预计公司2024、2025年EPS分别为0.93元、1.02元,BVPS分别为17.16元、18.10元,按4月3日收盘价13.73元计算,对应P/B分别为0.80倍、0.76倍,维持“增持”的投资评级。