早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观乐观预期仍主导市场情绪，铝价暂维持强势） 美国强劲的就业数据结合前期ISM制造业PMI超预回升至枯荣线以上助推市场乐观情绪，上周五外盘铝价延续强势，LME三月期铝价再创新高，最高2455美元/吨，收于2451美元/吨，涨 0.25%。国内假期前期现货市场成交尚可，下游刚需备库，持货商由挺价转为积极出货换现，贸易商接货谨慎。华东市场主流成交价格在19780元/吨上下，较期货贴水80左右。广东主流成交价格在19760元/吨上下。消费总体维持季节性回暖态势，终端市场多有改善，下游铝加工企业开工率继续回升。国内产量随云南复产有所增加，进口或因窗口关闭有有所下降，但俄罗斯铝继续流入，进口总体仍处于高位。当前供需双增，库存转降对价格有提振。而当前宏观政策面支持乐观预期，为铝价走强提供动力。短期铝价维持偏强运行，也需警惕宏观面情绪降温带来阶段性回调风险。短线建议回调做多。关注后期消费实际表现。 铜：★☆☆（市场对美联储降息预期下降，铜价承压） 假期LME铜大幅上涨。但假期美联储官员表态偏鹰，而且美国就业数据超预期，市场对美联储下半年降息预期下降，对铜价有一定压力。铜价运行至高位对下游消费抑制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，近期下游消费有所修复，预计随着下游对高铜价的接受度回升，4月国内铜消费将明显好转，库存也将进入去库阶段。在新能源领域高增长以及一季度出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，预计国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在；下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。目前国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。铜价维持多头思路。 镍&不锈钢：★☆☆（短期镍价延续反弹，中期仍偏空） 假期在有色普涨的带动下，LME镍价走高。目前镍矿供应上仍然没有明显的宽松。3-4月印尼镍矿内贸基价有所上涨，升水依旧维持+10美元/湿吨附近。此前镍价及不锈钢价格下跌带动镍铁价格回落，但并未传导至镍矿端。镍铁厂利润继续受到压缩，或面临减产可能。镍价及不锈钢下方均面临成本支撑。但电积镍项目并未减产，2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。预计短期镍价延续反弹，但中期仍建议逢高建立空单。不锈钢需求偏弱，国内库存累库；虽然4月钢厂排产有所下降，但整体供应水平明显超过往年同期水平。不锈钢价格上方承压，下方面临成本支撑。预计不锈钢价格或呈底部震荡运行。 氧化铝：★☆☆（现货走弱拖累，期价反复震荡为主） 清明假期前现货市场维持偏弱状态，贸易商压价向氧化铝厂采购，下游电解铝企业鲜有接现货。北方地区报价继续小幅下调。云南电解铝仍有部分复产，氧化铝消费小幅提速。而氧化铝工业随着复产同样增加。虽然河南仍无明显复产，但山西复产力度较大，产量回升力度大于消费增量，供应宽松的局面较明显，现货价格承压明显，短期难以摆脱弱势。期货价格则一定程度上受铝价及宏观面情绪影响，不过现货弱对期货价格有牵制作用。操作上建议以冲高后做空思路为主。 锡：★☆☆（短缺市场受宏观面情绪主导，锡价暂高位震荡） 强劲的就业数据使得降息预期下降，美元坚挺，上周五外盘锡价冲高回落，LME三月期锡价最高29045美元/吨，收于28630元/吨，跌0.1%。国内假期前现货市场交投略增，清明下长假，下游有一定备库需求，但接货量有限，持货商积极出货。现货升贴水有所回升。新能源汽车、光伏市场高增长带动锡消费，但消费电子市场对锡消费表现不及预期。而供给端虽然矿端供应下降预期仍存，因缅甸佤邦尚未恢复锡矿开采，但国内在产冶炼厂并未出现明显缺矿的情况，冶炼厂运行平稳。国内锡锭库存居高不下，高库存压力下，沪锡有回调可能。短线建议逢高偏空操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材库存去化情况） 螺纹方面，螺纹产量处于低位。从地产新开工面积以及基建情况来看，上半年需求旺季难以出现更大幅度的回升。从季节性上看，接下来一两周螺纹上半年需求峰值将会显现。库存上看，螺纹库存继续去化，主要是由于低产量导致库存去化。螺纹面临低产量、低需求、高库存的情况。热卷方面，由于热卷利润好，需求预期好，钢厂铁水流向热卷等板材品种，热卷产量维持高位。需 求上，当前热卷终端需求维持高位，终端制造业未见明显转弱的趋势。库存上看，华东、华北的热卷库存去库情况较好，但乐从等华南地区热卷到货持续维持高位，尽管需求高位，乐从的热卷库存未见明显的去化。热卷面临高供应高需求高库存的情况。成材维持偏空思路，关注接下来的库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（基本面对铁矿石价格支撑不足） 铁矿石供强需弱格局持续，4月底港口库存或增至1.52亿左右，基本面对铁矿石价格支撑不足，普氏62指数仍有可能跌至90美金测试非主流矿利润，操作上建议在港口库存见顶前继续偏空为主。但是，4月通常是粗钢调控政策窗口期，2024年春节后钢价下行、钢厂利润持续亏损，或加速相关政策出台，后续建议关注政策端动向对行情的影响。 焦煤：★☆☆（焦煤供需双弱，盘面或延续震荡偏弱走势） 假期焦煤价格涨跌互现，窄幅波动。昨日山西、河北等多地焦化企业召开市场分析会，以期联合降产挺价，同时降低对焦煤的采购需求，维持随采随停，焦煤需求进一步走弱。短期焦煤供需双弱，观望焦炭八轮提降博弈结果，盘面或延续震荡偏弱走势。 焦炭：★☆☆（焦炭八轮提降博弈加剧） 昨日港口准一级冶金焦报价1780，交节前下跌40，清明假期焦炭八轮提降预期再起，但现货端部分钢厂反馈假期焦炭到厂下降，以消化厂内库存为主，当前钢厂焦炭可用天数11.9天，较前一周继续下降0.3天。供应端，4月7日多地焦化企业召开市场分析会，以期联合降产挺价，短期焦钢博弈加剧，预计短期盘面区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（近日产销大幅好转，关注需求持续性问题) 近日虽现货均价仍有所下移，但假期一些企业逐步有提涨计划。近两日浮法玻璃日熔及开工均有所下滑：日熔17.53，开工率86.13%。周日一条600吨产线放水冷修。近几日中下游积极补库，从而带动 各地产销均有大幅提升：华北、华中地区产销异常火爆，其中沙河地区日均产销高达200%+。因此截至4月7日，厂库库存再度去库（-174.4万重箱），其中东北、华北去库程度相对较大，华东、华南仍有小幅累库。前期因弱现实，导致盘面持续维持偏弱局面，近日需求边际有所好转，关注其持续性。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，不宜过分悲观，耐心等待需求好转，关注订单接收情况，是否能对行情启动形成支撑。另外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（供应端有所减量，关注下游需求情况) 纯碱现货价格震荡为主。产量上，上周纯碱产量再次出现下滑情况，截至4月4日，产量环比下滑3.58万吨。产线上，仍有部分产线装置波动，前期部分减量/检修产线亦有恢复。此外，后期陆续仍有碱厂检修计划，对于供应端存一定影响。库存上，截至4月7日厂库维持累库（+4.18万 吨）。整体现货出货有所下滑。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，下方关注氨碱成本线下沿支撑，预计价格震荡运行为主。此外需关注消息面对于盘面的扰动、部分碱厂检修对于产量的影响。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（地缘扰动较大，关注伊朗动向） 清明节假日期间，外盘原油布伦特突破90美元/桶，驱动力仍是中东地缘，月差跟随单边变动，汽油裂解价差偏强震荡。目前，地缘仍是扰动油价的最主要因素。但是，近期多空因素均出现。一方面，伊朗和以色列关系恶化，伊朗或存在一些报复性行动；另一方面，以色列大规模撤军，加沙停火谈判取得一些进展，但是否能实现停火，目前尚无法预测。宏观方面，上周五美国3月非农就业数据远超预期，美国经济保持强劲，市场预计美联储降息时间节点延后。短期油价仍需重点关注地缘局势变化，尤其是伊朗的动向。 动力煤：★☆☆（市场维持弱势，淡季需求依然未有起色） 产地价格暂稳，主要需求以非电刚需及中长协为主，供给整体恢复至相对正常水平。港口煤价格窄幅下行，下游看空后市，压机采购居多，成交冷清。进口煤价格恢复弱势，招投标价格下降，恢复淡季表现。节中北方持续偏热，但近期冷空气将再度到来，北方将出现降温，南方雨水天气将减弱，但气温将重新回暖，日耗降幅或趋缓。非电需求整体表现弱于预期，仍有继续回落迹象。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。假期因素叠加铁路检修，港口调入维持在中位水平；下游库存充裕，淡季拉运积极性下降，北港库存略有去化。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（行业基本面宽松，价格支撑弱；短线观望为主，长线短多平水期远月） 周三工业硅主力05合约收盘12010，幅度-0.04%，跌5，单日减仓7771手。现货价格持续下行，下游采购积极性弱，产业信心低迷，负反馈渐显。西南西北供给均有减量，业者近期停产检修计划增多，行业停炉数增加。多晶硅价格继续下行，下游采购意愿不强，行业产量维持平稳，产业链上下游库存压力大；有机硅价格维持弱势，部分企业计划检修，下游需求依然疲弱；铝合金开工小幅增长，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存暂稳，各部门大稳小动。目前工业硅下游需求愈加疲弱，近期行业利润倒挂，上游出现负反馈，价格或维持底部震荡。短线建议观望为主，长线建议做多平水期远月。 碳酸锂：★☆☆（建议短期以偏多思路为主，中长期仍是偏空指引） 上周碳酸锂期货主力LC2407上涨4.44%，报收于111800元/吨。中长期来看，碳酸锂全年供需严重过剩格局未能改变，库存端延续累库趋势及广期所仓单累积在现实层面对锂价施压。但短期来看，存有供需节奏错配机会，4月供需双侧仍存一定发酵空间：江西环保督察窗口期临近以及4月下游需求预期偏乐观。此外，短期现货流动性偏紧对锂价有一定支撑，预计4月锂价下行空间有限，存有上行突破可能性，但考虑到中长期市场悲观共识，反弹高度存有一定限制。建议短期以偏多思路为主，中长期仍是偏空指引。 新湖化工 沥青：★☆☆（盘面关注原油价格变动） 原油价格强势上涨，为沥青现货价格提供强有力的支撑，昨日山东主营炼厂价格上涨30元/吨，地炼价格上涨20-50元/吨。山东地区供应小幅增加，炼厂出乎一般，挺价意愿较强；南方地区雨水较多，汽运发货一般，部分船运出货顺畅，炼厂间歇生产；盘面重点关注原油价格变动。 LPG：★☆☆（成本端继续打击需求） 上周国产量54.74万吨，环比增加2.9%，到港量59万吨，环比增加6.3%。3月下旬宁波金发和美得石化PDH二期已投产，产能共计160万吨/年，4-5月份还有4套新PDH装置投料试车，第二季度PDH产能有望突破2000万吨/年。根据PDH装置检修表，4月份有5套PDH结束检修，但当前PDH停车仍在增加，本周开工率降至5成左右。上周原油刷新年内高点，FEI价格跟涨，FEI月差走强，FEI-CP的价差走强。虽然进口成本存支撑，但基本面尚未收紧，预期PG2405上行驱动不足。 燃料油：★☆☆（需求预期强） 俄乌冲突不断，上周二乌克兰无人机袭击了俄罗斯Taneco炼油厂的主要炼油装置CDU-7，其产能为36万桶/天。加上受袭炼厂产量后，4月份俄罗斯炼油产能检修量达到峰值，检修产能为2141千桶/天，占总产能18.9%，环比增加512千桶/天；需求方面，边际增加：根据沙特最近3年第二季度的发电消耗量推测，第二季度每月消耗增量34万吨。4月份中东一次装置检修产能大于二次装置检修产能，再加上发电需求，当地以去库为主，高硫燃料油净出口量预期下滑。此外，墨西哥为了降