镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月07日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 美元指数本周冲高回落，美国一系列经济数据展现韧性，制造业数据显现扩张，非农就业数据强劲弱化或可能推迟降息预期，而美国通胀数据略有放缓但能源价格走强令后续通胀形势继续面临变化。我国假期模式，外盘有色总体走升。镍显著调整后反弹。供应来看 ，镍生铁3月产出预期回升，镍生铁重心有所下移，但矿端运行延 续偏强。我国精炼镍供应预期继续延续增长，而中间品等供应预期会逐渐有所改善。需求来看，镍价近期显著回调后市场需求有所好转。硫酸镍价格偏强运行，较镍豆升水显著扩大，引发镍豆溶解需求略有回升但扩展空间有限，不过价格止涨。不锈钢利润转弱4月或有减产预期出现，近期现货库存压力出现一定回落，逢低采购有所增加。国外精炼镍显性库存目前7.7万吨附近，国内现货略有降库存。 【交易策略】 沪镍本周有所反弹，外盘走升或有提振。节后关注13.5万元附近站稳程度，若共振走升延续则上观14万元及前高，如果共振消失缺乏进一步助力，则需防进一步下探，下档关注12.5-12.6万元附近支撑 。继续关注美元指数、国内政策及有色共振引导，后续关注印尼镍矿实际审批通过的数量与市场需求预期是否存差异。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周继续回落。从供应端来看，不锈钢3月排产则有同比及环比的显著回升，但4月可能有减产预期。从需求端来看，市场按需采购，价格回调引发逢低采购。近期镍生铁有所企稳，印尼矿端RKAB发放进度改善，令不锈钢成本支撑预期减弱。不锈钢期货库存在15万吨附近波动。 【交易策略】 近期不锈钢随镍显著调整后有所反弹，减产预期有回升，盘面滞跌已渐显现，预计主要在13200-14000间震荡整理为主。若有进一步降库及需求好转配合，可考虑逢低做多。 期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 133450 130920 1.93% 729154 92787 元/吨 伦镍 17730 16645 6.52% 21011 186763 美元/吨 不锈钢主连 13465 13435 0.22% 703676 109427 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 77604吨 77148吨 456吨 沪不锈钢 149714吨 150232吨 518吨 沪镍期货库存 17200吨 15792吨 1408吨 沪镍库存合计 22541吨 20833吨 1708吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 135200元/吨 1900元/吨 平均价：进口镍升贴水 -250元/吨 200元/吨 最低价：金川镍 136700元/吨 1900元/吨 金川镍升贴水 2700元/吨 -100元/吨 最低价：镍豆：上海 130290元/吨 1500元/吨 镍豆升贴水 -3000元/吨 0元/吨 镍生铁均价：山东 933元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 30690元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 314元/吨 55元/吨 不锈钢现货价 13535元/吨 13535元/吨 不锈钢升贴水：无锡 240元/吨 0元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14150元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交逢低略有好转，合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交转淡，镍生铁企稳，成交价有所回落。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢波动走强。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比显著溢价，已吸引镍豆溶解制造硫酸镍，但规模转化有限。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走强。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走升。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍显著反弹，上方注意18000美元附近压力。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡走升，可能仍会在13-14.1万元之间波动震荡回升，短线注意13.5万元收复情况。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢预计在13200-14000之间波动，短线或有回升。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 中国3月外汇储备为32456.6亿美元，前值32258.2亿美元。 3月全球制造业采购经理指数升至50.3%，重回扩张区间 美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，时薪同比下滑，失业率符合预期。 二、产业资讯 镍： 1、据印尼海关数据统计，2024年2月精炼镍-出口量0.3万吨，环比减少27.95%，同比；其中出口到中国0.14万吨 ，占比47.28%。2024年1-2月精炼镍-年度累计出口量0.71万吨，累计同比持平；其中出口到中国0.51万吨，占比72.11%。 2、据印尼海关数据统计，2024年2月硫酸镍-出口量1.9万实物吨，环比增加80.08%，同比；其中出口到中国1.9万实物吨，占比100.00%。2024年1-2月硫酸镍-年度累计出口量2.95万实物吨，累计同比；其中出口到中国2.95万实物吨，占比100.00%。 3、据印尼海关数据统计，2024年2月镍湿法中间产品-出口量9.38万实物吨，环比减少2.74%，同比增加32.39%；其中出口到中国9.21万实物吨，占比98.12%。2024年1-2月镍湿法中间产品-年度累计出口量19.03万实物吨，同比增加59.58%；其中出口到中国18.75万实物吨，占比98.55%。 4、上期所：加快钨镁矿产期货、电池金属和相关材料期货的研发推动镍期货国际化方案 5、据外电4月1日消息，日经新闻周一报道称，在4月11日举行“美日菲三边领导人峰会”后，日本、美国和菲律宾将宣布合作建立镍供应链。镍是电动汽车电池的关键原材料。 不锈钢： 1、据Mysteel调研，2024年3月份国内36家不锈钢冷轧产量合计136.29万吨，环比增加43.40%，同比增加20.94% 。3月国内36家不锈钢钢厂产能利用率为75.2%，环比上升22.80%。据Mysteel调研，2024年4月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为132.69万吨，预计环比减少2.64%，预计同比增加17.44%。 2、2024年4月3日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比下降0.09%。其中冷轧不锈钢库存总量69.88万吨，周环比下降0.26%，热轧不锈钢库存总量47.89万吨，周环比下降0.17%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅降量，以300系资源消化为主。本周市场到货放缓，周内现货行情随盘走强，刺激部分下游节前需求释放，交投氛围有所回暖，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库。 3、据Mysteel统计，2024年3月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量316.54万吨，月环比增加61.87万吨，月环比增加 24.29%，同比增加13.14%.其中200系93.49万吨，月环比增加19.7万吨，月环比增加26.7%，同比增加10.84%；30 0系166.43万吨，月环比增加33.94万吨，月环比增加25.62%，同比增加13.96%；400系56.62万吨，月环比增加8. 23万吨，月环比增加17.01%，同比增加14.66%。4月排产311.02万吨，月环比减少1.74%，同比增加10.57%。其中 ：200系96.72万吨，月环比增加3.45%，同比增加6.84%；300系160.2万吨，月环比减少3.74%，同比增加12.64% ；400系54.1万吨，月环比减少4.45%，同比增加11.47%。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北