油服板块：全球油气资本开支持续增长，看好核心设备及油服公司【东吴机械】

油服板块：全球油气资本开支持续增长，看好核心设备及油服公司【东吴机械】 □油服行业景气度核心三要素：根据油价对油服公司业绩的传导机制，可从宏观油价、中观油服政策、微观订单及业绩三个变量前瞻油服行业的景气度。 □国内油气开发向非常规油气倾斜：2024年国内“三桶油”油气勘探与开发资本开支合计约3550亿元，同比下滑4%。能源事关国家安全，页岩油气、海油等细分板块成为未 油服板块：全球油气资本开支持续增长，看好核心设备及油服公司【东吴机械】 □油服行业景气度核心三要素：根据油价对油服公司业绩的传导机制，可从宏观油价、中观油服政策、微观订单及业绩三个变量前瞻油服行业的景气度。 □国内油气开发向非常规油气倾斜：2024年国内“三桶油”油气勘探与开发资本开支合计约3550亿元，同比下滑4%。能源事关国家安全，页岩油气、海油等细分板块成为未来增储上产主力。 2023年我国页岩气产量约250亿方，近十年复合增速达39%，未来五年仍有望保持20%-30%复合增速，带动压裂设备需求持续增长。 □杰瑞股份：订单高速增长，海外业务拓展加速。 2023年杰瑞股份实现营业收入139亿元，同比增长22%，归母净利润24.6亿元，同比增长9.3%。 2023年全年公司累计获取订单139.56亿元，同比增长9.65%。 公司北美、中东等海外市场处于高速拓展期，同时国内市场非常规油气开发带来稳健增长，我们预计2024年公司新增订单增速提速到20%以上，其中海外订单增长50%，看好公司订单持续增长，带来业绩及估值弹性。 投资建议：推荐受益海外订单高增+国内页岩油气开发的核心油气设备公司【杰瑞股份】，建议关注【中海油服】【迪威尔】【博迈科】等风险提示：国际油价波动；油气资本开支不及预期；国际贸易摩擦。