动力煤周报：市场氛围偏空，煤价弱势运行

专业研究·创造价值 2023年3月24日动力煤周报 市场氛围偏空，煤价弱势运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 3月下旬，国内煤矿平稳生产，而13日~19日当周海运煤炭到港量 902.8万吨，刷新年内高位，增量主要来自于印尼、俄罗斯和澳大利亚，动力煤供应压力不断兑现。需求端，除了3月份电厂煤耗季节性走低外，非电行业复苏带来的需求支撑作用也在边际递减。虽然统计局公布的1~2月地产数据好于市场预期，但周频螺纹表需数据在月中已经见顶，并于本周超预期下滑至322万吨，警示我们不能对目前国内地产过于乐观，且煤化工方面甲醇、PVC等商品的产量也暂时企稳，非电行业对煤炭需求的支撑相对乏力。基差方面，截至到3月24日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低293.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至3月24日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，动力煤供应相对宽松，且进入4月以后基本面压力会更加明显，在中下游煤炭库存充足的背景下，预计煤价将延续弱稳运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价继续下挫，期货仍无成交。现货市场方面，当前除长协客户维持正常采购外，市场用户态度相对谨慎，维持刚需补库，煤矿和港口销售情况一般。供需方面，3月下旬，国内煤矿平稳生产，而13日~19日当周海运煤炭到港量902.8万吨，刷新年内高位，增量主要来自于印尼、俄罗斯和澳 大利亚，动力煤供应压力不断兑现。需求端，除了3月份电厂煤耗季节性走低外，非电行业复苏带来的需求支撑作用也在边际递减。虽然统计局公布的1~2月地产数据好于市场预期，但周频螺纹表需数据在月中已经见顶，并于本周超预期下滑至322万吨，警示我们不能对目前国内地产过于乐观，且煤化工方面甲醇、PVC等商品的产量也暂时企稳，非电行业对煤炭需求的支撑相对乏力。总的来说，动力煤基本面压力不断释放，市场情绪仍偏悲观，随着大秦线检修临近，预计近期港口煤价将开始平稳运行。期货方面，截止到3月24日，郑煤主力合约报收于 801元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，国家统计局数据显示，2023年1-2月全国原煤产量73423.2万吨，同比增长5.8%。从分省数据来看，1-2月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为62101.5万吨，占全国总产量的84.6%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长10.4%、1.9%、1.4%、24.2%和2.6%。 物流方面，今年1至2月，沧州大港海事处安全监管电煤船舶进出港741艘 次，黄骅港煤炭港区累计完成煤炭下水量3125万吨，居全国首位。今年以来，沧州大港海事处严格贯彻落实电煤运输保障“十三项举措”等要求，认真履职尽责，靠前服务，不断丰富“神华海事监管模式”品牌内涵，全力保障黄骅港电煤运输通道安全、绿色、畅通。他们完善电煤运输保障联动机制，与中远海运等主要来港船舶航运企业签署《政企合作共建协议》，建立信息互通机制，实现监管问题 定期通报，船舶、仓储、泊位、锚地信息共享，聚焦电煤保障难题，打通电煤运输过程中的“堵点”，大幅提升船舶周转效率，构建“资源共享、优势互补、互促互进、共同进步”的工作新格局。 需求方面，今年1-2月，广东、广西、云南、贵州、海南五省区累计全社会用电量2087亿千瓦时，同比增长3%。其中，2月份单月同比增长16.1%，第一产业用电量18亿千瓦时，同比增长18.1%；第二产业用电量663亿千瓦时，同比增长28.9%；第三产业用电量202亿千瓦时，同比增长11.9%。分行业看，2月份，南方五省区九大高技术及装备制造业用电同比增长33.6%，快于工业用电增速4.1个百分点，对工业用电带动作用持续增强；以新产业、新业态、新模式为代表的三新行业用电增速加快，同比增长46.8%,环比增长5.8%，其中，新能源相关产业用电增长尤为强劲，光伏设备及元器件制造、新能源汽车整车制造、风能及原动能制造用电增速分别比上月提升75、37.7、26.4个百分点。分区域看，2月份，粤港澳大湾区内地九市第二产业同比增长30.1%，第一产业、第三产业均同比增长17.5%；云南第二产业用电增长迅猛，同比增长57.8%；海南第三产业用电同比增长15.7%。 第3章市场数据跟踪 2023年3月22日当期，环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨，环比上周持平。本周，北方港口动力煤报价维持弱稳运行，贸易商挺价信心偏弱，市场用户延续刚需补库。 港口价格方面，截止到3月23日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收1100元/吨，较3月16日降29元/吨；5000大卡动力末煤平仓价934元/ 吨，较3月16日降28元/吨。截止到3月24日,全国煤炭交易中心综合价格指数 785元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数801元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到3月23日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于875.61点，较3月16日走高111.71点； BDI运价指数边际走低，截止到3月23日，波罗的海干散货指数报收于1484点， 较3月16日下调76点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月23日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1157.22、1100.00、934.00、813.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低298.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 3月22日环渤海Q5500指数报收于732元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至3月23日，广州港Q5500印尼煤库提价为1135.67元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高35.67元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至3月10日，纽卡斯尔动力煤现货价为175.25美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月24日，秦皇岛港煤炭库存585万吨，较上周同期环比增40万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为17艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到3月24日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到3月24日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价平稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到3月23日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低293.6元/吨。 本周，国内外煤炭市场均弱势运行，24日秦皇岛港5500K动力煤报价1095元/吨，周环比下调20元。近期，市场矛盾逐渐缓和，港口贸易商挺价信心趋弱，下游维持压价采购，动力煤价格在经历上周的短暂僵持后开始缓慢下行。从供应角度来看，国内产量在两会过后平稳运行，煤矿事故并没有引发“一刀切”式停产，部分整改合格的煤矿已陆续复产，另外22日山西省长通过了2023年山西省煤炭增产保供工作方案，可见增产保供仍是目前国内煤炭政策的主要基调。除了煤矿产量得到良好保障外，3月外贸煤的增量也十分可观，国内动力煤供应稳中有增。需求侧来看，在电厂煤耗季节性走弱的同时，非电行业用煤需求进入平台期，无法给煤价带来显著支撑。总的来说，动力煤供应相对宽松，且进入4月以后基本面压力会更加明显，在中下游煤炭库存充足的背景下，预计煤价将延续弱稳运行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。